Onde zieloną lokomotywą wyników grupy Erbudu

Budująca farmy wiatrowe i słoneczne spółka błyszczy skokiem skali i wielkością portfela. Cała grupa wypracowała rekordowy zysk, który najchętniej zainwestowałaby w rozwój.

Mimo pandemii skonsolidowany zysk netto Erbudu w 2020 r. wzrósł o 44 proc., do rekordowego poziomu 50,5 mln zł. Zysk operacyjny zwiększył się o 21 proc., do 70,6 mln zł, z czego 57 proc. wypracowała spółka zależna Onde, która niedawno złożyła prospekt emisyjny.

Silniki wzrostu

Onde wyrosła z rynku inżynieryjno-drogowego, ale dziś fundamentem są instalacje OZE: duże farmy wiatrowe i fotowoltaiczne. W 2020 r. spółka miała 586 mln zł przychodów, o 54 proc. więcej niż rok wcześniej. Marża brutto ze sprzedaży zwiększyła się z 8,4 do 9,7 proc., a zysk o 77 proc., do 57 mln zł. Rentowność operacyjna urosła z 4,5 do 6,9 proc., a zysk o 135 proc., do 40,5 mln zł.

Możliwości skokowego wzrostu jeszcze się nie wyczerpały, bo na koniec grudnia wartość portfela Onde wynosiła 1,08 mld zł, co stanowiło aż 42 proc. backlogu grupy. W większości termin realizacji przypada w tym roku, a od stycznia firma podpisała zlecenia za jeszcze 155 mln zł.

– W ciągu 5–10 lat ten rynek będzie w Polsce dynamicznie rosnąć – podkreśla Dariusz Grzeszczak, prezes Erbudu. – Mamy stałych klientów, którzy chcą budować instalacje, mamy zasoby: przesuwamy też do spółki pracowników z rynku ogólnobudowlanego czy drogowego, gdzie panuje walka cenowa. Jeśli chodzi o duże instalacje OZE, ważna jest mocna pozycja i stabilność finansowa wykonawcy, co gwarantujemy inwestorom. W kolejnych latach trudno będzie o tak skokowy wzrost przychodów, przy tak już wysokiej bazie, ale tempo 10–30 proc. powinno być do osiągnięcia. Co do rentowności, teoretycznie na rosnącym rynku powinna ona się zwiększać – dodaje.

GG Parkiet

Debiut Onde to opcja pozyskania kapitału na rozwój samej firmy, jak i innych inwestycji w grupie. Grzeszczak zaznacza, że celem Erbudu jest zwiększenie ekspozycji na zielony rynek, stąd planowana inwestycja w fabrykę drewnianych modułów. Produkcja – głównie na rynek niemiecki – ma ruszyć w 2022 r., na razie organizowana jest fabryka w Polsce, pierwszymi obiektami z modułów będą nowa siedziba Onde w Toruniu i spółki zależnej GWI w Düsseldorfie. Energooszczędne moduły to rynek z ogromnym potencjałem, subsydiowany z funduszy unijnych. Cel strategiczny to uzyskanie 1,5 mld zł przychodów i rentowności operacyjnej minimum 5–10 proc.

Grupa planuje też rozwijać budownictwo przemysłowe. Krajowe zwiększyło przychody o 1 proc., do 211 mln zł, a zysk brutto ze sprzedaży – o 13 proc., do 20,5 mln zł, a w części zagranicznej sprzedaż wzrosła o 8,5 proc., do 123,5 mln zł, a zysk o 1,3 proc., do 19,2 mln zł przy kilkunastoprocentowej rentowności.

– Analizujemy rynek, szczególnie niemiecki, pod kątem przejęć i wcześniej czy później coś kupimy. To ogromny i perspektywiczny rynek – mówi Grzeszczak.

Co z dywidendą?

Wciąż największy udział w przychodach grupy ma budownictwo ogólne w Polsce. W 2020 r. przychody skurczyły się o 29 proc., do 1,05 mld zł, lepsza była jednak rentowność kontraktów, dlatego zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 18 proc., do 78 mln zł. – Jak na tak wymagający rynek sytuacja jest zaskakująco dobra. Stanęła budowa biurowców, hoteli czy centrów handlowych, ale w mieszkaniówce czy logistyce mamy boom, budują się też szpitale. Zakładamy stabilizację przychodów. A po pandemii biurowce i hotele znów będą się budować – mówi Grzeszczak. Firma liczy też na stabilną rentowność operacyjną 2–3 proc.

Na koniec grudnia wartość portfela zamówień całej grupy wyniosła 2,56 mld zł, z czego 1,93 mld zł przypadało na ten rok. Od początku 2021 r. podpisano kontrakty o wartości 541 mln zł.

Rekordowy zysk oraz pozycja gotówkowa rodzą oczywiste pytanie o dywidendę. Polityka przewidująca wypłatę 30–70 proc. skonsolidowanego zysku została z powodu pandemii zawieszona.

– Decyzje o podziale zysku jeszcze nie zapadły, myślę jednak, że to dobry czas na inwestowanie w perspektywiczne części rynku, co będzie miało przełożenie na wyniki w przyszłości. Niewykluczone jednak, że tak jak w ubiegłym roku zaproponujemy skup akcji własnych – komentuje Grzeszczak. W zeszłym roku na buy back Erbud przeznaczył 16,5 mln zł.

W czwartek akcje budowlanego koncernu drożały o nawet 7,6 proc., do 48,1 zł, wyznaczając nowe wieloletnie maksima. Pod koniec ubiegłego roku za papiery płacono 20 zł, a w covidowym dołku w marcu zaledwie 13 zł.