Spółki z USA na celowniku dywidendowych graczy

W kolejnym odcinku cyklu o zagranicznych spółkach dzielących się z akcjonariuszami zyskiem bierzemy pod lupę największą giełdę świata. Wall Street kusi inwestorów, którzy szukają regularnie wypłacanych dywidend.

Inwestorzy szukający spółek dywidendowych za granicą chętnie wybierają firmy amerykańskie, które zazwyczaj dzielą się z akcjonariuszami zyskiem co kwartał. Ponadto ugruntowana pozycja gigantów z Wall Street pozwala im wypłacać dywidendę regularnie przez kilkadziesiąt lat z rzędu, dlatego spółki te często są na celowniku inwestorów długoterminowych.

Dywidendowa arystokracja

Z powodu pandemii wiele amerykańskich spółek wstrzymało się lub ograniczyło wypłatę dywidendy. Proces rewizji polityki dywidendowej na Wall Street rozpoczął się już w ciągu pierwszych trzech miesięcy br., jednak kulminacja nastąpiła w II kwartale. – W II kwartale 2020 r. doszło do masowego zawieszenia dywidend – powiedział Howard Silverblatt, starszy analityk ds. indeksów w S&P Dow Jones Indices. Według niego w ciągu minionych trzech miesięcy aż 50 spółek z indeksu S&P 500 obniżyło lub wstrzymało wypłaty dywidend o łącznej wartości 29 mld USD. Oznacza to, że średnia wartość dywidendy na akcję w gronie S&P 500 spadła o 6,4 proc., do 14,35 USD, w porównaniu z I kwartałem roku. Był to najgorszy kwartał pod względem cięć dywidend od I kwartału 2009 r.

Obecnie 380 spółek z S&P 500 wypłaca dywidendę. To spadek w porównaniu z 413 spółkami z tego indeksu, które dzieliły się zyskiem w I kwartale. Średnia stopa dywidendy wypłacana przez amerykańskie spółki wynosi teraz około 1,9 proc.

GG Parkiet

Giełda w USA jest jedną z najstarszych na świecie, nic więc dziwnego, że notowane są tam spółki, które dzielą się z akcjonariuszami zyskiem nieprzerwanie od kilkudziesięciu lat. Liderami pod tym względem są firmy, które wypłacają dywidendę nieprzerwanie od co najmniej 25 lat. Firmy te grupuje indeks S&P 500 Dividend Artistocrats, dlatego są nazywane arystokratami. Aby zakwalifikować się do tego indeksu, spółka musi wypłacać dywidendę 25 lat z rzędu, wchodzić w skład S&P 500, mieć minimum 3 mld USD kapitalizacji i spełniać wymogi płynnościowe. Obecnie w grupie tej znajduje się 66 spółek. Ważny jest również fakt, że spółki te nie mogą obniżać wartości dywidendy na akcję.

W tym gronie można także wyodrębnić ścisłą czołówkę, która wypłaca dywidendy nieprzerwanie od 50 lat. A liderem jest firma Genuine Parts, która dzieli się z akcjonariuszami zyskiem od 65 lat. Zajmuje się ona dystrybucją części zamiennych do samochodów i dla branży przemysłowej. Spółka wypłaca dywidendę w ujęciu kwartalnym, której roczna stopa oscyluje wokół 3 proc.

GG Parkiet

Ugruntowana pozycja spółki pozwala jej kontynuować politykę dywidendową nawet podczas pandemii, która odbiła się negatywnie na branży motoryzacyjnej. W I kwartale spółka wypracowała 4,6 mld USD przychodów, o 3,6 proc. mniej niż rok wcześniej. Na początku lipca spółka wypłaciła 0,79 USD na akcję, co dało stopę dywidendy na poziomie 3,6 proc. Średnia prognoz analityków pokazuje, że w ciągu roku akcje spółki powinny zdrożeć do 90 USD wobec 88 USD obecnie.

Wiceliderami wśród spółek najdłużej wypłacających dywidendy są Dover i Emerson Electric, dzielące się zyskiem nieprzerwanie od 64 lat. Obie spółki działają w branży przemysłowej. To właśnie reprezentanci tego sektora odpowiadają za największą, bo aż 25-proc. część indeksu S&P 500 Dividend Artistocrats.

GG Parkiet

Drugą co do wielkości grupą w gronie dywidendowych arystokratów są producenci dóbr podstawowych, na czele z Procter & Gamble, który dzieli się zyskiem od 63 lat. Spółka może pozwolić sobie na wypłatę regularnej dywidendy dzięki silnym fundamentom. Firma sprzedaje produkty codziennego użytku pod markami znanymi na całym świecie, takimi jak Blend-a-med, Gillette, Head & Shoulders czy Pampers. Średnia przewidywań analityków wskazuje, że mimo pandemii wyniki spółki nie spadną istotnie. Przychody w II kwartale mają wynieść 16,77 mld USD, co oznacza spadek o 1,9 proc. rok do roku. Spółka wypłaca dywidendę co kwartał, a stopa dywidendy w ostatnim czasie oscyluje wokół 2,5 proc.

