Tylko 149 zł za rok czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Spadek wyniku z odsetek, wyższe odpisy kredytowe
Notowania akcji Aliora były pod presją już od początku 2019 r., przez ostatnie 12 miesięcy kurs spadł o 75 proc., do 14,35 zł (w piątek kurs ustanowił historyczne minimum na poziomie 11,75 zł).
W ubiegłym roku głównym powodem przeceny były najpierw duże odpisy wartości kredytów dla firm, rodzące obawy o kolejne problemy z jakością portfela. Później katalizatorem przeceny był wrześniowy wyrok Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej w sprawie zwrotu części prowizji za kredyty konsumenckie spłacone przed czasem, co uderzyło mocno w Aliora, który nie tylko ma spory udział tych kredytów w portfelu, ale także przychody pozaodsetkowe stanowiły dużą część w przychodach z tego typu produktów. Teraz cały rynek, w tym banki, poddał się mocnej przecenie z powodu pandemii koronawirusa. Banki ucierpią wskutek Covid-19 ze względu na parę zjawisk. Rada Polityki Pieniężnej obcięła stopy procentowe do 1 proc. z 1,5 proc. i prawdopodobne są dalsze obniżki, a zysk Aliora jest najbardziej z banków na GPW wrażliwy na cięcie (obniżka o 50 pkt baz. oznacza mniejszy zysk netto banku o mniej więcej jedną trzecią, niż gdyby jej nie było). Poza tym banki ucierpią ze względu na oczekiwany wzrost odpisów kredytowych. Analitycy oceniają, że także w tym zakresie wynik Aliora jest jednym z najbardziej narażonych na to zjawisko. Według szacunków Bloomberg Intelligence jeśli koszty ryzyka tego banku urosłyby do maksymalnych z ostatniej dekady, skonsumowałoby to trzy czwarte jego zysku netto w tym roku. Eksperci BM mBanku prognozują, że koszty ryzyka Aliora wzrosną w tym roku do 300 pkt ba. (240 pkt baz. w 2019 r., 180 pkt baz. bez zdarzeń jednorazowych), a wynik netto będzie około zera (oceniają, że koszty ryzyka mogą być nawet wyższe). MR
