Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje biur maklerskich dla przedsiębiorstw notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Kupuj" CD Projekt

Analitycy DM BOŚ podwyższyli cenę docelową dla CD Projektu do 103,4 zł z 80,3 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "kupuj". Rekomendacja została wydana przy cenie 87 zł. "Dzięki znakomitej sprzedaży Wiedźmina 3 wyniki CD Projektu za I kwartał 2017 roku (sprzedaż i zysk netto – red.) okazały się wyższe od naszych prognoz o odpowiednio 18 proc. i 45 proc. Pomimo że upłynął kolejny rok od debiutu, przychody ze sprzedaży gry okazały się o około 11 proc. wyższe rok do roku. Ekstrapolując wyniki CD Projektu za I kwartał br. na pozostałe kwartały (II, III i IV) podwyższamy prognozy całorocznych przychodów i wyniku netto odpowiednio do 530,1 mln zł i 242,6 mln zł (z wcześniejszych: 472,6 mln zł i 173,0 mln zł) w 2017 r., co w połączeniu z około 30 proc. wzrostem cen spółek porównywalnych, skutkuje wzrostem naszej 12-miesięcznej wyceny walorów spółki do 103,4 zł na akcję (poprzednio 80,3 zł na akcję)" - napisano w rekomendacji. "Zważywszy na około 19 proc. lukę wycenową oraz dodatkowo inne czynniki, które mogą przyczynić się do wzrostu naszych prognoz w przyszłości, podtrzymujemy nasze rekomendacje dla spółki: długoterminową fundamentalną „kupuj" i krótkoterminową relatywną „przeważaj" - dodano. 6 września spółka opublikuje wyniki. Analitycy DM BOŚ prognozują, że w II kwartale spółka osiągnęła 128,6 mln zł przychodów, 69,1 mln zł wyniku operacyjnego oraz 57,1 mln zł zysku netto.

„Trzymaj" Bank Zachodni WBK

Societe Generale podniósł rekomendację dla BZ WBK do "trzymaj" ze "sprzedaj" oraz podniósł cenę docelową do 382 z 352 zł. Papiery spółki w piątek na koniec sesji były wyceniane na 376,05 zł.

„Kupuj" Agorę

Analitycy DM mBanku podnieśli rekomendację dla Agory do „kupuj". Cena docelowa sięga 18,8 zł. „Od publikacji naszego raportu analitycznego z października 2016 r. notowania Agory wzmocniły się o ponad 47 proc. Dzięki redukcji zatrudnienia w pionie Prasa, rezygnacji z dziennika Metrocafe.pl. oraz reorganizacji pracy redakcji EBITDA segmentu wzrośnie w I połowie 2017 r. (z 4,8 mln zł w I połowie 2016 r. do 5,7 mln zł) i to pomimo ponad 20-proc. spadku średniego rozpowszechniania Gazety Wyborczej. Tym samym zarząd Agory udowodnił, że jest w stanie podejmować radykalne decyzje biznesowe by chronić potencjał do generowania gotówki w spółce" – czytamy w rapocie DM mBanku.

„Akumuluj" Grupę Azoty, „trzymaj" Police, „kupuj" ZA Puławy

DM BDM podniósł rekomendację dla Grupy Azoty z "redukuj" do "akumuluj" i dla Puław z "akumuluj" do "kupuj" oraz podtrzymał zalecenie "trzymaj" dla akcji Polic. Cena docelowa dla Grupy Azoty wzrosła do 80,4 zł. "Od ponad 4 lat segment tworzywowy obciążał wyniki Grupy Azoty generując blisko 190 mln zł skumulowanej straty EBITDA. Dzięki zdecydowanej poprawie koniunktury biznes ten w samym I kwartale 2017 r. wypracował około 66 mln zł EBITDA (najlepiej od IV kwartału 2011 r.). Dodatkowo spółka pochwaliła się rekordowym wynikiem w chemii na poziomie 99 mln zł EBITDA. W II kwartale 2017 r. otoczenie w tworzywach/chemii było jeszcze lepsze, a koszt gazu nie przeszkadzał spółce tak jak na początku roku. Grupa weszła w okres niskiej bazy wynikowej, przez co dynamiki wzrostu EBITDA w kolejnych kwartałach powinny być imponujące. Akcentując niską wycenę rynkową, z około 30 proc. dyskontem do Yara, zdecydowaliśmy się podnieść rekomendację dla spółki (...)" - napisano w raporcie.

