Obligacje: Wysokie umorzenia bez wpływu na wyniki

Rentowność papierów 10-letnich szybko wzrosła (ceny spadły) z poziomów 1,20–1,25 proc. do 1,4 proc. Początek tygodnia przyniósł jednak już istotne spadki, w okolice wspomnianych 1,25 proc. Popyt na papiery skarbowe najwyraźniej wciąż jest silny, a większość klientów nawet nie zauważy strat, jakie na moment przyniosły fundusze papierów skarbowych. Niektóre z nich traciły po około 0,4 proc. w jeden dzień.

Rekordowo niskie rentowności papierów skarbowych osiągnięte w listopadzie nie wpłynęły na wyobraźnię klientów TFI, którzy kolejny miesiąc z rzędu ochoczo zamieniali gotówkę na jednostki funduszy obligacji skarbowych oraz uniwersalnych. Co innego działo się z funduszami obligacji korporacyjnych. Tego typu strategie w listopadzie musiały obsłużyć umorzenia o wartości około 0,2 mld zł. Co ciekawe, stało się tak po raz pierwszy od pięciu miesięcy. Wśród funduszy z ujemnym saldem sprzedaży znalazł się m.in. Generali Oszczędnościowy, z którego klienci wypłacili prawie 140 mln zł netto. Jego aktywa z końcem listopada sięgnęły 1 mld zł, a więc odpływy były dość znaczne. Z kolei stopa zwrotu od początku roku wynosi obecnie 1,8 proc. przy średniej dla grupy sięgającej 1,58 proc. W notowaniach Generali Oszczędnościowego z ostatnich tygodni ciężko się doszukać wpływu listopadowych umorzeń. Warto dodać, że według raportu Trigona DM łączne saldo sprzedaży Generali TFI w listopadzie było zbliżone do zera, a spore napływy zanotował inny z funduszy dłużnych.