Na rynkach panuje atmosfera wyczekiwania, co zrobi i powie Fed pod koniec miesiąca. Wcześniej posiedzenie ma Rada Gubernatorów EBC i oczekuje się wznowienia programu QE. W USA dodatkowo bieżące emocje rozgrzewane są przez wyniki spółek. Nie jest wielkim zaskoczeniem, że są najczęściej lepsze od oczekiwań analityków. Dobre wyniki opublikowały największe banki, jako główny czynnik przedstawiana jest dobra sytuacja konsumentów. Sezon wyników trwa również u nas: dobre opublikował PKN Orlen, wspierając piątkowy ruch WIG20.
Na rynku można jednak zauważyć kilka zjawisk, które mogą budzić niepokój inwestorów. Akcje Netflixa zostały przecenione o przeszło 11 proc. po informacjach o słabym przyroście liczby subskrybentów. Jest to czynnik, który budzi obawy o możliwość utrzymania wysokiej dynamiki zysków przez część spółek technologicznych. W przypadku spółek FAANG ciemne chmury zbierają się nad Facebookiem, który może zostać obciążony karą w wysokości 5 mld dolarów za złamanie zasad prywatności użytkowników. Co ciekawe, reprezentant „starszej technologii", Microsoft, kolejny raz z rzędu opublikował bardzo dobre wyniki. Patrząc na amerykańską gospodarkę, niskie bezrobocie wspiera presję płacową na pracodawców, co również nie pozostaje bez wpływu na dochodowość spółek.
Innym czynnikiem ryzyka, nie do końca jeszcze omówionym, jest pokłosie wojen handlowych Donalda Trumpa. Nowy konflikt dotyczy relacji pomiędzy Koreą Południową a Japonią. Zaostrzenie konfliktu może wywołać w Azji podobne skutki jak kampania prezydenta. Patrząc nieco szerzej, coraz więcej państw może za przykładem USA, pod hasłem obrony własnej gospodarki, wprowadzić nowe restrykcje handlowe dla partnerów. Jest to na razie scenariusz hipotetyczny, ale jak najbardziej przy obecnych nastrojach politycznych prawdopodobny. Jego realizacja nie wpłynie dobrze na tempo globalnej wymiany handlowej.
Jako mały czynnik ryzyka można określić słabsze odczyty produkcji przemysłowej w Polsce. Co prawda jeden odczyt nie pozwala nam wyciągnąć poprawnych statystycznie wniosków, ale możliwości, że gospodarka zacznie zwalniać, nie można wykluczyć. Sprawdziłyby się wielomiesięczne odczyty PMI, wskazujące już od przeszło roku na taką ewentualność.
Uwaga inwestorów w tym tygodniu skupi się na posiedzeniu EBC, odczytach PMI i trwającym sezonie wyników. Oczekuję jednak, że realna zmiana rynkowego krajobrazu może nastąpić dopiero po posiedzeniu Fedu. ¶