Cena docelowa dla Puław wzrosła do 226 zł. "Obecnie spółka korzysta z bardzo dobrej koniunktury w obszarze kaprolaktamu i melaminy, gdzie otoczenie było jeszcze lepsze w II kwartale 2017 r. w ujęciu kwartał do kwartału. Na II półroczu 2017 r. baza wynikowa jest bardzo niska, a przy oczekiwanej poprawie w segmencie nawozowym spółka powinna utrzymać dwucyfrową dynamikę wzrostu EBITDA (szczególnie w IV kwartale 2017 r.). Zwracamy ponadto uwagę na niską wycenę rynkową, z blisko 20-proc. dyskontem do Grupy Azoty i Polic, silny bilans czy elastyczny i doinwestowany majątek produkcyjny. Decydujemy się podnieść zalecenie dla spółki (...)" - napisano w raporcie. Cena docelowa dla Polic wzrosła do 22,4 zł. "Spółka powinna pokazać bardzo wysokie dynamiki wzrostu wyników w II kwartale 2017 r. i I półroczu 2017 r. (niska baza) głównie dzięki mocnej koniunkturze w bieli tytanowej. Obecnie Police generują tam EBITDA najlepszą od 5 lat. Z kolei w segmencie nawozowym baza wynikowa jest bardzo niska. Niemniej mając na względzie wyższą wycenę rynkową, z ponad 20-proc. premią do Grupy Azoty czy Puław, a także relatywnie słabsze perspektywy odbicia cen nawozów wieloskładnikowych, największe zadłużenie (1,6 x EBITDA adj. 12m) i potencjalne duże obciążenie bilansu w związku z projektem PDH+PP, decydujemy się utrzymać zalecenie „trzymaj" dla spółki" - napisano w raporcie.

„Akumuluj" Grupę Azoty

Vestor DM podniósł rekomendację dla Grupy Azoty do "akumuluj" ze "sprzedaj", podnosząc cenę docelową akcji do 75 zł z 62,1 zł wcześniej. "Podnosimy prognozowaną EBITDA na lata 2017 i 2018 do 1,24 mld zł i 1,34 mld zł, tj. o odpowiednio 11 proc. i 10 proc., głównie ze względu na wyższe oczekiwane wyniki w segmentach Tworzywa i Chemia. Na naszych prognozach spółka wyceniana na jest na mnożniku EV/EBITDA na poziomie 6,4x oraz C/ZE 12,2x w 2017 r." - napisano w raporcie. Analitycy szacują, że w II kwartale 2017 roku Grupa Azoty pokaże 136 mln zł zysku netto (wzrost o 206 proc. rok do roku), 334 mln zł EBITDA (wzrost o 65 proc. rok do roku) przy przychodach na poziomie 2.447 mln zł (wzrost o 13 proc. rok do roku).

„Kupuj" Polenergię

Analitycy Societe Generalne podwyższyli rekomendację dla Polenergii do "kupuj" z "trzymaj" wcześniej. Cena docelowa akcji spółki została jednocześnie podniesiona do 18 zł z 13,2 zł. Na koniec piątkowej sesji akcje były wyceniane na 14,18 zł.

„Kupuj" LPP

Analitycy DM BOŚ podwyższyli rekomendację dla LPP do "kupuj" z "trzymaj", podnosząc cenę docelową akcji do 7629 zł z 6846 zł wcześniej. "Oczekujemy dużo lepszych wyników w II kwartale 2017 r. w ujęciu rok do roku. Kursy walut powinny oddziaływać korzystnie na rentowność spółki w II półroczu, a poprawa na poziomie kapitału obrotowego powinna się przełożyć na wysoką pozycję gotówkową" - napisano w raporcie. "Mamy wątpliwości, czy uda się LPP utrzymać w dłuższym okresie obecne tempo wzrostu powierzchni sprzedaży, niemniej wdrażanie modelu sprzedaży wielokanałowej z naciskiem na wzrost sprzedaży przez Internet może skutkować przekształceniem profilu spółki w dywidendowy" - dodano. DM BOŚ prognozuje, że w II kwartale LPP pokaże 151 mln zł zysku netto wobec 90 mln zł rok temu. Na cały 2017 r. analitycy prognozują 6,9 mld zł przychodów, 506 mln zł EBIT, 815,8 mln zł EBITDA i 400,2 mln zł zysku netto.

