Nowe papiery skarbowe
Nowe papiery oszczędnościowe, a także obligacje dłuższe od 10-letnichplanuje wprowadzić na rynek Ministerstwo Finansów. W planach jest takżezastosowanie instrumentów pochodnych ? na pierwszy ogień pójdą swapyna stopę procentową. Zgodnie z założeniami strategii zarządzaniadługiem publicznym, nowe instrumenty mają się pojawić do 2003 r.
W tej chwili najdłuższymi obligacjami, wyemitowanymi przez resort finansów, są papiery 10-letnie o oprocentowaniu stałym 6%. Jednak w założeniach strategii zarządzania długiem publicznym planuje się wydłużenie okresu zapadalności długu, w tym celu zaś potrzebne są jeszcze dłuższe papiery.? Mamy ciągły kontakt z rynkiem, przyglądamy mu się, sondujemy jego oczekiwania ? powiedział Arkadiusz Kamiński, dyrektor Departamentu Zarządzania Długiem Publicznym w resorcie finansów. ? Sądzę, że nowa obligacja będzie miała okres zapadalności rzędu 15?20 lat.Ten rodzaj papieru pojawi się raczej dopiero w 2002 r. lub później. Ministerstwo Finansów chce bowiem, aby wcześniej dostateczną płynność uzyskały papiery 10-letnie. Chodzi o to, aby poszczególne rodzaje papierów miały wysoką płynność, nie będzie już bowiem niewielkich emisji poszczególnych rodzajów papierów, na których obroty są niewielkie.W planach są także nowe rodzaje obligacji oszczędnościowych. W tej chwili dla ciułaczy dostępne są papiery dwuletnie o stałym oprocentowaniu, trzyletnie o zmiennym kuponie, a także czteroletnie indeksowane. Dyrektor Kamiński nie chciał zdradzić, jaka będzie konstrukcja nowych papierów. Powiedział tylko, iż pojawią się one na rynku wówczas, gdy popyt na obligacje detaliczne będzie wysoki i ustabilizowany.Zupełną nowością na polskim rynku papierów skarbowych będzie zastosowanie przez resort finansów instrumentów pochodnych do zarządzania długiem. MF chce zacząć od transakcji wymiany płatności odsetkowych, czyli od swapów na stopy procentowe. Zakłada się emisję papierów zmiennoprocentowych, wobec których będzie można zamienić oprocentowanie na stałe.W tym przypadku dyrektor Kamiński także nie chciał zdradzić szczegółów. Stwierdził tylko, iż od sukcesu tych instrumentów zależy to, jakie będą następne instrumenty pochodne i kiedy się pojawią.Przygotowania jednak są poważne, o czym może świadczyć fakt, że resort finansów zmienił rozporządzenie o emisji obligacji skarbowych. Poza zmianami dotyczącymi wprowadzenia możliwości publikacji m.in. listów emisyjnych w internecie zamiast w prasie, umożliwiono także niepubliczną sprzedaż papierów skarbowych na zasadzie oferowania ich poszczególnym inwestorom. Zapewne w ten sposób resort będzie chciał sprzedawać papiery, na których będzie możliwa zamiana płatności odsetkowych.
Marek Siudaj
