Handel akcjami w Europie przygasł

Narzekaniom na płynność i spadające obroty na warszawskiej giełdzie nie ma końca. Faktem jest, że to jedna z większych bolączek naszego rynku. Jak jednak pokazują dane Europejskiej Federacji Giełd (FESE), w tym roku problem spadającej aktywności inwestorów na rynku akcji dotyczy nie tylko Warszawy. Z tym kłopotem mierzy się większość rynków Starego Kontynentu.

Odwrót inwestorów

Dane FESE nie pozostawiają żadnych złudzeń. I półrocze było dla operatorów wymagającym okresem. Większość rynków zanotowała nawet dwucyfrowy spadek aktywności inwestorów.

Odpływ kapitału szczególnie mocno odczuła chociażby giełda hiszpańska. Tam obroty akcjami rok do roku spadły aż o ponad 26 proc. Tylko niewiele lepiej wyglądają statystyki giełdy w Londynie – w tym przypadku mówimy o spadku obrotów o 25 proc.

Statystyki innych rynków również nie zachwycają i to niezależnie od tego, czy mówimy o największych parkietach, czy też nieco mniejszych. Na Deutsche Borse obroty spadły niemal o 16 proc. Na giełdzie w Norwegii spadek wyniósł ponad 18 proc. Grupa Euronext zaliczyła spadek niemal o 13 proc. Wyliczać można długo: w Pradze obroty zmalały o 23 proc., w Wiedniu o prawie 15 proc., w Budapeszcie o 10,5 proc., a w Bukareszcie o niemal 8 proc.

Foto: GG Parkiet

Reklama

Tegoroczne statystyki najdobitniej pokazują, że kapitał zaczął omijać giełdy w Europie. Dlaczego tak się dzieje?

– Inwestorzy co do zasady lubią inwestować z trendem lub pod jakąś tezę inwestycyjną. W ujęciu globalnym inwestorzy inwestowali pod obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a to bardzo mocno sprzyjało notowaniom akcji i obligacji w Stanach Zjednoczonych. Dla przykładu indeks S&P 500 od dołka z końca 2018 r. zyskał blisko 29 proc., a rentowności 10-letnich obligacji w USA spadły z 3,2 do 2 proc. Ponieważ w przypadku Europy wskaźniki ekonomiczne się pogarszają od początku 2018 r., np. niemiecki PMI dla przemysłu próbuje znaleźć dno, a wyniki banków są pod presją w środowisku ultraniskich stóp procentowych, to w ujęciu globalnym inwestorzy zmniejszają aktywność, jeśli chodzi o akcje europejskie – twierdzi Sobiesław Kozłowski, dyrektor departamentu doradztwa inwestycyjnego w Noble Securities.

Jego zdaniem sytuacja prędzej czy później jednak się odmieni. – Ponieważ w ekonomii nic nie trwa wiecznie, nawet siła dolara czy amerykańskich akcji lub obligacji, to zakładam, że po nocy przyjdzie dzień, tak jak po burzy wychodzi słońce, i aktywność na europejskich rynkach akcji zacznie rosnąć. Aktualnie wyzwaniem jest precyzyjny „timing", ale niska baza zdaje się sprzyjać inwestorom – zaznacza Kozłowski.

Co z GPW?

Patrząc na tegoroczne spadki aktywności inwestorów w Europie, statystyki GPW wyglądają lepiej niż przyzwoicie. W I półroczu obroty w Warszawie były „tylko" o niecałe 6 proc. mniejsze niż w analogicznym okresie rok wcześniej (licząc w euro). To plasuje nas w europejskiej czołówce. Lepsze wyniki, jeśli chodzi o zmianę obrotów rok do roku, zanotowały jedynie niewielkie giełdy – np. rynek w Słowenii czy giełda cypryjska.

Nie daje to jednak podstaw do otwierania szampana. Pod względem wartości obrotów nasza giełda w europejskiej stawce jest co najwyżej średniakiem. Przykładowo obroty na GPW są o połowę mniejsze niż na giełdzie w Oslo i o około 90 proc. mniejsze niż na rynku hiszpańskim.

Dodatkowo problem z płynnością na naszym rynku występuje od wielu lat. Mimo upływającego czasu i zmieniających się prezesów warszawskiej giełdy nie znaleziono sposobu na to, aby przyciągnąć na nasz rynek większy kapitał. Nadzieją, że to się zmieni, jest teraz program pracowniczych planów kapitałowych, ale i na jego faktyczne efekty przyjdzie jeszcze trochę poczekać.

Regiony Gospodarka