Citigroup o Agorze

Niedoważanie polskich akcji w portfelu regionalnym aż do I kwartału 2001 r. zalecił, należący do Citigroup, amerykański bank inwestycyjny Schroder Salomon Smith Barney. Wskazuje on, że atrakcyjne, alternatywne lokaty oferuje w Polsce rynek instrumentów dłużnych.SSSB zadaje pytanie, czy w sytuacji, w której realne stopy procentowe wynoszą ok. 7%, a w najbliższych miesiącach ? w związku ze spadkiem inflacji ? wzrosną jeszcze bardziej, zaś dochodowość jednorocznych obligacji wynosi 18%, polskie akcje w ogóle reprezentują jeszcze jakąś wartość.Wyniki finansowe większości spółek giełdowych za I półrocze nie odpowiadały oczekiwaniom, w przypadku ponad połowy firm monitorowanych przez ten bank były one gorsze niż w I półroczu ubiegłego roku. Z kolei te, które wykazały poprawę (ComputerLand, Dębica i Stomil Olsztyn), wychodziły od niskiej podstawy w ubiegłym roku. W tej sytuacji, zdaniem SSSB, nic dziwnego, że nawet polskie fundusze emerytalne zaczynają odwracać się od akcji, na korzyść obligacji. Bank ten spodziewa się, że zwiększą one nacisk na organy regulacji rynku, aby wobec ograniczonych możliwości inwestowania w Polsce, podniosły one dopuszczalny pułap alokacji na zagranicznych rynkach kapitałowych. Sądzi on jednak, że w bliskiej przyszłości wzrost ich zaangażowania na rynkach poza Polską będzie napotykał opory polityczne.Na liście głównych rekomendacji SSSB nadal widnieją cztery polskie spółki. W kategorii papierów o dużym ryzyku są to: Amica (cena docelowa ? 56 zł) i KGHM (45 zł) ? obie zalecone do kupna, jak też wytypowana do gromadzenia Agora, której cenę docelową podniesiono ze 124 zł do 130 zł. W grupie papierów o umiarkowanym ryzyku znajduje się WBK (cena docelowa ? 30 zł) z rekomendacją akumuluj.W pozostałych zaleceniach w kategorii papierów spekulacyjnych do akumulowania wytypowany jest Optimus, natomiast w kategorii papierów dużego ryzyka: BRE, Prokom, Softbank, KableHold i Polifarb C-W. Rekomendację neutralną otrzymały BSK, BIG-BG, Pekao, Budimex, Mostostal Zabrze, TP SA, Elektrim, ComArch, Dębica, Stomil Olsztyn, Orbis i Okocim.SSSB zaleca sprzedanie walorówi Exbudu, Mostostalu Warszawa, Kęt i Żywca. W kategorii papierów umiarkowanego ryzyka analitycy SSSB radzą akumulować PBK i Kredyt Bank, natomiast rekomendację neutralną dali BPH, BOŚ i Orbisowi.

Mariusz Kukliński (Londyn)