Elektrotim z nowym zaleceniem i wyższą wyceną

Analitycy Domu Maklerskiego BDM podnieśli cenę docelową akcji Elektrotimu do 19,10 zł jednocześnie obniżając rekomendację z "kupuj" do "akumuluj".

Podczas czwartkowej sesji za akcje elektroinstalacyjnej spółki płacono na giełdzie ok. 17,80 zł.

Autorzy rekomendacji wskazują, że od połowy 2022 roku Elektrotim był w okresie wysokiego momentum wynikowego. - Szacujemy, że za cały rok 2023 wynik netto powinien przekroczyć sumę zysków, która spółka planowała w scenariuszu „minimum” na lata 2023-25. Sprzyjał wysoki portfel zleceń oraz spadek presji kosztowej i nawet kwestia upadłości Zeusa nie miała aż tak istotnego znaczenia. Obecnie baza wynikowa będzie się robić bardziej wymagająca. Okres okołowyborczy przekłada się na niską decyzyjność w rozstrzyganiu nowych przetargów publicznych, ale portfel spółki jest dość mocno wypełniony na I półrocze 2024 r. – zauważają analitycy.

Wskazują, że w perspektywie II półrocza 2024/2025 kluczowe jest podpisanie kontraktu na perymetrię na rzece Bug (227 mln zł). Przetarg został rozstrzygnięty jeszcze przez poprzedni rząd, ale ma on finansowanie unijne, więc zakładają, że zostanie finalnie podpisana umowa wykonawcza.

Uważają, że w średnim terminie spółka powinna być beneficjentem odblokowania środków unijnych (ekspozycja na transformację energetyczną).

Zdaniem ekspertów biura założenia zarządu ze strategii na lata 2023-25 powinny być poddane aktualizacji, ponieważ nie odzwierciedlają obecnej pozycji spółki. - Zakładamy, że spółka w 2023 roku wypracowała 580 mln zł przychodów oraz 37,0 mln zł zysku netto (zwracamy uwagę, że wpływ na ostateczne wyniki może mieć ewentualna finalna utrata kontroli nad Zeusem, czego nie ujmujemy w prognozie, spółka zależna miała 10 mln straty EBIT w okresie I-III kw. 23). Do 2024 podchodzimy bardziej konserwatywnie ze względu na niższy portfel oraz wygaśnięcie pozytywnego efektu spadku presji kosztowej - wyjaśniają.

Tekst jest skrótem rekomendacji DM BDM dla Elektrotimu. Jej autorem jest Krzysztof Pado. Pierwsze rozpowszechnianie raportu nastąpiło 4 stycznia, o godz. 9:55.