Fundusze: Teoria i praktyka

Ale tylko dlatego, że globalny rynek obligacji podąża jednostajnie w jednym kierunku – trwa bezprecedensowa hossa sprowadzająca rentowności coraz niżej i niżej pod każdym pretekstem (obecnie – koronawirusa), choć wydaje się, że w niektórych przypadkach nie ma to logicznego uzasadnienia. Niemniej i w czasie tej wieloletniej hossy zdarzają się znaczące korekty głównego trendu, co dla zarządzających jest okazją do zawierania transakcji, których celem jest ochrona lub odwrócenie pozycji. Oznacza to jednak wprowadzenie elementu spekulacyjnego, który może mieć wpływ na osiągane wyniki w zależności od tego, jak rozwinie się sytuacja na rynku papierów skarbowych, i od ich udziału w poszczególnych portfelach.

Z kolei fundusze stricte korporacyjne cierpią z powodu przytrafiających się co i rusz odpisów. W 2018 r. problemem dla rynku był GetBack, w ub.r. Zakłady Mięsne Henryk Kania, ten rok rozpoczął się od umorzenia obligacji Podkarpackiego Banku Spółdzielczego. Choć w praktyce odpisy funduszy z powodu tych wydarzeń były niewielkie, to jednak mocno wpłynęły na wyniki i postrzeganie najbardziej agresywnie nastawionych do ryzyka kredytowego funduszy obligacji korporacyjnych. Umiejętność wyboru spółek jest jednym z głównych elementów decydujących o końcowych stopach zwrotu. Inwestor znający nieco rynek obligacji korporacyjnych i ich emitentów może być w stanie sam ocenić, czy dany portfel jest jego zdaniem właściwie skomponowany i czy nie ma w nim elementów nadmiernie ryzykownych, ale wiedza ta nie jest powszechna.