GG Parkiet

W gronie arystokratów można również znaleźć spółki z sektora naftowego, które mimo kryzysu na rynku ropy nie zawiesiły ani nawet nie ograniczyły wypłat, w przeciwieństwie do ich europejskich konkurentów. ExxonMobil dzieli się zyskiem nieprzerwanie od 37 lat, a stopa dywidendy wynosi ponad 8 proc. Z kolei Chevron wypłaca dywidendę od 33 lat, a stopa dywidendy to obecnie ponad 6 proc. Analitycy prognozują, że obie spółki nie ograniczą dywidend.

Do grona amerykańskich firm, które wypłacają nieprzerwanie dywidendy, należą również m.in. Coca-Cola (58 lat), Johnson & Johnson (57 lat) Colgate-Palmolive (57 lat), PepsiCo (47 lat), S&P Global (47 lat), McDonald's (44 lata), AT&T (36 lat) czy General Dynamics (28 lat).

Odporny sektor

Według analityków dobrym pomysłem na inwestycje w dobie kryzysu może być sektor dóbr konsumenckich, ponieważ charakteryzuje się względną odpornością podczas spowolnienia gospodarczego, co pozwala firmom utrzymać politykę dywidendową. Spółki z tej branży oferują produkty, które są często używane i zajmują uprzywilejowaną pozycję w budżecie domowym. Konsumenci kupują te produkty, nawet gdy ich sytuacja finansowa pogorszy się podczas recesji.

Przykładem są popularni producenci napojów jak Coca-Cola czy PepsiCo. Analitycy z tych dwóch firm wskazują jednak na lepsze perspektywy dla PepsiCo.

Wolumen sprzedaży Coca-Coli spadł w II kwartale o 12 proc. Najmocniej ucierpiała sprzedaż herbaty i kawy, spadając o 31 proc., głównie z powodu tymczasowego zamknięcia, prawie wszystkich kawiarni Costa w Europie Zachodniej. W efekcie Coca-Cola wypracowała 7,2 mld USD przychodów, o 28 proc. mniej niż rok wcześniej, co stanowi największy kwartalny spadek od 25 lat. Pozytywną informacją jest to, że spółka obserwuje już odbudowę popytu i nadal wypłaca dywidendę. Jej stopa wynosi około 3,5 proc.

Z kryzysem znacznie lepiej poradziło sobie PepsiCo. W II kwartale sprzedaż napojów spadła, ponieważ mniej konsumentów kupowało takie produkty jak Pepsi, 7 Up czy Mirindę w restauracjach i sklepach spożywczych, jednak sprzedaż przekąsek nadrabiała straty.

PepsiCo poza napojami sprzedaje również m.in. chrupki Cheetos i chipsy Lay's. Segment ten odnotował wzrost popytu podczas pandemii. W efekcie PepsiCo wypracowało w II kwartale 15,95 mld USD przychodów, co oznacza spadek o 3,1 proc. rok do roku. Spółka dzieli się z akcjonariuszami zyskiem w ujęciu kwartalnym, a stopa dywidendy wynosi około 3 proc.

Opinia

Tomasz Bursa, wiceprezes OPTI TFI, zarządzający funduszami OPTI

Chociaż na pierwszy rzut oka obecna stopa dywidendy wśród amerykańskich spółek na poziomie ok. 1,9 proc. może nie wydawać się atrakcyjna w porównaniu ze średnimi historycznymi (między 2 a 2,5 proc. w ostatnich dziesięciu latach, nie mówiąc o poziomach 3–5 proc. w latach 80. i 90.), jednakże jest ona bardzo interesująca, biorąc pod uwagę poziom rentowności długoterminowych obligacji rządu USA oraz długu korporacyjnego o wysokiej jakości. Ponadto duża część spółek amerykańskich regularnie podnosi dywidendę (w ostatnich dziesięciu latach dla indeksu S&P 500 był to wzrost o ok. 6–8 proc. rocznie). I właśnie nie w wielkości dywidendy, a w jej wzrostowym charakterze tkwi tajemnica sukcesu amerykańskich korporacji. W odróżnieniu od innych rynków w USA mamy dziś notowanych kilkadziesiąt spółek, które od ponad 25 lat nieprzerwanie podnoszą dywidendę na akcję. Są to tzw. dywidendowi arystokraci. Wśród tej grupy można jeszcze wyróżnić kilkanaście spółek absolutnej elity, czyli tych, które podnoszą dywidendę nieprzerwanie od 50 lat (tzw. królowie dywidendy). Właśnie wśród tych spółek poszukiwałbym kandydatów do budowania portfela emerytalnego, pozwalającego na otrzymywanie przyszłych przepływów z kapitału i równocześnie pozwalających na zachowanie jego realnej wartości. Co również ważne, spółki zwiększające wartość dywidendy na akcję pochodzą z różnych sektorów, co z kolei pozwala na poszukiwanie optymalnych rozwiązań pod względem selekcji. W obecnej sytuacji wśród spółek dywidendowych w USA wyróżniłbym te z sektora zdrowotnego (np. Medtronic, Abbvie), przemysłowego (np. Raytheon, Caterpillar), dóbr konsumenckich (np. Pepsi, Kimberly Clark, McDonalds) lub usług (np. ADP). Odznaczają się one jasno zdefiniowaną polityką dywidendy, silnym corporate governanace oraz globalnymi biznesami. W przypadku spółek z USA warto także pamiętać o tym, że polityka transferów do akcjonariuszy to również rozwinięte programy skupu akcji, które znacząco wspierały wzrost zysków na akcję w ostatnich latach. dos