Metamorfoza Elektrimu

600–800 mln zł przychodów i około 100 mln zł zysku netto to szacunkowy potencjał grupy Elektrimu w nowym kształcie, czyli bez kontroli operacyjnej w PAK – wynika z analizy „Parkietu”

W przyszłym roku, w efekcie oddania kontroli operacyjnej nad Zespołem Elektrowni Pątnów–Adamów–Konin, diametralnie zmieni się sprawozdanie finansowe grupy Elektrim. – To właśnie chciałbym państwu powiedzieć – tłumaczył inwestorom po sierpniowym nadzwyczajnym zgromadzeniu akcjonariuszy Wojciech Piskorz, prezes Elektrimu.

Pytany, jak może wyglądać raport grupy – kwot nie sprecyzował.

Wiadomo jednak, że mocno obniżą się przychody grupy, które do tej pory podnosiły przychody PAK. Choć Elektrim dysponował w najlepszym okresie blisko 48-proc. pakietem akcji elektrowni, w jego sprawozdaniach widać było całe obroty ZE PAK. Pozwalała na taki sposób ujmowania ich w księgach kontrola operacyjna należąca do Elektrimu zgodnie z umową prywatyzacyjną sprzed lat.

I tak, w 2011 roku grupa Elektrimu wykazała 2,7 mld zł przychodów i blisko 680 mln zł zysku operacyjnego. Wynik netto obarczony był rozliczeniami ugody w sporze o Polską Telefonię Cyfrową i grupa zamknęła rok z 247 mln zł straty.

Tegoroczne przychody grupy nie będą jeszcze znacząco różne od tych z 2011 r. – Elektrim odda kontrolę operacyjną w ZE?PAK przed jego debiutem na warszawskiej giełdzie, czyli w ostatnich tygodniach tego roku. Ale raporty za przyszły rok będą miały zupełnie inny kształt i warto się na to przygotować.

Najważniejszą spółką w grupie Elektrimu pod względem przychodów będzie od tej pory Elektrim-Volt, zajmujący się sprzedażą energii elektrycznej. Był on m.in. agentem ZE PAK.

Jak wynika ze sprawozdania opublikowanego w Monitorze Polskim B, w 2011 r. Elektrim-Volt odnotował blisko 232 mln zł przychodów i 14 mln zł zysku netto (gros w marcu tego roku poszło na dywidendę).

W sierpniu ub.r. Volt rozwiązał umowę agencyjną z PAK i podpisał z nim nową Ramową Umowę o Sprzedaży Energii Elektrycznej. Obowiązuje ona od tego roku i – jak wynika z raportu rocznego Elektrimu – przewiduje, że Elektrim-Volt sprzeda 2,41 mln MWh.

Spółka ta ma także umowy na sprzedaż energii z Energą Obrót na 1,76 mln MWh i z Alpiq Energy na 610 tys. MWh.

Co to wszystko oznacza dla tegorocznych przychodów Voltu? Nieoficjalnie mówi się o kwocie rzędu 600 mln zł (hurtowa cena 1 MWh oceniana jest na ponad 200 zł). Są to jednak wstępne szacunki.

Jeszcze mniej wiadomo o przyszłych zyskach Voltu. Audytor badający jego sprawozdanie zwrócił uwagę, że wśród składników majątku ma akcje PAK zaksięgowane po cenie nabycia. W tej sytuacji dla wyników Voltu ważny będzie kurs akcji PAK na GPW.

W dalszej perspektywie na przychody grupy Elektrimu wpłynie inwestycja spółki zależnej „Elka" – Port Praski. Wprawdzie zaczął on przedsprzedaż mieszkań, ale kokosów w 2013 r. nie należy się jeszcze raczej spodziewać. Kolejne lata będą okresem inwestycji Portu. Piskorz liczy, że gdy wróci hossa w Europie, uda się atrakcyjnie sprzedać nieruchomości w tureckiej marinie firmy zależnej Enelka.

Zysk netto grupy Elektrimu za 2013 rok będzie zależeć  od Metelemu, w którym są udziały Polkomtelu (operator sieci Plus), oraz od PAK. Zaangażowanie Elektrimu w te firmy zapewne sięgnie, odpowiednio, 20 proc. i około 12 proc. Piskorz, pytany, jaki jego zdaniem wpływ na wyniki Elektrimu będzie miał Polkomtel, mówił: – Myślę, że pozytywny.

"Parkiet" szacuje optymistycznie, że zysk netto grupy mógłby sięgnąć w 2013 r. około 100 mln zł.

[email protected]

Najważniejsze spółki Elektrimu w 2013 roku

Elektrim-Volt

| Firma dystrybuuje energię elektryczną i dostarcza stacje transformatorowe oraz urządzenia rozdzielcze wysokiego napięcia. Wiążą ją kontrakty z ZE PAK, Energią Obrót czy Alpiq Energy. Jest członkiem giełdy energii w Londynie. Elektrim ma w niej około 99 proc. udziałów.

Port Praski

| Spółka kontroluje grunty nad Wisłą w Warszawie. Zamierza wybudować na nich kompleks biurowo-mieszkaniowy z mariną.

Metelem/Polkomtel

| Elektrim będzie docelowo właścicielem 20 proc. udziałów w Metelem Holding, do którego pośrednio należy 100 proc. udziałów w Polkomtelu.

ZE PAK

| Zlokalizowany w zagłębiu konińskim dostawca kilkunastu procent energii w kraju. Skarb Państwa zamierza sprzedać na GPW?swój 50-proc. pakiet akcji. Elektrim ma 10 proc. i opcję odkupienia 40 proc. od Zygmunta Solorza-Żaka.