Posiadanie własnych kopalni pozwoliło uzyskać dobry wynik

- To, co chcemy zrobić, to wszystkie spółki z poszczególnych segmentów zintegrować w jeden podmiot. To naturalny proces - mówi Wojciech Topolnicki, wiceprezes ds. finansów w Polskiej Grupie Energetycznej

[b]Pierwsza rzecz, która rzuca się w oczy po lekturze wyników PGE, to nagły spadek zysku. Wynik netto PGE wyniósł w ubiegłym roku 2,7 mld zł, podczas gdy w 2007 r. grupa zarobiła 4,8 mld zł. Skąd wzięła się taka różnica?[/b]

Proszę nie traktować tego jako spadku wyników rok do roku. Poziom zysku za 2007 r. był w dużej mierze efektem zdarzeń jednorazowych, które podwyższyły wynik netto o około 3,2 mld zł.Po pierwsze, było to wydzielenie majątku sieciowego, który obecnie jest własnością PSE-Operator – wpływ na wynik 1,8 mld zł. Drugim czynnikiem było rozwiązanie rezerwy na podatek odroczony w związku z wydzieleniem majątku dystrybucyjnego – wpływ na wynik 1,4 mld zł.Proszę zauważyć, że wynik z działalności kontynuowanej wyniósł 2,7 mld zł w 2008 r., wobec 2,9 mld zł w roku 2007 r.

[b]W jaki sposób osiągnęliście wzrost EBITDA (zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację) do 5,8 mld zł, z 4,7 mld zł w 2007 r.?[/b]

Wynika to z kilku przesłanek. Po pierwsze, w 2008 r. zakończył się okres obowiązywania kontraktów długoterminowych w elektroenergetyce. W dużej mierze uwolniono ceny energii.Po drugie, zmieniła się relacja naszych kosztów. PGE posiada unikalny walor, jakim są własne, duże kopalnie węgla brunatnego, które dostarczają nam około 67 proc. paliwa potrzebnego do produkcji energii. Obciążenie wyników finansowych spółek energetycznych, które było obserwowane w 2008 r., wynikało właśnie ze wzrostu kosztów zakupu węgla. Nas to tak mocno nie dotyczy, mimo że wszystkie transakcje wewnątrz grupy są prowadzone na takich samych zasadach, jak byśmy kupowali z zewnątrz.Trzeci czynnik, który poprawił EBITDA, to ceny energii elektrycznej na rynku. Szczególnie końcówka 2008 r. przyniosła zwyżkę cen.

[b]Wtedy podnosiły się głosy, że PGE wykorzystuje silną pozycję na rynku. Zarząd odpowiadał, że grupa nie ma wpływu na ceny w hurcie, ponieważ to ceny węgla drastycznie rosną, a mimo długotrwałych negocjacji kopalnie nie chcą ciąć stawek.[/b]

Jest to prawdziwa teza. Ceny energii w Polsce są ustalane na rynkowych zasadach – proszę popatrzeć, jak zmieniła się cena hurtowa w ostatnich pięciu miesiącach.

[b]W obecnej strukturze to zarząd PGE decyduje o tym, jakie ceny surowca czy usług obowiązują w handlu między spółkami holdingu. Czy może Pan podać, w jaki sposób jest to ustalane? Wiadomo na przykład, że kopalnie generują niewielką część zysku, ponieważ sprzedają elektrowniom węgiel po niskiej cenie.[/b]

Powinno być tak jak Pani mówi, ale w rzeczywistości nie do końca tak to funkcjonuje. Jeżeli chodzi o naszą największą spółkę, czyli Elektrownię Bełchatów, to faktycznie, konsorcjum bankowe, które finansuje budowę nowego bloku, chciałoby mieć wpływ na kontrolę operacyjną nad całym łańcuchem wartości w grupie.Celem banków jest, aby jak największa część zysku odkładała się u kredytobiorcy, jakim jest elektrownia. Jest to jeden z zasadniczych powodów, dla których centralizujemy funkcję finansowania w grupie kapitałowej na poziomie spółki PGE.

Proces integracyjny, który właśnie uruchamiamy, ma ten plus, że parametry na poszczególnych ogniwach łańcucha wartości będą ustalane przez zarząd PGE na bazie rynkowych porównań. Pamiętać należy, że element transparentnych, rynkowych relacji w grupie musi być szczególnie zachowany w naszej sytuacji, gdyż jako PGE nie mamy 100 proc. akcji we wszystkich spółkach grupy – choć do tego będziemy dążyć.

[b]Do jakich proporcji dążycie?[/b]

Na chwilę obecną trzy podstawowe segmenty działalności: wydobycie i wytwarzanie, hurt oraz obrót detaliczny mają mniej więcej równe udziały w przychodach. Tymczasem ponad 70 proc. całego EBITDA odkłada się w wytwarzaniu i wydobyciu. To, co chcemy zrobić, to wszystkie spółki z poszczególnych segmentów zintegrować w jeden podmiot. To naturalny proces. Wtedy ustalalibyśmy łańcuch wartości tak, żeby najefektywniej dbać o interes akcjonariuszy.

Proszę zwrócić także uwagę na fakt, że z punktu widzenia wzrostu wartości Grupy nie ma większego znaczenia, w którym miejscu odkłada się marża, dopóki przepływ dywidendy nie jest zaburzony – kolejny argument za utworzeniem zintegrowanej struktury.

[b]Uważa Pan, że w przyszłości PGE może zarobić jeszcze więcej?[/b]

Marża EBITDA, którą w ubiegłym roku osiągnęliśmy na poziomie 28,4 proc., lokuje nas w ścisłej europejskiej czołówce. Należy brać pod uwagę, że rozpoczęliśmy integrację, co będzie tworzyć pewne koszty. Dodatkowo zmienia się rynek wytwórczy, część naszych mocy wytwórczych będzie w nieodległych latach wyłączana. Średni wiek bloków wytwórczych to 33 lata przy przewidywanym okresie działalności – 40 lat. Jest to problem strukturalny polskiej energetyki, a jednocześnie największe wyzwanie dla PGE.

Zważywszy na powyższe oraz biorąc pod uwagę spowolnienie gospodarcze, mogę powiedzieć jedynie, że będziemy dokładać starań, żeby utrzymać wyniki na poziomie co najmniej satysfakcjonującym dla naszych akcjonariuszy.

[ramka][b]Przychody wciąż powyżej 20 mld zł [/b]

Zaudytowane dane finansowe za 2008 r. pokazują, że przychody ze sprzedaży Polskiej Grupy Energetycznej sięgnęły 20,6 mld zł (wobec 23,1 mld zł rok wcześniej). Zysk netto wyniósł 2,7 mld zł, wobec 4,8 mld zł przed rokiem.Na inwestycje wydano w roku 2008 4,4 mld zł. PGE wytworzyła około 56 TWh energii netto, co daje 3-proc. wzrost produkcji w skali roku. Łączna moc wytwórcza PGE na koniec 2008 r. wynosiła 12,4 GW, co stanowiło 37 proc. mocy wszystkich elektrowni w kraju. PGE przygotowuje się do debiutu na GPW. Postępowanie Komisji Nadzoru Finansowego w sprawie jej prospektu zostało zawieszone, ale zarząd liczy, że do jesieni koniunktura na rynkach się poprawi. [/ramka]