#WykresDnia: Inflacja czynszów w USA przyspiesza

To zła wiadomość dla Fed: czynsze stanowią jedną trzecią wskaźnika cen konsumpcyjnych.

parkiet.com

Zillow Observed Rent Index (ZORI), który opiera się na czynszach wywoławczych, czyli reklamowanych czynszach, które wynajmujący mają nadzieję uzyskać, gdy najemca podpisze umowę najmu, wzrósł w kwietniu o 0,6 proc. z miesiąca na miesiąc, co jest największym wzrostem od sierpnia, po skoku o 0,5 proc. w marcu i 0,3 proc. w lutym do nowego rekordu 2018 USD. W ujęciu rocznym wzrost w kwietniu przekłada się na skok o +7,4 proc.

To naprawdę zła wiadomość na froncie inflacyjnym. Ale to nie jest niespodzianka. Potwierdza to, co najwięksi wynajmujący w USA mówili nam w rozmowach o wynikach, że w kwietniu uzyskali podwyżki czynszów od 6 proc. do 8 proc. zarówno w przypadku odnowienia najmu, jak i podpisania nowego najmu; i potwierdza to, co powiedziały nam współczynniki czynszów w CPI za kwiecień, że faktyczne czynsze płacone przez wszystkich najemców wzrosły w kwietniu o 0,5 proc. od marca i o ponad 8 proc. rok do roku - pisze Wolf Richter na wolfstreet.com.

Czynsze stanowią jedną trzecią wskaźnika cen konsumpcyjnych, podzielonego na dwa czynniki czynszowe. CPI dla właścicieli ekwiwalentu czynszu (OER, większy z dwóch, stanowiący 25,4 proc. całkowitego CPI) wzrósł o 0,5 proc. w kwietniu i o 8,1 proc. rok do roku.

Wszystkie te czynniki – czynsze wywoławcze wg ZORI; rozmowy o zarobkach od największych właścicieli w kraju; oraz rzeczywiste czynsze dla wszystkich najemców śledzone przez współczynniki czynszu CPI – pokazują teraz, że inflacja czynszów w kwietniu wcale nie zwalniała, ale ponownie przyspieszała.

Wskaźnik ZORI był często cytowany jako dowód na to, że inflacja czynszów zwalnia i wkrótce zniknie na podstawie wskaźnika ZORI z zeszłego roku, kiedy faktycznie spadła.

Dla Fed, dla Powella podczas konferencji prasowych i dla wielu innych spadek czynszów wywoławczych w zeszłym roku był zapowiedzią, na którą czekali, że inflacja rzeczywistych czynszów, jakiej doświadczają obecni najemcy, wkrótce osłabnie, gdy wywoławcze czynsze stałyby się faktycznymi czynszami i obniżyłyby te rzeczywiste czynsze, ale po prostu jeszcze tego nie zrobiło, ponieważ, współczynniki czynszu CPI są opóźnione itp. itp.

Ale tak się nie stało.

Tym, co mogło również wprowadzić w błąd co do inflacji czynszów, były zmiany z roku na rok. ZORI poniżej rzeczywistych podwyżek czynszów w 2020 i na początku 2021 r., a następnie poza tą niską bazą, wykazał ogromny wzrost procentowy rok do roku w 2022 r., co spowodowało jego przekroczenie w 2022 r.

Ale ten ogromny procentowy wzrost nigdy nie znalazł się w rzeczywistych czynszach, ponieważ był poniżej dolnej granicy, po prostu uśrednił wartość poniżej standardowej inflacji czynszu wynoszącej 8 proc.. A teraz czynsze wywoławcze za ZORI są z powrotem zgodne z miesięcznymi wskaźnikami CPI.

Fed podzielił wskaźnik inflacji bazowej (bez niestabilnej żywności i produktów energetycznych) na trzy grupy: dobra podstawowe, inflacja mieszkaniowa i podstawowe usługi bez mieszkalnictwa.

Inflacja podstawowych towarów znacznie spadła w porównaniu z maksimami pandemii. Miary inflacji mieszkaniowej (takie jak współczynniki czynszu CPI) również z pewnością spadną, ponieważ powiedzieli, że zostało to już upieczone, w oparciu o spadek czynszów wywoławczych, a ponieważ czynniki czynszu CPI pozostają w tyle, powiedzieli miesiące temu. Tak więc część czynszowa inflacji, mówili, została już wylizana. A jedyną pozostałą częścią, w której inflacja była bardzo lepka, była inflacja podstawowych usług bez mieszkań.

- Teraz okazuje się, że inflacja pozostaje paskudnie lepka w dwóch z trzech części, a zwycięstwo Fed nad inflacją czynszową wydaje się być przedwczesne - podsumowuje Richter.