#WykresDnia: Niemiecka inflacja obniża rentowności

Realne rentowności 10-letnich Bundów spadły do -4,34 proc., nowy rekord wszech czasów po tym, jak inflacja podskoczyła do 3,9 proc. w sierpniu z 3,8 proc. w lipcu.

parkiet.com

parkiet.com

W sierpniu roczna inflacja cen konsumpcyjnych w Niemczech przyspieszyła do najwyższego poziomu od 13 lat,  podkreślając rosnącą presję cenową, ponieważ największa gospodarka Europy wychodzi z pandemii, a firmy borykają się z niedoborami dostaw. Szczegóły nie są jeszcze dostępne, ale regionalne dane z Niemiec wskazują na presję wzrostową ze strony żywności, energii i wakacji zorganizowanych (gdzie niższa waga koszyka w tym roku rekompensuje sezonowe spadki cen).

Ceny konsumpcyjne, zharmonizowane tak, aby były porównywalne z danymi o inflacji z innych krajów Unii Europejskiej (HICP), wzrosły o 3,4 proc. w porównaniu z 3,1 proc. w lipcu, jak wynika ze wstępnych danych Federalnego Urzędu Statystycznego.

Sierpniowy odczyt był zgodny z sondażem Reutersa i był najwyższy od lipca 2008 r., kiedy zharmonizowana stopa inflacji również osiągnęła 3,4 proc.

Krajowa stopa inflacji (CPI) wzrosła nawet do 3,9 proc. w sierpniu, osiągając najwyższy poziom od grudnia 1993 r., kiedy gospodarka rozkwitła po zjednoczeniu Niemiec. - Wynika to z wyższych cen energii i żywności, podczas gdy inflacja bazowa prawdopodobnie nawet nieznacznie spadła z 2,9 proc. do 2,8 proc. - powiedział analityk Commerzbanku Ralph Solveen. Wstępne dane dotyczące cen konsumpcyjnych w Niemczech nie obejmują wartości inflacji bazowej.

Ekonomista LBBW Elmar Voelker powiedział, że stopa inflacji będzie dalej rosła w nadchodzących miesiącach, wskazując na czynniki szczególne i efekty bazy wynikające z tymczasowej obniżki stawek VAT w drugiej połowie 2020 r., które wpłynęły na porównania. - Od początku 2022 r. presja cenowa... prawdopodobnie osłabnie, ale ekscytującym pytaniem będzie, jak szybko i jak silne będzie to osłabienie – dodał Voelker.

Ostatnie podwyżki cen producentów i importu mogą być wczesną wskazówką, że wzrost inflacji będzie ostatecznie trwalszy na poziomie konsumentów niż wcześniej sądzono. - W tym przypadku debata w Europejskim Banku Centralnym, która obecnie nadal koncentruje się głównie wokół ryzyka niskiej inflacji, może obrać nowy kierunek – powiedział Voelker.

Szef niemieckiego banku centralnego Jens Weidmann powiedział, że jest zaniepokojony perspektywą zbyt długiego przedłużenia środowiska niskich stóp procentowych w EBC. Weidmann poinformował w zeszłym miesiącu, że jego doradcy spodziewają się, że inflacja w Niemczech zbliży się do 5 proc. jeszcze w tym roku.

Dane opublikowane wcześniej w poniedziałek pokazały, że niemiecka inflacja przewyższyła wzrost płac w drugim kwartale, ponieważ rosnąca presja cenowa spowodowana ożywieniem gospodarczym i wąskimi gardłami podaży w przemyśle zmniejszyła siłę nabywczą konsumentów. Najnowsze dane sugerują, że płace nie nadążą za inflacją także przez resztę roku. Oznacza to, że nie ma jeszcze oznak spirali płacowo-cenowej, która jest postrzegana jako warunek wstępny utrzymania inflacji na podwyższonym poziomie w średnim okresie.

W Hiszpanii zharmonizowane na poziomie UE ceny konsumpcyjne wzrosły w sierpniu o 3,3 proc. rok do roku z 2,9 proc. w lipcu, jak wynika z danych Narodowego Instytutu Statystycznego (INE). Dane z Niemiec i Hiszpanii sugerują, że inflacja w strefie euro, która ma się pojawić we wtorek, jeszcze się umocniła w sierpniu. Ankieta analityków Reutera przewiduje, że inflacja w strefie euro (HICP) wzrośnie do 2,7 proc. z 2,2 proc. w poprzednim miesiącu.

- Sądzimy, że inflacja w strefie euro pozostanie wysoka w tym roku, osiągając szczyt blisko 3 proc. w czwartym kwartale, po czym powróci do 1,5 proc. w przyszłym roku – powiedziała Daniela Ordonez, analityk Oxford Economics.

EBC, który spotyka się 9 września, będzie musiał zdecydować, czy utrzymać wysoki wolumen zakupów obligacji, czy pozwolić na ich spadek, biorąc pod uwagę obniżenie rentowności i osłabienie euro od ostatniego posiedzenia.

Tymczasem w związku z wysoka inflacją realne rentowności niemieckich obligacji 10-letnich są ujemne przez 64 kolejne miesiące, kolejny historyczny rekord. Spadły do -4,34 proc., to nowy rekord wszech czasów.