Koszt pieniądza wzrósł do 5,75 procent

Zgodnie z oczekiwaniami, Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się na trzecią w tym roku podwyżkę stóp procentowych. Podstawowa stopa NBP wynosi od dziś 5,75 proc.

Ekonomiści już wcześniej sądzili, że w marcu dojdzie do zaostrzenia polityki pieniężnej. Przekonały ich do tego lepsze od oczekiwań dane na temat sytuacji na rynku pracy (rekordowy wzrost płac i zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw) oraz wyników przemysłu.

Wczoraj o słuszności oczekiwań podwyżki upewniły rynek informacje na temat sprzedaży detalicznej w lutym. Była o niemal 24 proc. wyższa niż rok wcześniej. To największa dynamika obrotów firm handlowych od pięciu lat.

Jednocześnie prognozy wzrostu gospodarczego w Polsce są nadal na wysokim poziomie. Prezes NBP Sławomir Skrzypek na konferencji po posiedzeniu RPP przyznał, że w drugiej połowie roku będziemy mieli do czynienia z lekkim wyhamowaniem tempa wzrostu, ale zastrzegł, że "niebezpieczeństwo spowolnienia gospodarki to za mocne słowo".

Wysokiej dynamice popytu towarzyszy rosnąca inflacja. W lutym, według danych GUS, ceny były o 4,2 proc. wyższe niż rok wcześniej. Inflacja netto (wskaźnik, przy którego obliczaniu nie bierze się pod uwagę zmian cen żywności i paliw) wyniosła 2,5 proc. i była o 0,6 pkt proc. wyżej niż dwa miesiące wcześniej. Prezes Skrzypek zwracał wczoraj uwagę, że przyspieszenie inflacji w dużym stopniu wynika z podwyżek cen regulowanych (które jeszcze się nie skończyły - za kilka tygodni czeka nas podwyżka cen gazu).

Ekonomiści są przekonani, że na trzech podwyżkach stóp w tym roku się nie skończy. RPP może jednak nie być skłonna do dalszego mocnego zacieśniania polityki pieniężnej. Dlaczego? Analitycy zwracali uwagę, że w komunikacie po zakończonym wczoraj posiedzeniu RPP po raz pierwszy stwierdziła, że "w kierunku obniżenia inflacji powinny również oddziaływać dokonane dotychczas podwyżki stóp procentowych".

Zdaniem dużej części rynku , takie stwierdzenie może sygnalizować, że zbliżamy się do końca cyklu podwyżek, rozpoczętego w kwietniu ubiegłego roku.

- Inflacja jest już blisko szczytu, dotychczasowe decyzje powinny pozwolić na obniżenie jej przed końcem tego roku do nieco powyżej 3 proc. Jednocześnie trzeba brać pod uwagę pewne ryzyko spowolnienia wzrostu PKB - stwierdził Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK.

Kiedy kolejna podwyżka? Niektórzy analitycy są zdania, że na następnym spotkaniu RPP - za miesiąc. Inni uważają, że rada zdecyduje się na jeden-dwa miesiące przerwy. W 2007 roku podwyżki były dokonywane zwykle co dwa miesiące. Ale od kilku miesięcy ten "harmonogram" jest zaburzony. - Nasza ostatnia decyzja powinna być przekazem, że nie ma jakiejś reguły dotyczącej częstotliwości zmian stóp - przekonywał Andrzej Wojtyna, członek Rady Polityki Pieniężnej.

Wczorajsza podwyżka stóp nie była niespodziewana, dlatego rynek walutowy na nią praktycznie nie zareagował. Kurs naszej waluty nadal utrzymuje się na wysokim poziomie, nieco poniżej 3,53 złotego za euro. W niewielkim stopniu zmieniła się również rentowność obligacji. Na GPW indeksy wzrosły nieznacznie.

W ostatnich miesiącach złoty zyskiwał w dużej mierze ze względu na dokonywane i oczekiwane podwyżki stóp. - Rosnący dysparytet przy bardzo pozytywnych danych z gospodarki może powodować wzrost kursu - powiedział prezes Sławomir Skrzypek. Andrzej Wojtyna wyjaśniał zaś, że z punktu widzenia RPP umocnienie złotego w efekcie podwyżek stóp to "jeden z najważniejszych, jeśli nie najważniejszy" kanał oddziaływania polityki pieniężnej.