Prezes Vercomu: Jest przestrzeń do dalszego wzrostu rentowności

Dzięki przejęciu MailerLite zyskaliśmy możliwość sprzedaży usług na 14-krotnie większym rynku globalnym – mówi Krzysztof Szyszka, prezes Vercomu.

W I kwartale marża EBITDA firmy poprawiła się rok do roku o około 5 pkt proc. Czy można spodziewać się utrzymania marży na takim poziomie w kolejnych kwartałach?

Ten wzrost to z jednej strony zasługa rosnącego udziału wysokomarżowych usług w strukturze sprzedaży, a z drugiej efekt stabilizacji bazy kosztowej. Warto zwrócić uwagę na to, że wysokomarżowe produkty takie jak komunikacja transakcyjna czy email marketing to jednocześnie najszybciej rosnące grupy usług. Od dłuższego czasu rosną one w stabilnym tempie 30–40 proc. i dziś odpowiadają już za mniej więcej połowę naszego wyniku. W dalszym ciągu pracujemy także nad optymalizacją w związku z integracją przejętych podmiotów, co powinno sprzyjać dalszej poprawie efektywności operacyjnej. Mając na względzie te czynniki, widzimy przestrzeń do dalszego wzrostu rentowności i mocno liczymy przynajmniej na utrzymanie atrakcyjnej marży EBITDA w nadchodzących kwartałach.

Jak dla Vercomu zapowiada się cały 2023 r.?

Cel minimum to osiągnięcie takiego rezultatu, który pozwoli naszym pracownikom uczestniczącym w programie ESOP na objęcie akcji z puli na ten rok – dla przypomnienia – cel finansowy to 80 mln zł (wynik EBITDA – red.) a rynkowy to 75 zł za akcję. Dynamika sprzedaży kluczowych usług utrzymuje się na stabilnym, wysokim poziomie i nie widzimy przesłanek, aby to się miało zmienić.

A co ze spowolnieniem? Nie odczuwacie go?

Okres spowolnienia gospodarczego to też często czas szukania nowych, skuteczniejszych rozwiązań. I tu uwypuklają się nasze przewagi konkurencyjne – możliwość zaoferowania tańszych, a jednocześnie bardzo skutecznych rozwiązań opartych na usłudze wielokanałowej komunikacji. W przypadku MailerLite (spółka przejęta przez Vercom – red.) ta przewaga jest jeszcze bardziej widoczna. Główni konkurenci tacy jak np. MailChimp oferują blisko dwukrotnie droższe pakiety. Efektem jest rosnące tempo pozyskiwania płacących klientów. Tylko w I kwartale 2023 r. pozyskaliśmy ich około 4600, tj. o ponad tysiąc więcej niż w najlepszym do tej pory IV kwartale 2022 r.

Zapowiadaliście, że w ciągu dekady chcecie pozyskać 1 mln płacących klientów – ilu jest ich obecnie?

To dalekosiężny i ambitny cel, ale głęboko wierzymy, że jak najbardziej możliwy do zrealizowania. Już teraz mamy ponad 70 tysięcy płacących klientów oraz około 2 mln aktywnych kont freemium. Co istotne, dynamika liczby klientów systematycznie rośnie, co pokazuje, że nasza pozycja konkurencyjna również jest coraz silniejsza.

Z jakich rynków chcecie pozyskiwać klientów?

Udział sprzedaży zagranicznej w przychodach z platform komunikacji to już blisko 60 proc. i z biegiem czasu będzie ona coraz bliżej odzwierciedlać strukturę globalnego rynku. Dzięki przejęciu MailerLite znacząco przyspieszyliśmy realizację strategii rozwoju zagranicznego.

Przede wszystkim zyskaliśmy możliwość sprzedaży usług na 14-krotnie większym rynku globalnym. Dla przypomnienia: wartość rynku CPaaS (communications platform-as-a-service – red.) w regionie to około 600 mln dolarów. A rynek globalny to już ponad 8 mld dolarów. To zupełnie inna liga. Na szczęście jesteśmy bardzo dobrze przygotowani, aby w niej zagrać.

Jakie są dywidendowe plany Vercomu na lata kolejne?

Nasz model biznesowy pozwala na generowanie wysokich, stabilnych przepływów pieniężnych, co pozwala swobodnie obsługiwać zobowiązania i gromadzić znaczne ilości środków pieniężnych. Mając to na uwadze, po zakończeniu intensywnego cyklu przejęć postanowiliśmy wynagrodzić akcjonariuszy za okazane zaufanie i rozpocząć dzielenie się zyskiem. Zgodnie z przyjętą polityką, chcemy wypłacać minimum 50 proc. skonsolidowanego zysku netto w formie dywidendy. Jednocześnie będziemy dążyć do tego, aby jej wartość nominalna systematycznie rosła. W tym roku planujemy przeznaczyć rekordowe 25 mln zł na dywidendę, czyli około 80 proc. zysku za 2022 r.

Podtrzymujecie cel trzycyfrowej EBITDA w 2024 r.?

Tak. Cele na najbliższe dwa lata są jak najbardziej w zasięgu ręki.

Jak ocenia pan obecną wycenę Vercomu na giełdzie?

Kwestię bieżącej wyceny zostawimy analitykom. To powiedziawszy, uważamy, że rynek nie do końca dostrzega skalę potencjału, który drzemie w naszym modelu biznesowym. Dość powiedzieć, że w 2021 r. Intuit przejął jednego z naszych głównych konkurentów, MailChimp za około 12 mld dolarów. MailChimp miał w tamtym momencie 800 tys. płacących klientów. My w tym roku przekroczymy 80 tys. To oczywiście spore uproszczenie, ale patrząc na samą liczbę klientów, widzimy, że nasza wycena przy obecnej skali na innym rynku mogłaby być 3–4 razy wyższa. Dlatego zarząd konsekwentnie nabywa akcje poza okresami zamkniętymi. Uważamy to za potwierdzenie naszego przekonania, że Vercom jest bardzo dobrą inwestycją z dużym potencjałem. Jesteśmy wzrostową spółką, która jest w stanie płacić dywidendy. Patrząc na najnowsze rekomendacje, widzimy dużą przestrzeń do wzrostu ceny akcji.

CV

Krzysztof Szyszka jest prezesem i akcjonariuszem Vercomu. Spółka zadebiutowała na GPW w 2021 r., sprzedając akcje w IPO po 45 zł (obecny kurs to ok. 57 zł). Wartość oferty wyniosła 225 mln zł, w tym 180 mln zł stanowiła nowa emisja. Główny cel IPO – akwizycje – został już zrealizowany. Kapitalizacja Vercomu wynosi 1,3 mld zł.