Trigon zaleca kupować akcje Murapolu

Deweloper powinien zwiększać sprzedaż mieszkań Kowalskim, a asem w rękawie jest współpraca z inwestorem z rynku PRS - oceniają analitycy.

Analitycy DM Trigon w raporcie z 18 marca zainicjowali pokrywanie Murapolu rekomendując zakup akcji, a cenę docelową szacując na 50 zł przy ówczesnym kursie 39,3 zł. Obecnie papiery są wyceniane na GPW na ponad 41 zł, najwięcej od grudniowego debiutu na zamknięciu sesji płacono w lutym – 43 zł. Cena z IPO to 33 zł.

Murapol skorzysta z budowania dla inwestora PRS

Analitycy napisali, że po boomie z 2023 r. podejście inwestorów do deweloperów jest ostrożniejsze – z uwagi na brak jasności co do „Kredytu na start” – i jest większa selektywność w doborze spółek. Trigon poleca firmy „defensywne”: zdywersyfikowane geograficznie, dowożące stabilną sprzedaż i oferujące ponadprzeciętną stopę dywidendy.

W przypadku Murapolu zwrócono uwagę na stabilną sprzedaż mieszkań mimo odchyleń na szerokim rynku. Analitycy spodziewają się, że po sprzedaży 2879 lokali w 2023 r. Murapol wejdzie na poziom 3,2-3,4 tys. w tym roku i dwóch kolejnych.

Dodatkowy potencjał to ekspozycja na rosnący szybko rynek PRS (Murapol ma umowę ramową ze swoim głównym akcjonariuszem i buduje mieszkania do jego platformy LifeSpot). Udział PRS w przychodach spółki ma wzrosnąć z 8 proc. w 2024 r. do 24 proc. w 2026 r. Dodajmy, że Murapol rozlicza działalność jak kontrakty budowlane – nie wraz z przekazywaniem mieszkań. Udział PRS w cenie docelowej to 5 zł.

Stopa dywidendy wyższa niż w branży

Trigon prognozuje, że ROE Murapolu w latach 2024–2026 wyniesie 39-40 proc., czyli o 10-20 pkt proc. więcej od giełdowych konkurentów.

Liczba przekazanych lokali w tym roku ma sięgnąć 2915 i wzrosnąć w kolejnych latach do odpowiednio 3276 i 3622. Analitycy spodziewają się w najbliższych latach stopy dywidendy powyżej 12 proc., najwięcej w sektorze. Do kluczowych czynników ryzyka Trigon zalicza politykę monetarną, ceny materiałów i koszty budowy, otoczenie regulacyjne oraz opóźnienia w procesach administracyjnych.