To nie klimat dla IPO Canal+ Polska

Discovery i Liberty Global mają określony czas na wprowadzenie satelitarnej platformy na giełdę. Nie tylko zamknięte kina temu powrotowi jednak nie sprzyjają. Do polskiego sądu trafił pozew producenta dekoderów.

Jednym z wydarzeń, które zaskoczyły rynek kapitałowy w 2020 r., była rozpoczęta i odwołana pierwotna publiczna oferta Canal+ Polska. TVN Media (grupa Discovery) i LGI Ventures (Liberty Global) wystawiły na sprzedaż akcje za 1,3 mld zł, ale po rozmowach z inwestorami instytucjonalnymi, zdjęli je ze stołu. Tłumaczono, że rynek jest zbyt zmienny, a jeśli się poprawi sprzedający spróbują ponownie. Trwa cisza. Co zwiastuje?

Określony czas

Piotr Kaniowski, rzecznik Canal+ Polska, odmawia komentarzy ponad to, co TVN i LGI Ventures ogłosiły w listopadzie.

Nieco więcej światła rzuca na sytuację francuski koncern Vivendi, który pośrednio ma 51 proc. akcji Canal+ Polska. W najnowszym sprawozdaniu finansowym Vivendi pisze, że mniejszościowi akcjonariusze satelitarnej platformy mają czas na IPO do czasu, aż nie wygaśnie im opcja sprzedaży walorów. Kiedy wygasa, reguluje umowa wspólników. Tej jednak nie ujawniono.

Sprawozdania Discovery i Liberty Global nie mówią zbyt wiele o planach wobec Canal+ Polska. Trudno wyczuć, czy fakt, że Liberty zalicza 17 proc. akcji platformy do inwestycji długoterminowych ma znaczenie (wycenia je na około 350 mln zł, niżej niż przed rokiem).

Zdaniem Konrada Księżopolskiego, analityka Haitong Banku, Canal+ Polska nie będzie łatwo przekonać do siebie giełdowych inwestorów.

Vivendi dokupi akcji?

– Powrót na rynek IPO po pierwszym nieudanym podejściu będzie trudny, a na pewno nie szybki. Zazwyczaj na to, aby spółka pokazała, że nastąpiła zmiana, która ma wpływ na jej perspektywy, potrzeba kilku lat. Powrotu Canal+ Polska z IPO raczej więc się nie spodziewam – mówi Księżopolski.

W jego ocenie najbardziej prawdopodobne jest, że akcje Canal+ Polska odkupi od Liberty Global i TVN trzeci z udziałowców. – Jeśli Vivendi chce być długoterminowym właścicielem platformy, może wykorzystać nieudane IPO, by odkupić udziały w dobrej cenie – dodaje.

Czy Vivendi ma takie plany – oficjalnych informacji brak. Z przebiegu telekonferencji z analitykami zarządu koncernu można wnosić, że wierzy on w dystrybutorów płatnej telewizji. I to mimo że gdyby nie przejęcia w 2020 r., Grupa Canal+ uzyskałaby niższe przychody niż rok wcześniej. Za sprawą przejęcia Grupy M7 odnotowała 4,4-proc. wzrost obrotów do 5,5 mld euro. Liczba abonentów Canal+ rosła w ub.r., ale głównie w Afryce i Francji. W Europie (bez Francji) powiększyła się o 147 tys.

Z punktu widzenia otoczenia biznesowego klimat na IPO Canal+ Polska nie będzie najlepszy, dopóki większość kin w kraju jest zamknięta i nie zanosi się, aby miało się to szybko zmienić. Spółka jest bowiem właścicielem kontrolnego pakietu udziałów największego dystrybutora filmowego w kraju – Kina Świat.

Na Polskę rozlał się właśnie spór Canal+ z producentem dekoderów. Technicolor Delivery Technologies wytoczył Canal+ Polska proces o zaległe faktury i kary umowne za dostawy urządzeń G9 Light. Jakich pieniędzy chce – nie ujawniono.