Pierwsze wydarzenie mamy już za sobą i wywołało ono mieszane reakcje inwestorów. Co prawda zwrócono uwagę na pogarszające się wskaźniki gospodarcze, wskazano na możliwość niższych stóp procentowych w przyszłości i przypomniano o możliwości użycia niestandardowych opcji (QE). To wszystko może się wydarzyć na wrześniowym posiedzeniu Rady Prezesów EBC. Ale rynki są z natury niecierpliwe, oczekiwały zdecydowanych kroków już teraz. Brak obniżki stóp został potraktowany jako negatywny czynnik i spowodował wzrost siły podażowej na rynkach akcji.
Trudno do końca negować słuszność rozbudzonych w Europie oczekiwań. W odróżnieniu od Stanów Zjednoczonych gospodarka europejska ma szereg problemów, w tym również strukturalnych, dla których polityka monetarna jest tylko lekiem łagodzącym objawy. Jednakże postępującego spadku odczytów wskaźników wyprzedzających, jak PMI, niemieckie IFO i ZEW, nie można już lekceważyć.
Posiedzenie EBC było jednak tylko przygrywką przed posiedzeniem Fedu. Z uwagi na potencjalną siłę rażenia, trudno obecnie porównywać te dwie instytucje, wszystkie korzyści zostają przy stronie amerykańskiej. Reakcja rynków na coraz bardziej gołębią retorykę EBC, bez poparcia w realnych działaniach, dużo może powiedzieć o tym, co może nas czekać po lipcowym posiedzeniu FOMC. Co ciekawe, rynki akcji w ostatnim czasie dostrzegły podobne ryzyka i wzrosły obawy o to, co od początku było na stole. Fed w swoich oficjalnych komunikatach nigdzie nie wskazał, że zdecydowane kroki mogą być podjęte już teraz. Ewentualny forward guidance bez zmiany wysokości stóp może być szokiem dla uczestników rynku i przyczyną sierpniowej korekty na rynkach akcji.
Część komentatorów zwraca jednak uwagę, że Rezerwa Federalna w rozbudzaniu oczekiwań poszła już tak daleko, że nie może się obecnie wycofać i musi podjąć działania. Najbliższe dni pokażą, która strona miała rację. Można jednak oczekiwać, że inwestorzy będą wstrzymywać się przed bardziej odważnymi decyzjami do ogłoszenia wyników posiedzenia FOMC, czyli wieczoru 31 lipca. Początek miesiąca może być więc pod tym względem ciekawy.
