#WykresDnia: Chiński pesymizm

Główny indeks oczekiwań konsumenckich w Chinach nie wzrósł w grudniu, mimo że wszyscy w Chinach i poza nimi wiedzieli już w połowie listopada, że ​​Covid Zero zbliża się do końca.

To był ponury rok dla chińskiej gospodarki w 2022 roku. Rygorystyczne środki ograniczające COVID-19 i restrykcje regulacyjne w sektorze nieruchomości i platformach cyfrowych znacznie spowolniły wzrost gospodarczy. Roczny realny wzrost PKB na poziomie 3 proc. był znacznie niższy od oficjalnego celu na poziomie 5,5 proc. Prezydent Chin Xi Jinping wskazał, że gospodarka jest najwyższym priorytetem w 2023 roku.

Ożywienie gospodarcze w Chinach zależy od ożywienia popytu konsumpcyjnego. Eksport i inwestycje były głównymi siłami napędowymi popytu w 2022 r., ale jest mało prawdopodobne, aby utrzymały się na tej samej trajektorii. Dynamika eksportu obniżyła się w listopadzie 2022 r. w wyniku spadku popytu zewnętrznego oraz osłabienia gospodarki światowej w wyniku wysokiej inflacji i zacieśnienia monetarnego. Wysiłki USA na rzecz produkcji „friend-shore” lub „near-shore” mogą jeszcze bardziej osłabić chińską produkcję eksportową.

Przewiduje się, że popyt zewnętrzny będzie nadal spadał w 2023 r., a wzrost inwestycji prywatnych został osłabiony przez załamanie w sektorze nieruchomości. Inwestycje w infrastrukturę publiczną wypełniły lukę, ale ciągłe inwestycje mogą jeszcze bardziej pogłębić nierównowagę gospodarczą, której rząd stara się zapobiec. Popyt konsumpcyjny jest kluczowy dla wzrostu gospodarczego w 2023 roku.

Zniesienie ograniczeń związanych z COVID-19 daje konsumentom więcej możliwości robienia zakupów i wydawania pieniędzy po raz pierwszy od prawie trzech lat. Według danych CEIC, chińskie depozyty bankowe gospodarstw domowych wzrosły od początku 2020 r. o 42 proc., osiągając łącznie 4,8 bln USD. Stłumiony popyt jest wysoki, a środki finansowe obfite, ale strach przed infekcją i obawy o bezpieczeństwo ekonomiczne uniemożliwiają gospodarstwom domowym wydawanie pieniędzy.

Chiński rząd mógłby odegrać ważną rolę w stymulowaniu popytu konsumpcyjnego w perspektywie krótko-, średnio- i długoterminowej. Wzmocnienie zaufania konsumentów jest kluczem do przyspieszenia ożywienia gospodarczego w perspektywie krótkoterminowej. Wymaga to od rządu zminimalizowania ciężkości infekcji poprzez zapewnienie skutecznych zasobów i usług medycznych. Gospodarstwa domowe o niskich dochodach potrzebują ukierunkowanych przekazów pieniężnych, a kupony konsumpcyjne mogą zachęcić gospodarstwa domowe do wydawania pieniędzy. Samorządy lokalne mogłyby wykorzystać instytucje i sieci ustanowione w ramach wcześniejszych inicjatyw na rzecz eliminacji ubóstwa, aby skutecznie rozdzielać pomoc pieniężną wśród gospodarstw domowych o niskich dochodach na obszarach oddalonych i wiejskich.

Rosnący popyt konsumpcyjny w perspektywie średnio- i długoterminowej nadal stanowi wyzwanie. Niektórzy ekonomiści twierdzą, że konsumpcja w Chinach jest niska, ponieważ ich wzrost jest napędzany przez eksport i inwestycje. Zarówno wartość juana, jak i płace są utrzymywane na niskim poziomie, aby napędzać wzrost eksportu, a stopy procentowe są obniżane, więc inwestycje przemysłowe są skutecznie subsydiowane przez tanie oszczędności gospodarstw domowych. Wynikający z tego niski dochód i majątek gospodarstw domowych prowadzi do niskiej konsumpcji.

Promowanie wzrostu konsumpcji nie wymaga cięcia inwestycji publicznych, ale wymaga, aby inwestycje zwiększały produktywność. Inicjatywa „wspólnego dobrobytu”, której celem jest zmniejszenie przepaści między obszarami wiejskimi a miejskimi, rozszerzenie usług publicznych i zapewnienie większych możliwości dla pracowników migrujących z obszarów wiejskich, znacznie przyczyniłaby się do pobudzenia wzrostu konsumpcji. Ponieważ 500 milionów Chińczyków mieszka na obszarach wiejskich, a różnica w dochodach między miastami a wsiami utrzymuje się na wysokim poziomie 2,5:1, polityka wspierająca rewitalizację obszarów wiejskich ma kluczowe znaczenie dla zmniejszenia luki majątkowej i pobudzenia konsumpcji na obszarach wiejskich.

Siatka bezpieczeństwa socjalnego rozwijała się w Chinach w ciągu ostatniej dekady, ale publiczne wydatki na ochronę socjalną pozostawały na niskim poziomie. Poszerzenie dostępu do usług publicznych zmniejszyłoby potrzebę zapobiegawczych oszczędności, zwłaszcza w przypadku pracowników migrujących. Zwiększenie wydatków konsumpcyjnych wymaga zwiększenia, a nie cięcia wydatków rządowych.

Ale sytuacja może się poprawić. Indeks nastrojów konsumenckich Morning Consult China gwałtownie odbił w styczniu po zniesieniu w kraju ograniczeń związanych z COVID-zero, pomagając poprawić globalne nastroje, zwłaszcza w ujęciu ważonym PKB. Wzrost zaufania w Chinach spowodowany ponownym otwarciem może potencjalnie zapoczątkować okres silniejszego popytu i aktywności gospodarczej w największej gospodarce Azji. Wzrost nastrojów jest w dużej mierze napędzany przez młodych Chińczyków, którzy chcą wyjść z COVID-0.

Zaufanie konsumentów wzrosło w styczniu w 31 z 43 krajów śledzonych przez Morning Consult, ponieważ spowolnienie inflacji i odporności gospodarczej doprowadziło do średniego miesięcznego wzrostu o 2,2 proc. w Indeksie Nastrojów Konsumentów we wszystkich 43 badanych krajach.