Rekomendacja została przygotowana przy cenie rynkowej 28,94zł. W trakcie piątkowej sesji za akcje Grajewa płacono 28,50 zł.
Autorzy rekomendacji podkreślają, że wyniki spółki 2014 roku były najlepsze od kilku lat, a I kwartał 2015 roku przyniósł ich dalszą poprawę. - Perspektywa na kolejne kwartały prezentuje się dobrze dzięki korzystnym cenom surowców oraz stabilnemu popytowi ze strony branży meblarskiej. Jednak skala poprawy wyników w kolejnych kwartałach będzie naszym zdaniem niższa z uwagi na fakt, iż surowce sprzyjały już spółce w II – IV kwartale 2014 r. i trudno liczyć na dalszą poprawę w tym zakresie – oceniają analitycy brokera.
Broker zwraca uwagę, że od lutego 2015 roku, kiedy to nastąpiła zmiana na stanowisku prezesa zarządu spółki, rozpoczął się proces zwiększania integracji i poszukiwania efektów synergii ze spółką matką, który ma pozwolić spółce zaoszczędzić ok. 5 mln euro rocznie. - Warto wspomnieć, że wyniki spółki matki (dywizji zachodniej) w ubiegłym roku również uległy poprawie, a wyemitowany dług notowany jest już z premią do wartości nominalnej. Ponieważ historyczne transakcje ze spółką matką Pfleiderer Grajewo przeprowadzał na dobrych warunkach, nie widzimy zagrożenia w podejmowanych działaniach integracyjnych – oceniają analitycy.
W ocenie brokera głównymi ryzykami dla prognoz i rekomendacji są: koniunktura w branży meblarskiej, która obecnie jest na najlepszym poziomie od lat, ryzyko cen surowców, które są obecnie korzystne oraz trwające już od dłuższego czasu postępowanie przez UOKiK. Prognoza analityków Noble Securities zakłada, że w 2015 roku zysk netto Grajewa wyniesie 121mln zł przy przychodach sięgających 1,55 mld zł. W kolejnym roku zysk netto wzrośnie do 126 mln zł, a sprzedaż zwiększy się do 1,58 mld zł.
