To ponad dwa razy więcej, niż to zadłużenie wynosiło w 2008 r., czyli w momencie wybuchu światowego kryzysu finansowego. Dług wyemitowany przez spółki z gospodarek rozwiniętych zwiększył się w tym czasie o 70 proc., do 10,17 bln USD, a przez spółki z rynków wschodzących aż o 395 proc., do 2,78 bln USD. W ciągu trzech lat spółki z całego świata będą musiały spłacić zadłużenie wynoszące około 4 bln USD, czyli blisko tyle, ile wynosi bilans amerykańskiego Fedu. Eksperci OECD ostrzegają, że rosnąca wielkość i pogarszająca się jakość tego zadłużenia stanowią duży czynnik ryzyka dla globalnej gospodarki.
„W przypadku pogorszenia koniunktury gospodarczej mocno zlewarowane spółki mogą się spotkać z problemami z obsługą swojego długu, co może prowadzić, poprzez większy odsetek bankructw, do zwiększenia efektów kryzysu" – pisze zespół analityków OECD kierowany przez Matsa Isakssona.
Analitycy OECD podkreślają, że jakość długu korporacyjnego pogarszała się w ostatnich latach. W 2018 r. obligacje mające rating BBB (najniższy rating klasy inwestycyjnej) stanowiły aż 54 proc. rynku obligacji korporacyjnych na świecie. W 2008 r. ten odsetek wynosił 30 proc. Eksperci OECD wyliczyli, że gdyby doszło do podobnego szoku na rynkach finansowych jak w 2008 r., to obligacje korporacyjne warte 500 mld USD w ciągu roku miałyby ścięte ratingi do poziomów „śmieciowych". To oznaczałoby, że część funduszów nie mogłaby w nie inwestować, a spółki musiałyby się mierzyć z większymi kosztami obsługi długu. Jak dużymi? W 2008 r. średnie rentowności obligacji korporacyjnych ze „śmieciowymi" ratingami BB wzrosły w USA o 800 pb., do 16 proc. Obecnie wynoszą około 5 proc.
Kluczową kwestią dla wielu zadłużonych spółek z rynków wschodzących jest polityka pieniężna prowadzona przez Rezerwę Federalną. Udział obligacji denominowanych w dolarach w całym długu korporacyjnym na świecie wynosił w 2008 r. 51 proc. W 2018 r. sięgał już 67 proc. HK
