#WykresDnia: Czekanie na prognozy

W ostatnich latach turecka lira była w dużej mierze napędzana kredytem.

parkiet.com

Tym, co ustabilizowało lirę po nagłym zatrzymaniu bilansu płatniczego w sierpniu 2018 r., był głęboki kryzys kredytowy, który spowodował deficyt na rachunku obrotów bieżących. To jest to, co jest potrzebne teraz, a podwyżki stóp procentowych pomogą to osiągnąć.

W 2018 roku Turcja była w szczycie kryzysu zadłużenia i walutowego. Utrzymywała ogromny deficyt na rachunku obrotów bieżących  z innymi krajami, a jej zadłużenie zewnętrzne przekraczało 50 proc. PKB i było najwyższe wśród głównych gospodarek wschodzących, podczas gdy rezerwy walutowe na pokrycie spłat i wsparcie wartości waluty, liry tureckiej, stanowiły zaledwie 12 proc. PKB. Kraj był rządzony autokratycznie przez prezydenta, który odmawiał zezwolenia głównemu organowi monetarnemu, Centralnemu Bankowi Turcji (CBRT), na nałożenie wyższych stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji i przyciągnięcia „gorącego pieniądze" z zagranicy. Jedynym sposobem ratunku było załamanie się liry. W lipcu 2018 roku waluta traciła na wartości wykładniczo. A obawa, że ??tureckie banki i korporacje nie będą w stanie spłacić swoich długów, a gospodarka ucierpi w wyniku krachu, spowodowała wzrost kosztów obligacji i ubezpieczenia od niewypłacalności.

Dziś oczekuje się, że prezes tureckiego banku centralnego Murat Uysal zrewiduje w górę prognozy inflacji po serii niespodziewanych decyzji dotyczących stóp procentowych, które nie doprowadziły do ??wzmocnienia liry osłabionej przez działania polityczne i międzynarodowe spory. Kiedy waluta osiąga rekordowo niskie poziomy, Uysal zmaga się ze wzrostem presji cenowej przed środowym ujawnieniem podstawowego scenariusza inflacji banku centralnego do 2020 r. i następnego roku. Władza monetarna w lipcu prognozowała, że ??inflacja wyniesie na koniec roku 8,9 proc., a w 2021 r. - 6,2 proc. - przypomina Bloomberg.

Minister skarbu i finansów Berat Albayrak podniósł prognozy rządowe we wrześniu do 10,5 proc. na koniec 2020 r. i 8 proc. w następnym roku. Jego prognozy pojawiły się tydzień po tym, jak bank centralny dokonał niespodziewanej podwyżki stóp o 200 punktów bazowych, która miała powstrzymać spadki kursu waluty. Inwestorzy uznali to jednak za niewystarczające, a lira nadal spadała, nękana ryzykiem geopolitycznym, gdy Turcja interweniowała w konfliktach i wznowionych zatargach dyplomatycznych o znaleziska energetyczne na Morzu Śródziemnym.

Kolejna nieoczekiwana decyzja nastąpiła 22 października, kiedy bank centralny utrzymał benchmark, podnosząc górną granicę korytarza stóp procentowych. To wstrząsnęło rynkami, gdy zasygnalizowało, że bank centralny ponownie skupił się na niewidzialnym zacieśnieniu w celu wsparcia waluty.

„Presja na inflację i lirę prawdopodobnie sprawi, że CBRT stanie się bardziej konwencjonalny" - twierdzi analityk VTB Capital Akin Tuzun, który spodziewa się bezpośredniej podwyżki stóp w listopadzie. Jego zdaniem bank centralny utrzymywał stopy procentowe w tym miesiącu, aby obserwować „październikową inflację, wybory w USA, globalne trendy Covid-19 i wpływ gwałtownego spadku płynności liry na lokalną dolaryzację".

Tworząc politykę pieniężną, gubernator musi rozważyć reakcję rynku na żądania prezydenta Recepa Tayyipa Erdogana, który nadal rzuca długi cień na tę politykę. Erdogan starannie wybrał Uysala jako następcę gubernatora, który nie spełnił jego życzenia obniżenia stóp procentowych. Turecki lider mocno wierzy, że wysokie koszty pożyczania napędzają inflację. Większość ekonomistów i banków centralnych na całym świecie uważa, że ??jest odwrotnie.

We wtorek lira spadała czwarty dzień w stosunku do dolara, po przebiciu się w tym tygodniu przez ważne psychologicznie 8 lir za dolara w wyniku fali negatywnych wartości aktywów ryzykownych. Obecnie traci na wartości od dziewięciu tygodni, co jest najdłuższym okresem od 1999 roku.

Spadek waluty o 27 proc. w tym roku zniekształcił poprzednie prognozy inflacji banku centralnego. Uysal przewidywał na początku tego roku, że roczna dynamika cen spadnie do jednocyfrowej od drugiej połowy, tylko po to, by trzeci kwartał zakończył się na poziomie 11,8 proc.