?Nadal lubimy Pekao. Bank ma szanse na uzyskanie efektów restrukturyzacji i przyrost przychodów, ma też świetny zarząd oraz zaangażowanego i wiarygodnego inwestora strategicznego, ale po 60-proc. wzroście notowań w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, krótkoterminowe możliwości dalszego wzrostu w coraz większym stopniu już są odzwierciedlone w cenie, natomiast na tle globalnych rynków nowych jego cena jest nieco zawyżona? ? stwierdzili analitycy Merrill Lynch. W efekcie obniżyli oni krótkoterminową rekomendację do neutralnej, na gruncie wskaźników fundamentalnych utrzymując długoterminową rekomendację kupuj.
Metodą przyszłych zdyskontowanych strumieni pieniężnych cenę uzasadnioną akcji Pekao oszacowali oni na 64 zł.
Pierwsze półrocze ub.r. ? twierdzą analitycy ML ? przyniosło pierwsze wskazówki, że zarząd zaczyna zmniejszać rozpiętość między wynikami tego banku a jego potencjałem. Według ML, relacja kosztów do dochodów, która maksimum (73%) osiągnęła w 1999 r., w tym roku spadnie do 64%, a w 2003 r. dojdzie do 58%, natomiast koszty osobowe z 53% łącznych kosztów w 1999 r. do 2004 r. zmniejszą się do 39%. M.K.
(Londyn)
