Są nowe dane GUS o PKB Polski. Wzrost gospodarczy najwyższy od trzech lat

PKB Polski urósł realnie w trzecim kwartale o 3,7 proc. r/r – podał w czwartek Główny Urząd Statystyczny (GUS) w szybkim szacunku.

Wynik okazał się zbieżny ze średnią prognoz ekonomistów dla „Rzeczpospolitej” i „Parkietu” (3,7 proc.). To także najwyższy odczyt od trzech lat (4,1 proc. w trzecim kwartale 2022 r.), tj. do czasu, gdy w danych wygasał efekt silnego ożywienia pocovidowego.

Względem drugiego kwartału br., w trzecim PKB Polski urósł o 0,8 proc. (po wyrównaniu sezonowym).

PKB Polski w trzecim kwartale 2025 roku wyraźnie w górę

Dane GUS na razie mają charakter szczątkowy, więcej szczegółów (wraz z ewentualną rewizją odczytu wzrostu PKB) poznamy 1 grudnia. Można natomiast spodziewać się – na podstawie trwających trendów oraz miesięcznych danych o sprzedaży detalicznej i produkcji usług – że koniunktura gospodarcza w Polsce jest wciąż pod silnym wpływem dobrych danych o konsumpcji prywatnej. Nastroje konsumenckie w trzecim kwartale były nieco lepsze niż w drugim, i generalnie w różnych aspektach najlepsze lub niemal najlepsze od wybuchu pandemii. Mimo hamującego tempa wzrostu przeciętnych wynagrodzeń w gospodarce - 7,5 proc. r/r w trzecim kwartale, najmniej od 4,5 roku - przy średniej inflacji 3 proc. r/r w tym okresie daje to solidny, ponadczteroprocentowy wzrost w ujęciu realnym. Średnio rzecz ujmując realne dochody Polaków już dawno nadrobiły realne straty z okresu najwyższej inflacji w latach 2022-2023, acz stopa oszczędności gospodarstw domowych pozostaje historycznie podwyższona.

Dodatkowo w trzecim kwartale zadziałał z pewnością efekt bazy – w 2024 r. w tym okresie konsumpcja prywatna urosła tylko o 0,2 proc. Średnio ekonomiści ankietowani przez „Rzeczpospolitą” spodziewają się, że tym razem spożycie gospodarstw domowych urosło o 4,4 proc. r/r, czyli w podobnym tempie co w drugim kwartale (4,5 proc. r/r).

Wyższy wzrost PKB może być też efektem ożywienia w inwestycjach. Ekonomiści czekają na moment, gdy w statystyce publicznej zacznie silnie ujawniać się efekt projektów współfinansowanych z Krajowego Planu Odbudowy i oczekiwali, że wyraźniejsze sygnały zobaczymy już właśnie w danych za trzeci kwartał (średnia prognoz to wzrost nakładów na środki trwałe o 4,7 proc. r/r). Niemniej rozpęd inwestycji powinniśmy zobaczyć przede wszystkim w 2026 r. – Według naszych szacunków, do wykorzystania w 2026 r. zostało jeszcze około 66 mld zł, w tym 28 mld zł na inwestycje publiczne. Kwota jest więc gigantyczna – zauważał w zeszłym tygodniu przy okazji prezentacji nowej projekcji gospodarczej Jacek Kotłowski, dyrektor Departamentu Analiz i Badań Ekonomicznych NBP. Ze „zgrubnych” szacunków banku centralnego wynika, że 30 proc. środków z KPO zostało już w Polsce wydanych, na 70 proc. podpisano już umowy.

Niemal na pewno natomiast negatywnie na tempo polskiego wzrostu gospodarczego wpłynęło w trzecim kwartale saldo obrotów z zagranicy. To efekt relatywnie dobrej koniunktury gospodarczej w kraju, przy osłabionym popycie z zagranicy.

Coraz większym wsparciem dla tempa wzrostu gospodarczego – zarówno po stronie konsumpcji prywatnej, jak i dynamiki inwestycji prywatnych – powinny być z czasem także spadające stopy procentowe. Od maja Rada Polityki Pieniężnej obniżyła je już o 150 punktów bazowych. Widać już sygnały ożywienia w popycie na kredyty mieszkaniowe (jest on najwyższy od czasów programu „Bezpieczny Kredyt 2 proc.”). Dodatkowo, banki deklarują luzowanie polityki kredytowej dla konsumentów i firm.