„Akumuluj" LPP

Analitycy DM BDM podnieśli cenę docelową akcji LPP do 7817,1 zł z 6678,6 zł, podtrzymując zalecenie "akumuluj". "Podtrzymujemy pozytywne nastawienie do walorów LPP. W bieżącym raporcie akcentujemy przede wszystkim spodziewany silny odczyt wyników za II kwartał 2017 r. Zwracamy uwagę na pozytywne odczyty sprzedażowe, które sugerują dodatnie wartości sprzedaży porównywalnej (odczyt za lipiec zgodny z naszymi oczekiwaniami). Doceniamy także, że zarząd spółki zdecydował się na przyspieszenie tempa ekspansji powierzchni handlowej w 2017 r., głównie w kierunku rosyjskim" - napisano w raporcie. "Bardzo dobrze odbieramy rozwój kanału e-commerce, w planach na kolejne miesiące jest wejście do pięciu krajów z całym portfolio marek (w tym do Rosji). Liczymy również na pozytywny wpływ kursu USD/PLN, który przy obecnym poziomie stwarza pole do przebicia wcześniejszych zapowiedzi zarządu grupy" - dodano.

„Sprzedaj" Pekao

DM BOŚ podniósł cenę docelową Pekao do 115,3 zł z 95,2 zł wcześniej i jednocześnie podtrzymał zalecenie "sprzedaj".

„Kupuj" GTC

Analitycy Wood&Co. podnieśli cenę docelową akcji GTC do 11,3 zł z 7,83 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "kupuj".

„Trzymaj" AB

Analitycy DM BOŚ obniżyli cenę docelową dla akcji spółki AB do 35,4 zł z 37,3 zł, podtrzymując rekomendację "trzymaj". "Pomimo dwucyfrowego wzrostu EPS rok do roku w I połowie 2016/17 r. dynamika wzrostu zysków spółki osłabła w III kwartale 2016/17 r. i spodziewamy się, że ten kierunek utrzyma się również w IV kwartale i następnych w związku z wysoką bazą i odczuwalną presją na marżę zysku brutto na sprzedaży z powodu silniejszej konkurencji (Also). Z drugiej strony spodziewamy się dalszego wzrostu sprzedaży, który pociągnie za sobą dodatkowy kapitał obrotowy i spowoduje wzrost długu netto" - napisano w raporcie. Analitycy zakładają wskaźnik dług netto/ EBITDA rzędu 2,9x na koniec 2016/17 r. "W związku z brakiem potencjału wzrostu kursu akcji AB w stosunku do naszej 12-miesięcznej wyceny podtrzymujemy długoterminową rekomendację fundamentalną „trzymaj". Natomiast w oczekiwaniu słabych wyników w IV kwartale 2016/17 r. obniżamy krótkoterminową rekomendację relatywną do „niedoważaj" (poprzednio „neutralnie")" - podał DM BOŚ.

