Nowelizacja ustawy poszerzyła możliwości emisji obligacji

Znowelizowana ustawa o obligacjach, która weszła w życie 27 sierpnia, stworzyła nowe możliwości emisji tych papierów - uważają uczestnicy czwartkowej konferencji zorganizowanej przez Fundację Rozwoju Rachunkowości i KPWiG.

Według nich najbardziej istotne zmiany w ustawie to wprowadzenie nowego rodzaju obligacji - obligacji przychodowych - oraz zmiany dotyczące obligacji zamiennych na akcje.

Po znowelizowaniu ustawy złożenie przez posiadacza obligacji zamiennych oświadczenia o zamianie obligacji na akcje spowoduje przydział akcji i podwyższenie kapitału akcyjnego. Podwyższenie kapitału uniezależniono zatem od procedury sądowej.

Wcześniej moment nabycia uprawnień akcjonariusza był uzależniony od czasu podejmowania przez sąd decyzji o rejestracji podwyższenia kapitału, co nieraz trwało bardzo długo.

"Teraz to obligatariusz decyduje, kiedy staje się akcjonariuszem" - powiedziała Beata Gessel z Kancelarii Prawniczej Gessel i Wspólnicy.

Nowelizacja umożliwia także emisję nowego rodzaju obligacji - przychodowych - przez jednostki samorządu terytorialnego oraz spółki wykonujące zadania z zakresu użyteczności publicznej, np. przedsiębiorstwa komunalne.

Interesy posiadaczy tych obligacji są w tym przypadku zabezpieczone m.in. przez przymus gromadzenia przychodów z przedsięwzięcia, na realizację którego wyemitowano obligacje, na specjalnym rachunku bankowym.

Ponadto środki zgromadzone na tym rachunku - w kwocie zobowiązań wobec obligatariuszy - nie podlegają egzekucji ani zajęciu.

Na razie jeszcze nikt nie zdecydował się na emisję takich obligacji, ze względu na zbyt krótki czas funkcjonowania znowelizowanej ustawy.

Zdaniem Wiesława Olesia z Kancelarii Radców Prawnych Oleś & Rodzynkiewicz instrument ten jest atrakcyjny dla przedsiębiorstw komunalnych i niedługo powinien być stosowany w praktyce.

Znowelizowana ustawa stworzyła również możliwość publicznego oferowania obligacji o wartości nominalnej nie mniejszej niż 40.000 euro poza rygorami publicznego obrotu papierami wartościowymi.

Oznacza to, że przepisy ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi nie mają do takiej emisji zastosowania, np. zgoda Komisji Papierów Wartościowych i Giełd na publiczny obrót nie jest już konieczna - pod warunkiem, że na 7 dni przed rozpoczęciem emisji emitent zawiadomi o tym KPWiG.

Nowelizacja ponadto zniosła obowiązek korzystania z instytucji banku reprezentanta, co przedtem znacznie podnosiło koszty emisji tych papierów, utrudniając tym samym rozwój rynku papierów dłużnych.

Uwolniła też emitentów obligacji od ryzyka niedojścia emisji do skutku z powodu nieosiągnięcia założonego progu emisji.

"Obecnie obowiązek określenia tego progu jest zniesiony - emitent może, ale nie musi go oznaczyć" - powiedział Ludwik Sobolewski, wiceprezes zarządu KDPW.

(PAP)