Propozycje zmian do ustawy o publicznym obrocie
Segmentację rynku i wyodrębnienie urzędowego rynku papierów wartościowych oraz zróżnicowanie w związku z tym wymogów dopuszczeniowych i informacyjnych przewiduje projekt zmian w ustawie o publicznym obrocie. Między innymi dzięki tym zapisom dostosujemy regulacje obowiązujące na rynku kapitałowym do prawa Unii Europejskiej.
Pokaźne fragmenty ustawy o publicznym obrocie znalazły się w pakiecie wraz z wybranymi przepisami z zakresu administracji, podatku dochodowego od osób prawnych, bankowości oraz komercjalizacji i prywatyzacji. Stanowią one rządowy projekt ustawy o dostosowaniu do prawa Unii Europejskiej, który w trybie pilnym skierowano do pierwszego czytania w Sejmie. Niestety, w pakiecie tym nie znalazły się spore fragmenty nowelizowanej ustawy o publicznym obrocie, które bezpośrednio nie są związane z prawodawstwem Unii Europejskiej. Dotyczy to m.in. niezwykle ważnego dla uczestników rynku kapitałowego rozdziału o nabywaniu znacznych pakietów akcji. Na nowelizację tej części ustawy trzeba będzie jeszcze poczekać.Zgodnie z propozycjami zawartymi w przepisach dotyczących segmentacji rynku, przyszły polski rynek regulowany będzie dzielił się na urzędowy rynek giełdowy (tworzony przez giełdy) oraz na rynek nieurzędowy (giełdowy i pozagiełdowy).Wymogi UE wobec rynków urzędowych są dość rygorystyczne. Wskazują, że notowane na nich firmy powinny mieć odpowiednio długą historię (np. 3 lata) i rozproszone akcje, podlegać określonym wymogom informacyjnym oraz spełniać wiele kryteriów finansowych (np. co do wysokości kapitałów własnych).Zgodnie z projektem ustawy, warunki, jakie powinny spełniać rynki urzędowe w Polsce, zostaną określone przez Radę Ministrów.Czy wszystkie rynki warszawskiej giełdy: podstawowy, równoległy i wolny zostaną zakwalifikowane do rynków urzędowych?Zdaniem prezesa GPW Wiesława Rozłuckiego, pojęcie rynku urzędowego (official market) było popularne w latach 70. Później zaczęto używać sformułowania rynek regulowany. W Polsce wysokie wymogi informacyjne obowiązują spółki notowane na wszystkich trzech parkietach ? od najwyższego ? podstawowego do najniższego ? wolnego. Jeśli chodzi o pozostałe kategorie, to trudno je porównywać z innymi krajami, gdyż jest tam spora dowolność w ich określaniu. ? Można sobie wyobrazić, że rynek podstawowy byłby rynkiem giełdowym, regulowanym, urzędowym, a pozostałe rynkami giełdowymi regulowanymi ? powiedział prezes Rozłucki.
DARIUSZ JAROSZ
