Rośnie zmienność przez Fed

Oprócz spadków na GPW obserwowaliśmy osłabienie złotego względem euro (kurs EUR/PLN wzrósł z 4,3350 do 4,36) oraz wzrost rentowności polskich obligacji skarbowych (rentowność dwulatek notowana była powyżej 1,76 proc., w czwartek znajdowała się poniżej 1,7 proc.). Zmiany te dokonywały się przy dalszym wzroście wartości obligacji z rynków bazowych – rentowność niemieckich dziesięciolatek znalazła się na najniższym poziomie w historii (poniżej 0,03 proc.), a amerykańskich na czteromiesięcznym minimum. Polskie aktywa traciły w ślad za odpowiednikami z innych krajów wschodzących, co można tłumaczyć rosnącą ostrożnością przed przyszłotygodniowym posiedzeniem Fed. Uczestnicy rynku zagalopowali się w redukcji oczekiwań na podwyżki stóp w USA na podstawie raportu z rynku pracy i redukują rynkowe pozycje na bardziej neutralne. Takie zachowanie wydaje się uzasadnione. Biorąc pod uwagę ostatnie wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej, w których starali się zakotwiczyć dwie podwyżki stóp, trudno oczekiwać, by teraz szybko się z takich sugestii wycofali. Za bardziej prawdopodobne należy uznać, że Fed zaskoczy „jastrzębim" tonem, co przyczyni się do kontynuacji negatywnych tendencji w notowaniach polskich aktywów. Naszym aktywom szkodzić może też zbliżanie się referendum w Wielkiej Brytanii.