Raport CDM Pekao o bankach

W raporcie z 18 października analitycy CDM Pekao wydali zalecenie ponad rynek dla akcji WBK. Cena została wyznaczona na poziomie 30,90 zł. Zmienili rekomendację z neutralnej w związku z przyspieszeniem planowanego połączenia WBK z Bankiem Zachodnim.

Ich zdaniem, fuzja była spodziewana, a przyspieszenie tego procesu powinno być odczytywane jako pozytywny sygnał. Uważają oni jednak, że w krótkim okresie istnieje ryzyko związane z poziomem parytetu wymiany akcji, co negatywnie wpływa na kurs banku.Według analityków CDM, parytet powinien mieścić się w przedziale od 1,1 do 1,3 akcji WBK za jedną akcję Banku Zachodniego. Wówczas udział AIB w połączonym banku wyniósłby odpowiednio 68,1% lub 68,9%. Do oszacowania parytetu analitycy użyli wartości księgowych obu banków oraz wycen obu instytucji.Analitycy CDM oceniają, że w trakcie ostatnich spadków na giełdzie akcje banków zachowywały się lepiej niż rynek. Ich zdaniem, w najbliższych tygodniach może się zmienić negatywne nastawienie do rynku. W takim wypadku wzrost cen akcji banków prawdopodobnie będzie jednak niższy niż całego rynku. Uważają oni, że wysokie stopy procentowe będą negatywnie wpływać na wyceny tych spółek przez najbliższe dwa kwartały.W przypadku Banku Handlowego rekomendacja CDM została zmieniona na neutralnie (poprzednio sprzedaj w wezwaniu). Analitycy oceniają, że fuzja z Citibank Poland spowoduje spore odpisy wartości firmy z konsolidacji (850 mln zł, a roczny odpis 42,5 mln zł), co w połączeniu z niewielką płynnością nie daje dużych nadziei na wzrost kursu w krótkim okresie. Uważają oni, że po okresie spadku ceny, akcje zasługują na podniesienie rekomendacji. Analitycy wyceniają akcje BH na 55 zł.Rekomendacja dla BRE została obniżona z ponad rynek na neutralnie. Analitycy zwracają uwagę na słabe wyniki za trzeci kwartał, wzrost konkurencji ze strony połączonych Handlowego ? Citibanku. Uważają również, że transakcja sprzedaży akcji Optimusa nawet po wysokiej cenie nie będzie miała istotnego wpływu na wartość BRE.CDM podwyższył rekomendację dla BIG-BG ze sprzedaj do neutralnie. Powodem jest spadek kursu akcji. Analitycy spodziewają się wahań ceny rynkowej spowodowanej zmianami w strukturze akcjonariatu banku.Analitycy CDM obniżyli do neutralnie rekomendację dla PBK ze względu na ryzyko związane z poziomem parytetu przy fuzji z BPH. Ich zdaniem, czynnik ten będzie hamować wzrosty kursu PBK. W przypadku BPH, BSK i Kredyt Banku CDM podtrzymał rekomendacje na poziomie neutralnie.

Piotr [email protected]