Wysokie wolumeny sprzedaży oraz osłabienie lokalnej waluty w sezonie 2014/2015 pozwolą, naszym zdaniem, Grupie Kernel na wypracowanie rekordowego wyniku EBITDA na poziomie 463,8 mln USD (+108 proc. r./r.) – pisze Jakub Szkopek, analityk z mDomu Maklerskiego. Niestety wielkość zasiewów słonecznika na Ukrainie spadła w sezonie 2014/2015 o 10,4 proc. rok do roku do poziomu 4,7 mln ha. Naszym zdaniem tegoroczne zbiory słonecznika wyniosą 8,9-9,9 mln ton i będą o 2-12 proc. niższe niż rok wcześniej, co oznacza, że rok 2015 będzie drugim z rzędu kiedy zbiory spadną (w 2014 roku –8,3 proc.) – dodaje.
Niekorzystny dla ukraińskich przetwórców jest również niski poziom zapasów słonecznika zgromadzonych na koniec sezonu 2014/2015 (w czerwcu br. –32,5 proc. rok do roku). Niższe zbiory i zapasy ziarna przełożą się na wyższą konkurencję oraz spadek marży z produkcji oleju słonecznikowego. Dodatkowo o ile w sezonie 2014/2015 ukraińscy producenci zbóż, eksporterzy oraz producenci oleju słonecznikowego korzystali ze średnio ponad 80-proc. osłabienia UAH w relacji do USD, to w kolejnym sezonie nie należy oczekiwać, tak drastycznego spadku lokalnej waluty. To z kolei zmniejszy wielkość marży generowanej przez eksporterów.
Szkopek podwyższył wycenę akcji Kernela z 31 do 35 zł oraz obniżył rekomendację z „trzymaj" do „redukuj".
Raport pochodzi z 17 lipca.
W czwartek po godz. 16 akcje Kernela na giełdzie wyceniane są na 44,7 zł, po zwyżce o 0,5 proc.
