Fundamenty
Większość spółek elektromaszynowych prognozuje znaczący wzrost rocznych zysków w drugim półroczu. Także dostępne plany na przyszły rok zapowiadają wzrost zysków. Jednak realizacja prognoz pozostawia wiele do życzenia.Po dwóch kwartałach średnia stopa ich realizacji to tylko 30%.
KoniunkturaW krótkim okresie sektor elektromaszynowy jest nieznacznie silniejszy od średniej dla makrosektora Przemysł. Indeks sektora zniżkował o 10% w ciągu miesiąca, podczas gdy indeks makrosektora w tym samym okresie spadł prawie o 12%. Liderem branży w krótkim terminie są akcje Relpolu, ZREW-u i Polaru, które jako jedyne w branży zwyżkowały. Akcje pozostałych spółek elektromaszynowych zniżkowały. Najwięcej stracili akcjonariusze Polnej, Hydrotoru i Rafako. Ceny tych akcji spadły o ponad 20%.W średnim okresie sektor elektromaszynowy także jest mocniejszy od średniej makrosektora Przemysł. Indeks branży zniżkował o 8%, a indeks makrosektora o 10,5%. Liderem branży były akcje Relpolu i Polaru, które przyniosły inwestorom odpowiednio 35 i 45% zysku. Najwięcej stracili akcjonariusze Hydrotoru, Rafako, Polnej, Kopeksu, Famotu, ZEW-u, Amiki, Wafapompu i ZEG-u. Papiery tych spółek zniżkowały o ponad 20%.RekomendacjeAkcje spółek elektromaszynowych są raczej rzadko rekomendowane przez analityków. W ciągu ostatnich czterech miesięcy ukazało się osiem nowych rekomendacji dotyczących czterech spółek z tej branży. Wśród udzielonych zaleceń znalazły się trzy rekomendacje kupna, cztery neutralne i jedna sprzedaży.Najlepsze rekomendacje dostały Kable Holding i Relpol. Kupowanie papierów Kabli rekomendowali we wrześniu br. analitycy Raiffeisen, a kupowanie akcji Relpolu analitycy Pioneer PDM w lipcu br. Jednocześnie akcje obu spółek dostały rekomendacje neutralne od analityków DM BIG-BG, CDM Grupy Pekao SA i Deutsche Banku.Wyniki finansoweDrugi kwartał nie był zbyt udany dla branży elektromaszynowej pod względem osiągniętych w tym okresie wyników. Przeciętnie zysk na akcję w sektorze spadł o jedną piątą, co spowodowało wzrost średniego dla sektora wskaźnika cena/zysk do 12,5. W sumie sześć spółek z branży powiększyło roczne zyski, a dziewięć zanotowało pogorszenie wyników.Po opublikowaniu wyników finansowych za drugi kwartał br. największy wzrost zysku na akcję zanotował Famot. Spółka wypracowała ponad 50-proc. wzrost rocznego zysku do poziomu 0,56 zł. Wpłynęło to na obniżenie jej wskaźnika cena/zysk do 9,2. Także Zasada, Amica, Kable Holding, Rafako i Apator wypracowały większy zysk niż rok wcześniej. Wskaźniki EPS tych spółek wzrosły od 5 do 29%.Największy, ponad 70-proc., spadek rocznych zysków zanotowały Polar, ZEG i Ponar. Wskaźniki EPS tych spółek obniżyły się odpowiednio do 0,62, 0,51 i 0,93. Wpłynęło to na silne wzrosty wskaźników cena/zysk akcji tych spółek.PrognozyTrzy spółki elektromaszynowe ZEG, Kopex i Polar zapowiadają ponaddwukrotny wzrost rocznych zysków do końca roku. Kolejne trzy, Polna, Kable Holding i Relpol, prognozują przyrost wskaźników EPS o ponad jedną trzecią.Najgorsze prognozy dostępne są dla Wafapompu i Ponaru. Obie zakładają silny spadek EPS odpowiednio o 100 i 75%.Dostępne są już także prognozy dla trzech spółek na przyszły rok. Plany analityków wobec Kabli Holding i Polaru zakładają spory wzrost rocznych zysków. W przypadku Amiki analitycy spodziewają się pogorszenia zysków o ok. jedną czwartą.Po pierwszym półroczu średnia stopa realizacji prognoz wynosi w branży elektromaszynowej 30%. Największą część planów wypracowały dotychczas Ponar, który już przekroczył tegoroczne plany, oraz Relpol i Apator, które wykonały już ponad połowę planów. Najniższą stopę realizacji planów mają Manometry i Tonsil, które dotychczas ponoszą straty, mimo że na cały rok prognozują zyski.
Kolumny 26-27 opracował
PIOTR WĄSOWSKI
