Nowa cena docelowa akcji Jastrzębskiej Spółki Węglowej, szacowana przez DM BOŚ, wynosi 110 zł (poprzednio 111,5 zł). Jednocześnie analitycy obniżyli rekomendację dla walorów JSW z „kupuj" do „trzymaj".
- Ostatnio obserwowana silna deprecjacja dolara staje się, naszym zdaniem, coraz bardziej kłopotliwa dla JSW. Uważamy, że w poprzednich kwartałach nasze założenia były raczej konserwatywne, Obecnie przyjęliśmy bardziej agresywne założenia cenowe, z mniejszym buforem ryzyka – wyjaśnia Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ. Po aktualizacji oczekuje w latach 2018, 2019 i 2020 roku średnich cen spotowych węgla koksowego w wysokości odpowiednio: 195 dol., 185 dol. i 175 dol. za tonę.
Jednocześnie zakłada silny wzrost kosztów w 2018 r. pod wpływem wyższych kosztów świadczeń pracowniczych. - Agresywne działania związków zawodowych spowodowały rezygnację z wynegocjowanego wcześniej trzyletniego planu oszczędności kosztów, który miał obowiązywać w latach 2016 - 2018. Ponowne wprowadzenie świadczeń dla pracowników powinno skutkować wyższymi kosztami operacyjnych rzędu co najmniej 500 mln zł w 2018 r. – szacuje Prokopiuk.
Zwraca też uwagę na oczekiwaną słabnącą dynamikę zysków JSW w tym roku. Jego zdaniem oczekiwane niższe ceny węgla niż rok temu, osłabienie się dolara wobec złotówki oraz wyższe świadczenia pracownicze powinny przełożyć się na pogorszenie EBITDA grupy nawet 25 proc. w 2018 roku w stosunku do roku ubiegłego.
DM BOŚ obniżył też wycenę akcji Lubelskiego Węgla Bogdanka do 80 zł (poprzednio 85 zł). Podtrzymał jednak zalecenie „kupuj". Analitycy uznali za prawdopodobne, by w 2018 r. Bogdanka poprawiła EBITDA względem 2017 r., ale na niewielką skalę. Od I kw. tego roku zakładają jedynie 4 proc. wzrost cen węgla w spółce. Jednocześnie oczekują wyższych kosztów operacyjnych w związku z presją płacową i robotami przygotowawczymi do produkcji wydobywczej.
