Pierwsze półrocze z lekką stratą funduszy

OFE › Fundusze kończą pierwszą połowę roku na lekkim minusie. Ich wynikom nie pomogły spadki na giełdzie, a także zamieszanie wokół ich przyszłości.

Jeszcze w maju wydawało się, że pierwsza połowa roku okaże się udana dla funduszy emerytalnych i będą mieć kilkuprocentowy zysk. Czerwiec nie pozostawił jednak złudzeń. Spadki na giełdzie odbiły się na wynikach OFE. Główne indeksy, takie jak WIG czy WIG20 spadły odpowiednio o ponad 6 proc. i prawie 10 proc.

Rewizja OFE a giełda

W samym tylko czerwcu fundusze zanotowały zatem 3,3-proc. stratę, a w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku ich wynik to -0,63 proc. Tylko Nordei udało się wypracować dodatni wynik w pierwszym półroczu – zysk wyniósł 0,4 proc. Większość pozostałych zanotowała stratę mniejszą niż -1 proc. Najsłabszy wynik to -1,8 proc. funduszu Aegon.

– W pierwszym półroczu spadały kursy zarówno polskich akcji, jak i obligacji skarbowych. W takim otoczeniu rynkowym dodatnia stopa zwrotu Nordea OFE prezentuje się przyzwoicie.  Dobre wyniki inwestycyjne funduszu to zasługa przede wszystkim dobrej selekcji w portfelu akcji – tłumaczy Marcin Petelski, główny zarządzający portfelem akcji w Nordea PTE.

Ewa Radkowska-Świętoń, wiceprezes i szefowa inwestycji w ING PTE, mówi, że choć po wynikach OFE nie można tego wywnioskować, to w ostatnich sześciu miesiącach wiele się działo zarówno na rynku akcji, jak i obligacji. – Mieliśmy do czynienia z dużą zmiennością na obu tych rynkach. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych zanotowały ruch w dół do ok. 3 proc. i odbicie do 4,5 proc. Ruch, choć mniejszy, widać było także na papierach o krótszym okresie zapadalności. Wynikało to z sytuacji globalnej i dawało dużo przestrzeni do grania na tym rynku – mówi Radkowska-Świętoń.

Polski rynek akcji był jednym z najsłabszych w pierwszej połowie roku, z wyjątkiem maja.

– Generalnie rynki rozwijające się  zachowywały się słabiej niż rozwinięte. Wpływ na polski rynek miały nie tylko wydarzenia globalne, jak informacje płynące z Fed, ale i przedstawienie przez ministrów raportu na temat OFE, który nie został pozytywnie przyjęty przez rynek – mówi szefowa inwestycji w ING PTE.

Podobnie uważa Marcin Petelski. Jego zdaniem spadki na warszawskiej giełdzie to efekt pogarszającej się sytuacji makroekonomicznej w Polsce, jak i planów rządowych odnośnie do zmian w OFE.

– Rynek negatywnie ocenia plany rządu, szczególnie te scenariusze, w których akcjonariuszem giełdowych firm miałaby się stać jakakolwiek instytucja państwowa. W tak ciężkich warunkach rynkowych kluczem do sukcesu po raz kolejny okazała się konsekwentna polityka inwestowania w spółki o trwałych przewagach konkurencyjnych i ponadprzeciętnej jakości zarządzania – mówi Petelski.

Ewa Radkowska-Świętoń wskazuje na duże rozwarstwienie rynku akcji. Od początku roku straciły indeksy WIG i WIG20, a zyskały mWIG40 i sWIG80, czyli skupiające spółki o małej i średniej kapitalizacji. Według niej niepewność co do tego, jakie zmiany w OFE postanowi wprowadzić rząd, dalej będzie wpływać na rynek akcji. Podobnie jak ostateczna decyzja rządu. Premier mówił we wtorek, że ostateczna rekomendacja rządu na temat zmian w OFE będzie znana do końca sierpnia.

– Rynek dyskontuje teraz w wycenach najbardziej negatywny scenariusz. Jeśli okaże się on lepszy od oczekiwań, może nastąpić odbicie. Przez dwa miesiące nie spodziewałabym się jednak fajerwerków, a raczej sporej niepewności – tłumaczy Radkowska-Świętoń.

Aktywa w dół

Na koniec czerwca wartość aktywów funduszy emerytalnych wyniosła 272,1 mld zł. Były one aż o 8,4 mld zł (3 proc.) niższe niż przed miesiącem. Wciąż są jednak o 2,55 mld zł (0,95 proc.) wyższe niż na koniec 2012 r. W pierwszej połowie roku ZUS przekazał funduszom 4,5 mld zł bieżących składek.

[email protected]

Raport o OFE | Wzrosty na giełdzie po deklaracjach premiera

– Przyjęliśmy do wiadomości raport dotyczący OFE – powiedział na konferencji po posiedzeniu Rady Ministrów premier Donald Tusk. Rząd przeznaczył dwa miesiące na debatę dotyczącą tego raportu. Mają one doprowadzić – jak zapowiedział Donald Tusk – do powstania wersji raportu z jedną tylko rekomendacją zmian w OFE.

– Zwróciłem się do ministrów Kosiniaka-Kamysza i Rostowskiego, aby wykorzystali najbliższe dwa miesiące na dyskusję dotyczącą raportu i jego rekomendacji – powiedział Tusk. Liczy on, że na ostatnie posiedzenie rządu w sierpniu trafi raport. Premier nie wykluczył, że ostateczne rozwiązanie może w szczegółach różnić się od tego, co obecnie zawiera ten dokument.

Raport na temat funduszy emerytalnych przygotowały Ministerstwa Finansów oraz Pracy i zaprezentowały go opinii publicznej w ubiegłym tygodniu. Zawiera on rekomendacje zmian w kapitałowej części systemu emerytalnego oraz zakłada, że Polacy w wieku przedemerytalnym będę stopniowo przenosić pieniądze zgromadzone w OFE do ZUS. Zmiany w funduszach sprowadziły się do trzech możliwych wariantów. Pierwszy to likwidacja części obligacyjnej portfela OFE, czyli przeniesienie na subkonto w ZUS pieniędzy, które ulokowane są w obligacjach skarbowych. Dwie kolejne rekomendowane propozycje to dobrowolność odkładania pieniędzy w OFE w dwóch wariantach. Polacy decydowaliby, czy oszczędzać w OFE i ZUS, czy tylko w ZUS. Druga wersja dobrowolności zakłada dodatkowo, że ci, którzy zostaną w OFE, będą musieli wpłacać ekstraskładkę do tych instytucji na poziomie 2 proc. pensji.

Ekonomiści i eksperci zarzucają raportowi, że zamiast być przeglądem całego systemu emerytalnego, koncentruje się wyłącznie na kapitałowej jego części i został tak napisany, by wykazać, że fundusze są złym rozwiązaniem. Wątpliwości ekonomistów budzą też wyliczenia, które znalazły się w raporcie.

Po publikacji propozycji rządu indeks WIG20 spadł do najniższego poziomu od sierpnia 2012 r. Po wtorkowych słowach szefa rządu indeks WIG20 mocno zaczął zyskiwać, rosnąc momentami powyżej 2,5 proc. Z kolei WIG rósł blisko 2 proc. Obroty na szerokim rynku sięgały 600 mln zł.