Funduszom metali szlachetnych sypie się defensywa

W tym roku nastroje inwestorów często się zmieniają, choć ogółem jest to dobry okres dla akcji i obligacji. Złoto raz po raz także próbuje do siebie zachęcić, jednak ostatnie tygodnie pokazują, że łatwo się sparzyć.

Publikacja: 22.05.2023 21:00

Funduszom metali szlachetnych sypie się defensywa

Foto: Bloomberg

Umocnienie dolara oraz zwyżki rentowności amerykańskich obligacji nie sprzyjają notowaniom złota. Cena kruszcu w dolarze jest w maju lekko pod kreską, choć licząc od początku roku wciąż zachowuje ponad 8-proc. zwyżkę. Nie można tego powiedzieć o wszystkich krajowych funduszach metali szlachetnych.

Podwyżka niewykluczona

Notowania złota mocno zwyżkowały w styczniu, gdy inwestorzy przestawili swoje oczekiwania wobec amerykańskiego Fedu i decyzji dotyczących stóp procentowych. Kolejny dobry okres dla złota przypadł na marzec, gdy – podobnie jak w pierwszym miesiącu roku – uczestnicy rynku spodziewali się szybkiego zakończenia i rychłego odwrócenia ścieżki stóp procentowych w USA. W maju rentowności obligacji jednak znów rosną, a kurs eurodolara obronił się przed zwyżką powyżej 1,11 i zawrócił. W ostatnich dniach EUR/USD sięga około 1,08 dolara, co oznacza jedynie 1-proc. zwyżkę tej pary od początku roku. Rentowności amerykańskich papierów dziesięcioletnich są zaś najwyżej od połowy marca i pukają do 3,7 proc.

4,86 proc.

to średnia strata w grupie funduszy metali szlachetnych za ostatnie 12 miesięcy.

3,54 mld zł

sięgała suma aktywów funduszy surowców z końcem kwietnia. Udział tego typu produktów w rynku to jedynie 1,3 proc.

Amerykańska gospodarka pozostaje silna i niemal niewzruszona na najszybsze w historii tempo zacieśniania polityki monetarnej. Czynnikiem, który mógłby zmiękczyć Fed, może być kryzys w amerykańskim sektorze bankowym, choć jak na razie sytuacja nie wymyka się spod kontroli. Jak analizują eksperci Banku Gospodarstwa Krajowego, po czwartkowych, jastrzębich komentarzach Lorie Logan (oddział Fedu w Dallas, z prawem głosu) ostatnie reakcje rynku mogą sugerować, że w czerwcu dojdzie do kolejnej podwyżki stóp procentowych w USA. Jak jednak wskazują, przewodniczący Jerome Powell stwierdził ostatnio, że ryzyka związane ze zbyt restrykcyjną oraz zbyt łagodną polityką pieniężną są obecnie zbilansowane i polityka Rezerwy powinna to uwzględniać. Powell również mówił, że „bieżąca polityka jest restrykcyjna, a przed Rezerwą Federalną jest „niepewność związana z opóźnionymi rezultatami naszego zacieśnienia i skali kredytowego zacieśnienia związanego z napięciami w sektorze bankowym”. „Oceniamy, że bez silnych zaskoczeń w odczytach inflacji oraz rynku pracy scenariuszem bazowym jest utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie w czerwcu” – zakładają analitycy BGK.

Czytaj więcej

Zwyżki na rynkach i wpłaty napędzają wzrost aktywów w TFI

Klienci się odwrócili

Silniejszy dolar i przecena amerykańskich obligacji skarbowych odbiły się na notowaniach złota. Widać to po wynikach w grupie funduszy metali szlachetnych – średnia stopa zwrotu od początku roku – po dynamicznych spadkach – to już tylko niecały 1 proc. (według wyceny na 18 maja). Poprzednio tak nisko produkty te były w II połowie marca. Szczyt wycen przypadł z kolei na 13 kwietnia, gdy przeciętna stopa zwrotu funduszy zbliżała się do 10 proc. Do tego wyniku fundusze zbliżały się jeszcze w pierwszym tygodniu maja.

Trzeba jednak przyznać, że we wspomnianej grupie są lepsi i gorsi, a część funduszy wciąż zachowuje atrakcyjne wyniki. Najlepiej w tegorocznych warunkach odnajduje się Allianz Akcji Rynku Złota, który na 18 maja miał przeszło 12-proc. zwyżkę. Jego aktywa, warte 68 mln zł, składają się głównie z akcji spółek wydobywczych i handlujących kruszcem. Tuż za nim plasował się PKO Akcji Rynku Złota z wynikiem o 2 pkt proc. niższym. Za nimi znajdował się inPZU Akcje Rynku Złota O z niemal 9-proc. stopą zwrotu od początku roku. Listę funduszy metali szlachetnych zamykały trzy produkty z oferty Superfundu TFI, w tym dwa z blisko 22-proc. stratą.

Co ciekawe, fundusze surowców w ostatnim czasie nie cieszą się zainteresowaniem klientów TFI – w kwietniu wypłaty netto przekroczyły 145 mln zł, a od początku roku już wycofano aż 467 mln zł przy ogółem dodatnich wynikach sprzedaży. Strumień świeżego kapitału kieruje się jednak przede wszystkim do portfeli obligacji.

Fundusze inwestycyjne
Nie wszyscy powiernicy łapią się na rynkowe tempo
Fundusze inwestycyjne
Jeszcze nie czas na fundusze obligacji długoterminowych
Fundusze inwestycyjne
Potężne napływy do funduszy rynku pieniężnego
Fundusze inwestycyjne
Fundusze absolutnej stopy zwrotu – ktoś jeszcze o nich pamięta?
Fundusze inwestycyjne
Buczek: fundusze dłużne zarobią po 8 proc.
Fundusze inwestycyjne
Wdrażanie ESG w polskich funduszach idzie po łebkach