#WykresDnia: Spółki z Wall Street wyhamowują skup swoich akcji

Wykupy spółek spowalniają w odpowiedzi na wyższe stopy procentowe i nowe potrzeby inwestycyjne. Aktywność spółek S&P 500 w II kwartale 2023 r. wyniosła 175 miliardów dolarów, co oznacza spadek o 20 proc. rok do roku i 19 proc. kwartał do kwartału.

https://pbs.twimg.com/media/F6PFBPjWEAEuY42?format=jpg&name=900x900

Tempo wykupu akcji na amerykańskiej giełdzie spadło do najwolniejszego od wczesnych etapów pandemii Covid-19, ponieważ rosnące stopy procentowe osłabiają motywację spółek do zakupu własnych akcji.

Według wstępnych danych S&P spółki wchodzące w skład referencyjnego indeksu S&P 500 Wall Street wydały 175 miliardów dolarów na skup akcji w ciągu trzech miesięcy poprzedzających czerwiec. Oznaczało to 20-proc. spadek w porównaniu z tym samym kwartałem ubiegłego roku i 19-proc. spadek w porównaniu z pierwszymi trzema miesiącami 2023 roku.

Analitycy twierdzą, że spowolnienie prawdopodobnie oznaczać będzie początek długoterminowego trendu, który może wywrzeć presję spadkową na rynki akcji.

– Zarówno czynniki strukturalne, jak i środowisko stóp procentowych mają na to wpływ – powiedziała Financial Times Jill Carey Hall, specjalistka ds. strategii kapitałowej i ilościowej w Bank of America – Spodziewalibyśmy się, że wykupy nie będą tak duże w dającej się przewidzieć przyszłości.

W ostatnich latach wykupy przedsiębiorstw stają się coraz ważniejszą, choć kontrowersyjną częścią rynków akcji. Mogą bezpośrednio podnosić ceny akcji, zwiększając popyt, a także pomóc poprawić rentowność w przeliczeniu na zysk na akcję poprzez zmniejszenie liczby akcji w obiegu.

Krytycy skupu akcji własnych zarzucają jednak zarządom spółek, że wykorzystują je do sztucznego zawyżania cen akcji i nagradzania kadry kierowniczej wyższego szczebla, zamiast wydawać pieniądze na długoterminowe inwestycje lub zwiększać płace gorzej opłacanych pracowników.

Firmy stoją obecnie w obliczu połączenia nowych wymagań inwestycyjnych i wyższych kosztów finansowania zewnętrznego, co sprawia, że ​​wykupy własne nie są już priorytetem.

– Kiedy stopy procentowe wynosiły zero, logiczne było, że spółki emitowały długoterminowy dług o niskim oprocentowaniu i wykorzystywały go do odkupu akcji. Teraz już nie tak bardzo – stwierdził Carey Hall. Jednocześnie przedsiębiorstwa stoją w obliczu zwiększonej presji inwestowania w takie obszary, jak reshoring łańcuchów dostaw, automatyzacja i sztuczna inteligencja oraz osiąganie celów zerowych netto – dodała.

Spadek w drugim kwartale pogłębił marcowy kryzys w sektorze bankowym. Wiele banków zwiększyło liczbę wykupów w pierwszym kwartale po ostrożnym 2022 r., a grupy finansowe po raz pierwszy od sześciu lat wyprzedziły sektor technologiczny jako największy sektor wykupów.

Jednak wykupy banków spowolniły po upadku kilku mniejszych pożyczkodawców, co wzbudziło obawy o kondycję sektora, a organy regulacyjne ogłosiły zaostrzenie wymogów kapitałowych.

– W przyszłości obawy nie będą dotyczyły większej liczby upadłości banków, ale nowych przepisów – powiedział Howard Silverblatt, starszy analityk indeksów w S&P. – Muszą ponownie chronić swoje dywidendy. Jeśli chodzi o utrzymanie dywidendy i wykup, dywidenda wygrywa za każdym razem.

Od początku tego roku skup akcji w USA również podlega nowemu 1-proc. podatkowi. Silverblatt stwierdził, że na obecnym poziomie podatek nie miał większego wpływu. Opłata ta była jednak rzadkim przykładem inicjatywy cieszącej się poparciem obu partii i oczekuje się, że zostanie zwiększona w nadchodzących latach, co może wywrzeć dalszą presję na wydatki.

– Niektóre firmy mogą odczuć to wcześniej, ale myślę, że w przypadku podatku w wysokości 2,5 proc. można zauważyć znaczący wpływ [i] przesunięcie wydatków z wykupów częściowo na dywidendy – powiedział Silverblatt.

Niektórzy inwestorzy, zwłaszcza w Europie, również argumentują, że spółki powinny zwracać kapitał w formie dywidend, a nie wykupów. Spółki twierdzą, że wykupy własne są bardziej elastyczne i można je łatwo zwiększyć lub ograniczyć w przypadku zmiany warunków, podczas gdy obcięcie dywidendy często prowadzi do gwałtownego spadku ceny akcji.