W 2020 roku ciekawych transakcji nie zabraknie

W 2019 r. właściciela zmieniło wiele ciekawych firm, ale trudno wskazać transakcję, która zelektryzowałaby rynek. W 2020 r. powinno być inaczej. PKN Orlen szykuje się do fuzji z Lotosem, ogłosił wezwanie na Energę i ma dalsze plany akwizycyjne. Na rynku bankowym właściciela zmienia mBank. Celem przejmujących mogą być też inne ciekawe aktywa.

– Rynek dyskutuje na temat sprzedaży kilku większych spółek, takich jak Pepco, sieć aptek Gemini czy Polskie ePłatności – wymienia Sylwester Urbanek, dyrektor inwestycyjny Abris Capital Partners. Dodaje, że inwestorzy będą szukać firm mniej podatnych na koniunkturalne wahania gospodarki. Sprzedaż detaliczna, sektor spożywczy, ochrona zdrowia – podmioty z tych branż z pewnością znajdą nabywców.

– Z drugiej strony spodziewam się kontynuacji podaży firm, które już dzisiaj odczuwają skutki spowolnienia. Widać to na przykład w liczbie firm z branży motoryzacyjnej wystawionych na sprzedaż – dodaje Urbanek.

Jeśli chodzi o wyceny, to wszystko wskazuje, że podobnie jak w latach ubiegłych utrzymają się one na bardzo wysokim poziomie.

GG Parkiet

– Firmy powiększają skalę działania, a fundusze private equity mają znaczne środki do zainwestowania, więc nie ma czynników, które mogłyby wpłynąć na spadek cen – wyjaśnia Jacek Poświata, partner zarządzający Bain & Company.

Analitycy zwracają uwagę na ciekawe zjawisko: wyceny na rynku publicznym są niższe niż na niepublicznym, a przykładem są przejęcia takich firm jak Impexmetal czy Vantage. – Spółki były nie tak dawno przedmiotem wezwań ogłaszanych przez głównych akcjonariuszy, a później zostały sprzedane po wyraźnie wyższych wycenach inwestorowi branżowemu – mówi Krystian Brymora, dyrektor działu analiz DM BDM.

Na kwestię wycen uwagę zwraca też Jacek Leonkiewicz, partner zarządzający TDJ. – Bardzo ciekawym zjawiskiem w 2019 r. był pogłębiający się rozdźwięk pomiędzy giełdową wyceną spółek a ich realną wyceną transakcyjną, zweryfikowaną przez wezwania. Minionych 12 miesięcy utrwaliło stan, w którym spółki na GPW mają niskie wyceny, niejednokrotnie niezależnie od solidnych fundamentów i wyników – mówi.

Od stycznia do połowy grudnia 2019 r. w Polsce zrealizowano łącznie około 180 przejęć. To o 10 proc. mniej niż w analogicznym okresie 2018 r. W 2019 r. polskie spółki dokonały 15 przejęć zagranicznych, o 13 mniej niż rok wcześniej. Odnotowano taką samą liczbę transakcji z udziałem funduszy PE jak w roku poprzednim.  Zrealizowały 15 przejęć i 17 transakcji wyjścia z inwestycji – wynika z szacunków Fordaty i Na-vigatora. kmk