Z geopolitycznych zawirowań Asbis wychodzi obronną ręką

Handlowa grupa odbudowuje sprzedaż, a marża wypracowana w zeszłym kwartale była rekordowa. Stopień realizacji górnych widełek całorocznej prognozy jest bardzo wysoki – sygnalizuje zarząd. Będzie korekta w górę?

Kurs Asbisu podczas czwartkowej sesji lekko rósł. Po południu za akcję płacono ponad 16 zł. Grupa zaskoczyła wynikami za II kwartał: wysokość zysków mocno przebiła oczekiwania analityków.

Szukanie nowych rynków

To, że wyniki będą znacząco gorsze rok do roku, nie jest zaskoczeniem, bo 2021 r. był dla dystrybutorów IT rewelacyjny z uwagi na pocovidowe odbicie. Ponadto w biznes Asbisu mocno uderzył wybuch wojny w Ukrainie, ponieważ grupa gros swojej sprzedaży wypracowuje na Wschodzie.

W II kwartale 2022 r. zysk netto Asbisu wyniósł 11,1 mln USD wobec 15 mln USD przed rokiem. Zysk operacyjny spadł do 19,5 mln USD z 22,6 mln USD. Na poziomie zysku brutto widać natomiast 2-proc. zwyżkę, do 48,3 mln USD. Z kolei przychody poszły w dół o 24 proc., do 516,4 mln USD, i były zgodne z oczekiwaniami rynkowymi.

Największy spadek sprzedaży w ujęciu rok do roku widać na rynkach bezpośrednio dotkniętych wojną w Ukrainie. Grupa próbuje go zniwelować wzrostami w innych krajach. Obecnie w strukturze sprzedaży największym rynkiem jest Kazachstan.

– Bardzo dobrze sprzedażowo radzi sobie też Armenia – informuje Serhei Kostevitch, prezes Asbisu.

To właśnie Armenia jest liderem pod względem dynamiki sprzedaży w II kwartale 2022 r. Tempo wyniosło tam aż 246 proc. Pozycję wicelidera ma Azerbejdżan z prawie 88-proc. dynamiką, a dalej są Gruzja (prawie 86 proc.) i Kazachstan (niemal 50 proc.).

Z kolei pod względem wartości przychodów wypracowanych w I półroczu 2022 r. pierwsza dziesiątka największych rynków to: wspomniany już Kazachstan, za nim Zjednoczone Emiraty Arabskie, Ukraina, Słowacja, Rosja, Czechy, Białoruś, Polska, Azerbejdżan i Gruzja.

Prognoza niezagrożona

W sumie w I półroczu 2022 r. handlowa grupa wypracowała 1,2 mld USD przychodów oraz 27,1 mln USD zysku netto. Prognoza na cały rok zakłada przychody na poziomie 2,2–2,4 mld USD i 48–52 mln USD zysku netto.

Biorąc pod uwagę, że w tej branży najlepszy jest zawsze IV kwartał, wydaje się, że Asbis nie powinien mieć żadnych problemów ze zrealizowaniem planów.

– Stopień realizacji górnych widełek naszej prognozy jest bardzo wysoki. Jeśli sytuacja w Ukrainie i sąsiednich rynkach nie pogorszy się, nasza prognoza na 2022 r. jest niezagrożona – potwierdza prezes. Z wypowiedzi przedstawicieli spółki wynika, że ewentualna aktualizacja prognoz jest możliwa po publikacji raportu za III kwartał.

Uwagę zwraca wzrost rentowności Asbisu w II kwartale (tempo spadku zysków było niższe niż przychodów). Marża brutto osiągnęła rekordową wysokość.

– Koncentrujemy się teraz na produktach i usługach wyżej marżowych, w tym usługach dla biznesu, których udział w strukturze sprzedaży systematycznie rośnie. Pracujemy też nad dywersyfikacją biznesu, którego przykładem może być inwestycja w spółkę Embio Diagnostics – wskazuje prezes.

Notowania pod lupą

Przy czwartkowym kursie kapitalizacja Asbisu wynosi niemal 900 mln zł. Średnia cena docelowa z wydanych w ostatnich tygodniach raportów dla Asbisu implikuje zwyżki kursu.

I tak np. BM PKO BP w raporcie z 22 lipca obniżyło wprawdzie znacząco wycenę dla Asbisu (do 1,11–1,27 mld zł z 1,38–1,61 mld zł), ale nadal jest to poziom wskazujący na dwucyfrowy potencjał. W przeliczeniu na akcję wycena BM PKO BP implikuje przedział od 20 do prawie 23 zł.