Rada Polityki Pieniężnej może powstrzymać się przed podwyżkami stóp

Ekonomiści spodziewają się, że RPP oprócz inflacji weźmie na kolejnych posiedzeniach pod uwagę mało optymistyczne przewidywania dla polskiej gospodarki

Słabe dane dotyczące PKB i rosnący pesymizm co do rozwoju polskiej gospodarki w tym i przyszłym roku mogą – w ocenie ekonomistów – powstrzymać Radę Polityki Pieniężnej przed dalszymi podwyżkami stóp procentowych.

Z wypowiedzi członków Rady wcale jednak nie wynika, że przy podejmowaniu decyzji kierować się będą wyłącznie troską o wzrost gospodarczy. – Oczekiwany spadek tempa wzrostu PKB Polski i dotychczas dokonane podwyżki stóp procentowych sprawiają, że ewentualne kolejne zacieśnienie polityki monetarnej byłoby potrzebne tylko wówczas, gdyby wystąpiły zagrożenia dla kursu złotego – powiedział członek RPP Andrzej Kaźmierczak w wywiadzie dla agencji Reuters. Zaznacza jednak, że polityka monetarna powinna pozostać restrykcyjna do momentu, gdy tempo wzrostu cen spadnie znacznie poniżej 4 proc. – Jeżeli inflacja spadnie znacząco poniżej 4 proc., to w perspektywie roku dopuszczalny jest scenariusz spadku stóp procentowych – dodał Kaźmierczak.

Z kolei prof. Jan Winiecki z RPP uważa, że szczyt inflacji w Polsce już minął. – Nie należy się jednak spodziewać dużych ruchów w dół po upływie efektu letniego – przewiduje Winiecki. Jego zdaniem potencjalny wzrost gospodarczy polskiej gospodarki to 3 proc. plus.

Stopy raczej nie w górę

Tymczasem członkowie Rady Gospodarczej przy Premierze uważają, że na skutek słabszych danych z gospodarki światowej oczekiwania na kontynuację podwyżek stóp procentowych w Polsce słabną. „W obecnej sytuacji podwyżka stóp mogłaby zabić wzrost gospodarczy" – czytamy w biuletynie Rady.

W ocenie Macieja Relugi, głównego ekonomisty BZ WBK, stopy procentowe pozostaną bez zmian do końca roku. – Nie zakładam dalszej mocnej wyprzedaży na złotym, więc scenariusz dla podwyżek zniknie – wyjaśnia. Zaznacza jednak, że jeszcze za wcześnie na obniżki stóp. – Jeśli będzie naprawdę źle w gospodarce w przyszłym roku, to pierwszych obniżek należy się spodziewać dopiero w 2013 roku – dodaje Reluga. Bank prognozuje inflację na poziomie przekraczającym 4 proc. do końca tego roku. To zaś będzie stawiało RPP w mało komfortowej sytuacji – z jednej strony perspektywa obniżającego się wzrostu gospodarczego, a z drugiej inflacja wyraźnie powyżej celu inflacyjnego.

Możliwe obniżki

Z opinią Relugi zgadza się Dariusz Winek z BGŻ. – Do końca tego roku nie przewidujemy już żadnych zmian stóp procentowych – twierdzi ekonomista. – W 2012 roku bardziej prawdopodobne są obniżki stóp, ale nie wcześniej niż w IV kwartale – zaznacza Winek. – Zagrożenie powrotem presji inflacyjnej może wynikać ze wzrostu cen energii elektrycznej i gazu w Polsce w I kwartale przyszłego roku lub wystąpienia jakiegoś silnego wstrząsu osłabiającego złotego, np. niewypłacalność banków hiszpańskich i konieczność znacznego wsparcia tego sektora przez tamtejszy rząd, który nie jest w stanie tego uczynić bez pomocy UE.

Ekonomista dodaje jednak, że nawet jeśli takie zjawiska wystąpią, to wydarzenia te w sytuacji coraz bardziej widocznego wejścia gospodarki światowej w okres spowolnienia raczej mogą jedynie zmniejszyć dynamikę procesu dezinflacji w Polsce, niż go odwrócić.

 

[email protected]