„Trzymaj" Comarch

DM BOŚ obniżył cenę docelową Comarchu do 206,5 zł z 256,6 zł i nadal rekomenduje "trzymaj" akcje. "Przypuszczamy, że w bieżącym roku nastąpi przerwanie długoterminowego trendu wzrostowego i po raz drugi po 2000 roku Comarch zanotuje niższe w ujęciu rok do roku EBITDA, bowiem wygląda na to, że układ najważniejszych czynników determinujących rentowność spółki, to jest: dynamiki sprzedaży licencji do oprogramowania własnego, zmiany łącznych kosztów osobowych rok do roku oraz środowiska walutowego (skorygowane ze względu na znaczenie dla spółki i kalibrowane udziałem sprzedaży eksportowej w łącznych przychodach) będzie w roku bieżącym niekorzystny" - napisano w raporcie DM BOŚ. "W efekcie obecna sytuacja przypomina nam 2009 rok, kiedy po raz pierwszy w tym wieku nastąpił spadek EBITDA Comarchu względem poprzedniego roku. W 2017 r. złoty umocnił się widocznie w stosunku do euro oraz dolara (w szczególności), co jest niekorzystnym rozwojem wydarzeń dla Comarchu z powodu wysokiego (prawie 60-proc.) udziału eksportu w łącznych przychodach oraz częściowego „rozjazdu walutowego" pomiędzy przychodami z eksportu a powiązanymi kosztami operacyjnymi, łączne koszty osobowe wydają się skazane na istotny wzrost (około 10 proc. rok do roku za sprawą presji płacowej i umiarkowanie wyższego poziomu średniego zatrudnienia względem ub. roku) oraz wydaje się mało prawdopodobne, by wysokomarżowa sprzedaż licencji oprogramowania własnego przekroczyła istotnie ubiegłoroczny poziom. Podobne okoliczności wystąpiły w 2009 roku (który był dotychczas ostatnim okresem, kiedy EBITDA Comarchu spadła w ujęciu rok do roku" - dodano.

„Kupuj" Torpol

Analitycy BM BGŻ BNP Paribas wydali rekomendację "kupuj" dla akcji Torpolu, wyznaczając dla nich cenę docelową na poziomie 16,08 zł. "Torpol handlowany jest z dyskontem względem spółek porównawczych dla wyników generowanych w kolejnych latach, co, w naszej ocenie, nie jest uzasadnione biorąc pod uwagę spodziewane dynamiczne odbicie wyników, wysoki portfel zleceń z potencjałem do dalszego wzrostu, mniejszą niepewność odnośnie procesów przetargowych, mocny bilans oraz zintensyfikowanie działań mających na celu dywersyfikację działalności, segmentową jak i geograficzną" - napisano w raporcie. Analitycy szacują, że na koniec 2017 roku portfel zleceń spółki może wzrosnąć do blisko 2,6 mld zł (558 proc. rok do roku). "Torpol obecnie znajduje się w dogodnej pozycji przed kolejną transzą przetargów, która spodziewana jest na przełomie 2017/2018 roku (otwarcie kopert w I połowie 2018 r.). Potencjalny portfel zleceń wypełnia niemal w 100 proc. nasze prognozy przychodów segmentu kolejowego na 2018 rok oraz w blisko 75 proc. na 2019 rok" - napisano w raporcie.

„Trzymaj" PGE

Analitycy DM BOŚ podnieśli cenę docelową PGE z 12,4 do 13,9 zł i w dalszym ciągu rekomendują "trzymaj" akcje. "PGE to największa energetyczna spółka na GPW, w której Skarb Państwa posiada większościowy udział, co jednocześnie powoduje, że jest narażona na ryzyko związane z wymuszonym politycznie zaangażowaniem w projekty istotne dla bezpieczeństwa energetycznego państwa, które jednakże nie muszą być uzasadnione z biznesowego punktu widzenia" - napisano w raporcie. "W ostatnich miesiącach ten aspekt był widoczny przy okazji ogłoszenia zamiaru nabycia polskich aktywów EDF (rozpoczęcie II etapu postępowania w UOKiK) oraz zawieszenia wypłaty dywidendy do 2020 roku, a w przyszłości zbliża się moment podjęcia decyzji o budowie elektrowni atomowej (prawdopodobnie w ciągu kilku miesięcy) oraz może nastąpić wypływ gotówki i znaczące zwiększenie długu w związku z nową strategią dla segmentu kogeneracji, która ma być ogłoszona we wrześniu (możliwe dodatkowe wydatki inwestycyjne dla małych elektrowni pozyskujących energię elektryczną w procesie kogeneracji, które nie są w stanie spełnić standardów BAT). Biorąc to wszystko pod uwagę podtrzymujemy długoterminową rekomendację fundamentalną "trzymaj", mimo że oceniamy wycenę spółki jako niewymagającą i spodziewamy się dodatniej dynamiki EBITDA w ujęciu rok do roku w 2017 r. Czekamy na nową strategię dla segmentu kogeneracji i decyzję o budowie elektrowni jądrowej" - dodano.