Fundusze hedgingowe obłowiły się w chińskim kotle

Guru zarządzania zostali potraktowali brutalnie, a nad podziw korzystnie wypadły mniejsze fundusze hedgingowe zorientowane na Chiny.

Takie gwiazdy zarządzania pieniędzmi jak Bill Ackman, czy David Einhorn 2015 roku nie mogą zaliczyć do udanych. Znacznie lepiej wypadli mniejsi gracze, którzy pozytywnie wyróżnili się wynikami inwestycyjnymi wypracowanymi w Chinach.

Buszujące po chińskim rynku fundusze hedgingowe zarabiały zarówno na wzrostach jak i spadkach kursów akcji tamtejszych spółek. Ich zarobek wyniósł średnio 11 proc., co okazało się lepszym rezultatem niż przyniosły indeksy Shanghai Composite, czy też Hang Seng China Enterprises w Hongkongu.

Fundusze hedgingowe operujące na rynku amerykańskim tylko nieznacznie pobiły swoje benchmarki, zaś europejskie wyraźnie odstawały od wskaźników referencyjnych, wynika z danych Eurekahedge.

Spośród funduszy inwestujących w Państwie Środka imponującą stopę zwrotu wypracował Hao Capital Management, które fundusz hedgingowy do końca listopada zyskał 135 proc.

W przeciwieństwie do rywali w USA, czy w Europie fundusze polujące na stopy zwrotu w Chinach miały możliwość wykorzystania większej różnicy między najlepszymi i najgorszymi akcjami. Mimo ostrych wahnięć z jednej strony w drugą dziewięć na dziesięć walorów z indeksu Shanghai Composite w 2105 roku zyskało na wartości.

2016 rok będzie kolejnym testem umiejętności zarządzających radzenia sobie w niezwykle zmiennym otoczeniu. Na starcie tego roku co najmniej dwa fundusze chińskie poniosły straty.

- Chiński rynek akcji jest mniej efektywnie wyceniany niż inne - twierdzi Grace Lu, zarządzająca GH China Century Fund w Singapurze. - Jeśli ktoś potrafi odpowiednio dobrać akcje ma większe możliwości w porównaniu z Europą czy Ameryką Północną - wskazuje. Jej fundusz w 2015 roku zyskał 18 proc.

Duże różnice między najwyższymi i najniższymi stopami zwrotu oznaczają, iż dobra selekcja akcji do portfela może przynieść wyjątkowe wyniki. Mediana stóp zwrotu czołowych 10 proc. spośród 1112 spółek z indeksu Shanghai Composite wyniosła 150 proc., a mediana dolnych 10 proc. dała 35-proc. spadek. Dla Standard&Poor's500 było to odpowiednio 39 proc. i 43 proc.

Dla wielu zarządzających w Stanach Zjednoczonych miniony rok był niefortunny. Fundusz hedgingowy Greenlight Capital zarządzany przez Einhorna stracił 20 proc.. Była to zaledwie druga jego roczna strata w okresie prawie 20-letniej działalności. Pershing Square Holdings Ackmana stracił 20,5 proc.

Funduszom operującym w Chinach, zorientowanym na międzynarodowych inwestorów , takim jak Greenwoods Asset Management czy Springs Capital pomogły transakcje przeprowadzone we właściwym momencie, w tym zakup akcji A denominowanych w juanie. W pierwszym półroczu (do 12 czerwca) Shanghai Composite zyskał 60 proc. , a później w okresie czerwiec-sierpień stracił 43 proc. by znowu się podnieść. W 2015 roku wskaźnik ten zyskał 9,4 proc.