Oferujący ocenia Patentusa

Dom Maklerski BOŚ (oferujący akcje Patentusa) wycenił jedną akcję debiutanta na 2,58 zł. Wycenę oparto na średniej ważonej wycen porównawczej oraz dochodowej

Zarząd ustalił zaś cenę emisyjną na 2,30 zł. Producent maszyn górniczych chce sprzedać 3 mln akcji (ponad 10 proc. w podwyższonym kapitale). Broker zwraca uwagę że spółki z branży, w której działa Patentus, mogą zyskać na rosnącym zapotrzebowaniu na energię oraz na wzroście wydatków rządowych na górnictwo.

- Perspektywy dla branży producentów maszyn górniczych są obecnie bardzo dobre, co potwierdzają wyniki spółek za pierwsze półrocze – czytamy w specjalnym raporcie analitycznym.

DM BOŚ pozytywnie ocenia też plany rozbudowy grupy przez Patentusa. Spółka chce przejmować firmy, które wzbogacą jej ofertę handlową.

- Trwająca aktualnie słabsza koniunktura na rynkach, może ułatwić tego typu działania, w szczególności jeśli uwzględnimy, że mniejsze firmy radzą sobie obecnie gorzej. Budowa grupy umożliwi spółce samodzielną realizację dużych kontraktów – wskazuje Michał Stalmach, autor raportu.

Zarząd Patentusa prognozuje, że w tym roku sprzedaż spółki wyniesie 70 mln zł, a zysk netto 7 mln zł. - Projekcja zarządu na ten rok jest naszym zdaniem zachowawcza. Potwierdzają to wyniki za pierwsze półrocze (34,6 mln zł obrotów i 4,4 mln zł zysku netto – red.) – twierdzi specjalista DM BOŚ. W ich ocenie pierwsze półrocze 2009 roku wskazuje, że producenci maszyn górniczych opierają się ogólnemu spowolnieniu gospodarczemu. Obliczona przez brokera mediana dynamiki wzrostu przychodów dla spółek porównawczych wyniosła 7,02 proc., zaś w przypadku debiutanta było to 7,70 proc.Patentus stopniowo zmienia strukturę finansowania, zmniejszając udział długu.

W 2006 r. kapitał własny pokrywał 54,7 proc. sumy bilansowej, natomiast w 2008 r. było to już 68,2 proc. Prognoza na 2009 r. zakłada utrzymanie tej tendencji i wzrost udziału finansowania kapitałem własnym do 75 proc. Taka sytuacja sprawia, że debiutant pozytywnie wyróżnia się na tle sektora (mediana dla spółek porównawczych na podstawie danych za I półrocze 2009 r. wyniosła 61,6 proc.). Spółka nie ma też problemów z obsługą zadłużenia.

Na koniec 2008 roku kredyty długoterminowe wyniosły 3,9 mln zł, zaś krótkoterminowe 3,16 mln zł. – Nasza prognoza zakłada, że saldo kredytów będzie się obniżać w kolejnych latach – czytamy w raporcie. Na początku 2013 roku spółka ma spłacić dwa kredyty zaciągnięte na zakup i modernizację siedziby. Dodatkowo w latach 2006-2008 wskaźniki płynności Patentusa utrzymywały się na bezpiecznym poziomie. Ich wysokość nie ulegała znacznym wahaniom wskutek stabilnego poziomu aktywów obrotowych.

DM BOŚ wśród ryzyk związanych z inwestycją w Patentusa wskazuje na: przyszłą koniunkturę w branży górniczej, ewentualną utratę kluczowych dostawców, nieudane akwizycje, czy wciąż dominującą pozycję po emisji akcji dotychczasowych akcjonariuszy (będą kontrolować 93,7 proc. głosów na WZA – red.).

Zapisy na papiery producenta maszyn górniczych potrwają do środy. Do kasy firmy może wpłynąć blisko 6 mln zł (zarząd szacuje koszty upublicznienia na 1,2 mln zł). Pieniądze z emisji Patentus chce przeznaczyć głównie na rozbudowę parku maszynowego, nowy system IT oraz przejęcia pakietów kontrolnych w mniejszych firmach przemysłowych. Szef spółki przyznaje, że budżet na akwizycje powiększą też bieżące zyski i finansowanie zewnętrzne.