Fundusze emerytalne kupują na spadkach

OFE konsekwentnie wychodzą na zagraniczne rynki. Jednak niskie wyceny na GPW kuszą zarządzających.

Aktywność otwartych funduszy emerytalnych została bardzo mocno ograniczona, a ich ruchy na warszawskiej giełdzie po zmianach sprzed niemal dwóch lat sprowadzają się niemal wyłącznie do sprzedaży akcji. Ostatnie mocne spadki na giełdzie sprawiły jednak, że OFE powróciły do zakupów na krajowym parkiecie, chociaż są one nieduże.

Podaż ze strony OFE

Według szacunków „Parkietu" w listopadzie OFE więcej akcji na GPW kupiły, niż sprzedały. Różnica ta wyniosła około 270 mln zł. To trzeci miesiąc z kolei, kiedy OFE zdecydowały się na dokupienie walorów notowanych w Warszawie, chociaż są to zakupy niewielkie. Od początku roku bilans zakupów i sprzedaży akcji przez fundusze jest nadal na dużym, wynoszącym niemal 3 mld zł minusie.

– Listopadowe silne spadki kursów spowodowały, że otwarte fundusze emerytalne zdecydowały się najprawdopodobniej na dokupienie akcji na warszawskiej giełdzie. Fakt jednak, że są to zakupy bardzo niewielkie – potwierdza nasze szacunki Krzysztof Zawiła, zarządzający w Generali PTE. – Kupno netto na poziomie 200 czy 300 mln zł to nie więcej niż 0, 2 proc. aktywów OFE – podkreśla.

Zdaniem przedstawicieli funduszy w grudniu ze strony OFE może znów pojawić się popyt na krajowe akcje.

– Każdy dzień spadków na warszawskiej giełdzie sprawia, że wyceny niektórych spółek wydają się coraz atrakcyjniejsze – mówi Marcin Żółtek, prezes Aviva PTE. – Nie zdziwiłbym się, gdyby po grudniu obserwacja zmian w portfelach otwartych funduszy emerytalnych pokazała kupno walorów notowanych na krajowym parkiecie – dodaje.

Podobnego zdania jest Krzysztof Zawiła, jednak zarządzający uważa, że nie będą to zapewne jakieś duże ruchy.

Zdaniem Marcina Żółtka każde zmniejszenie niepewności wpływa pozytywnie na nastroje giełdowe.

– Wydaje się, że znamy już dość dużo szczegółów dotyczących obciążeń sektora finansowego. Poznaliśmy przepisy nakładające nowy podatek na banki i ubezpieczycieli. Wprawdzie nadal nieznane są losy frankowiczów, ale i tak sądzę, że rynek nieco odetchnął – wskazuje Żółtek.

Dalsza ucieczka za granicę

OFE nie przestają też kupować akcji na zagranicznych rynkach. Nasze kalkulacje wskazują, że w listopadzie dokupiły takich papierów za około 100 mln zł, a od początku roku za niemal 4,5 mld zł. Ich wartość w portfelach funduszy sięga już 11 mld zł, co jest poziomem najwyższym od początku istnienia systemu OFE.

– Patrząc na cały ten rok, niemal co miesiąc OFE dokupowały akcji na rynkach zagranicznych, a udział tych papierów w portfelach funduszy stale rośnie – potwierdza Krzysztof Zawiła. – Myślę, że ten trend będzie się wciąż utrzymywał i OFE będą uciekały przed ryzykiem politycznym właśnie w tamtym kierunku – dodaje.

Jak tłumaczy Marcin Żółtek, OFE traktują te ruchy jako dywersyfikację portfela i poprawę płynności aktywów. Dlatego takie inwestycje będą konsekwentnie realizowane.

– Zapowiedziane rozwiązania dotyczące obniżenia wieku emerytalnego sprawią, że wymogi OFE wobec przelewów związanych z mechanizmem suwaka będą jeszcze większe – zauważa Żółtek.

– Płynność stała się ważnym elementem naszej polityki już po zmianach w lutym 2014 r., teraz, jeśli wiek emerytalny zostałby obniżony, jej wpływ na nasze decyzje byłby jeszcze większy. Dlatego OFE zapewne będę zmuszone do rewizji podejścia np. do inwestycji w dług korporacyjny – uważa prezes Aviva PTE.

[email protected]