Czy Amerykanie podniosą stopy procentowe już we wrześniu?

Szanse na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na wrześniowym posiedzeniu wynoszą obecnie 24 proc. (na podstawie kontraktów na stopę procentową Fed).

Jest to zatem relatywnie niska wycena, biorąc pod uwagę, że część instytucji i inwestorów wierzy, iż to właśnie już w przyszłym tygodniu Komitet Otwartego Rynku podniesie koszt pieniądza.

Ryzyko jest zatem dość asymetryczne i podwyżka stóp już teraz byłaby dla większości uczestników rynku forex oraz rynku stopy procentowej dość dużym zaskoczeniem. Czy Fed ma argumenty za podwyżką już teraz? Jak to wyglądało w roku ubiegłym? Scenariusz z 2015 r. zdaje się bowiem powtarzać.

Przypomnijmy, że dokładnie rok temu rynek również ze zniecierpliwieniem oczekiwał na podwyżkę stóp procentowych za oceanem i doczekał się takiego ruchu dopiero w grudniu. Porównajmy zatem kluczowe dane, czyli rynek pracy oraz inflację – obecnie i w roku ubiegłym.

Zmiana zatrudnienia w amerykańskim sektorze pozarolniczym w lipcu i sierpniu 2015 r. miała bardzo podobną wartość do przyrostu nowych etatów w lipcu i sierpniu tego roku. Odczyty były niemalże identyczne. Obecnie rynek pracy nie rozczarowuje, a wskaźnik inflacji PCE jest w przybliżeniu dwukrotnie wyższy niż w tych samych okresach roku poprzedniego.

W czerwcu i lipcu 2015 r. wskaźnik inflacji PCE (ulubiona miara Fedu) wynosił 0,4 proc., a w tym roku w tych samych miesiącach jest to 0,9 i 0,8 proc. Z tego też względu podwyżka w tym roku powinna być jeszcze bardziej pewna niż w roku ubiegłym.

Skoro Fed podnosił koszt pieniądza przy stopie bezrobocia równej 5 proc. wraz z niższą niż obecnie inflacją, to w obecnych okolicznościach jedna podwyżka w tym roku powinna być niemalże pewna, a i dwie nie są wykluczone. Jak wynikało z ostatniego wykresu „dot plot", to właśnie dwóch podwyżek spodziewała się większość członków FOMC – gra idzie także o wiarygodność Fedu.

Nowy wykres oczekiwań wraz z projekcjami makroekonomicznymi oraz konferencją prasową i przede wszystkim z decyzją w sprawie stóp procentowych poznamy już 21 września, a wcześniej zmienność na rynku dolara mogą tworzyć wypowiedzi członków Rezerwy Federalnej, którym z uwagą będą się przysłuchiwać inwestorzy na globalnym rynku forex oraz rynku stopy procentowej.

Daniel Kosteckidyrektor departamentu analiz rynkowych, HFT Brokers