Grupa Cyfrowy Polsat ma się lepiej po słabym początku roku

Klient grupy Zygmunta Solorza płaci więcej, ale nie na tyle, aby w dobie wysokiej inflacji mogła ona utrzymać rentowność. Zarząd analizuje różne scenariusze mające zaradzić sytuacji.

– Po słabszym pierwszym kwartale mamy rosnące przychody i ustabilizowane wyniki – powiedziała Katarzyna Ostap-Tomann, odpowiedzialna za wyniki finansowe Cyfrowego Polsatu. Tak odniosła się do danych za drugi kwartał, w którym grupa kontrolowana przez Zygmunta Solorza wykazała 3,23 mld zł przychodu, około 426 mld zł zysku operacyjnego, 283 mln zł zysku netto oraz 893 mln zł EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację).

Smartfony i reklama

Z wyjątkiem przychodów, które były o 2 proc. wyższe niż przed rokiem, wyniki grupy były niższe niż rok wcześniej. To m.in. dlatego, że w II kw. ub.r. grupa była nadal właścicielem Polkomtelu Infrastruktura, czyli infrastruktury komórkowej (sprzedała ją dopiero kwartał później). Skorygowana o wyniki tej spółki EBITDA obniżyła się, ale mniej, bo o 6 proc. Z kolei na wynik netto grupy w istotnym stopniu zjadły wyższe stopy procentowe, powodujące, że trzeba było zapłacić dwa razy wyższe odsetki niż rok wcześniej.

Ostatecznie wyniki grupy były zbliżone do średniej prognoz analityków ankietowanych przez nas kilka tygodni temu. Na fali słabości rynku reklamy telewizyjnej i niższych stawek w rozliczeniach hurtowych spodziewali się nieco niższych niż rok temu przychodów. Zaskoczyły ich przychody Portu Praskiego (44 mln zł) oraz skala poprawy sprzedaży urządzeń konsumenckich, w tym smartfonów (o niemal 30 proc., do 450 mln zł).

Konrad Księżopolski, szef analityków w Haitong Banku, zwraca uwagę, że tempo wzrostu kosztów zakupu urządzeń, które grupa następnie sprzedaje użytkownikom, było większe niż przychodów z tego tytułu, a co za tym idzie, spadła rentowność tej linii.

W reklamie grupa radzi sobie lepiej niż inni. W II kw. przychody grupy ze sprzedaży reklam i sponsoringu były takie jak rok temu (około 330 mln zł), podczas gdy rynek skurczył się o 3,3 proc. W całym 2022 r. – według zarządu – reklamodawcy mają zostawić w telewizji tyle, co w 2021 r. W internecie zaś o 9 proc. więcej.

Co z tym ARPU

Za słabą stronę zaprezentowanych danych analityk uważa również dynamikę wskaźnika ARPU (średni przychód od abonenta) w segmencie konsumenckim. W II kw. Grupa wykazała wzrost ARPU o 3,5 proc., do około 70 zł. – Przy uwierającej inflacji dynamika ARPU jest raczej nieco rozczarowująca – ocenił Księżopolski. – Jeśli Cyfrowy nie popracuje nad przyspieszeniem ARPU i przychodów, możemy zobaczyć dalszy spadek marży EBITDA – dodał.

Ostap-Tomann pytana, czy należy się tego spodziewać, odparła, że marża EBITDA nie jest wskaźnikiem, na którym koncentruje się zarząd.

Biura maklerskie liczyły m.in. na to, że zarząd zapowie wprowadzenie klauzul waloryzacyjnych w umowach z abonentami. Taka deklaracja nie padła, choć Maciej Stec, wiceprezes Cyfrowego Polsatu ds. strategii, nie wykluczył tego w przyszłości. – Inflacja przekłada się na nasz biznes. Rozważamy różne scenariusze – powiedział Stec. Ocenił też, że klauzule inflacyjne są uzasadnione. Według mediów płatne telewizje chciałyby – inaczej niż Orange czy T-Mobile – podnosić ceny w trakcie trwania umowy, ale bez dawania klientom możliwości ich zerwania.

Grupa Cyfrowy Polsat to największy gracz na rynku płatnej telewizji w kraju. Według ekspertów satelitarna telewizja, z której wyrosła, będzie stopniowo tracić na rynek na rzecz innych technologii, opartych o internet. W Cyfrowym Polsacie widać od pewnego czasu spadającą liczbę usług płatnego wideo. Na koniec czerwca było to około 5,2 mln, o ponad 100 tys. mniej niż w marcu. Stec zapewniał, że nie dzieje się w tym segmencie nic niepokojącego. Ma to być efekt zmiany podejścia do sprzedaży treści w internecie. – Jesteśmy w połowie spadku liczby RGU (liczba wszystkich sprzedanych usług – red.) – mówił.