| Zgodnie z zasadą nr III. 1.1) Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW Rada Nadzorcza Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa S.A. przedstawia ocenę sytuacji Spółki w 2007 roku. W 2007 roku zysk netto PGNiG S.A. wyniósł 2.154,9 mln zł i był o 1.058,0 mln zł (97%) wyższy od wyniku netto osiągniętego w roku ubiegłym. Wzrost wyniku finansowego spowodowany został przede wszystkim znaczną poprawą wyniku na sprzedaży gazu wysokometanowego. Dynamiczny wzrost rentowności sprzedaży gazu wysokometanowego nastąpił w rezultacie wzrostu średnich cen sprzedaży gazu ziemnego w relacji do roku ubiegłego przy jednoczesnym malejącym poziomie jednostkowych kosztów zakupu gazu z importu, zmniejszeniu wolumenu zakupu gazu wysokometanowego z importu oraz przejęciu przez PGNiG S.A. marży handlowej realizowanej przez Spółki Gazownictwa. Wzrost cen sprzedaży gazu o 9,9% w wyniku zatwierdzenia przez Prezesa URE zmiany taryfy na paliwa gazowe z dniem 1 stycznia 2007 roku wpłynął na zwiększenie przychodów ze sprzedaży paliw gazowych. Jednak w dalszym ciągu ustalony przez URE poziom cen nie zapewniał Spółce całkowitego pokrycia jednostkowych kosztów zakupu gazu z importu. Wypracowane na sprzedaży gazu zyski PGNiG S.A. uzyskała wyłącznie dzięki sprzedaży gazu z wydobycia własnego. Znaczna poprawa sytuacji finansowej Spółki widoczna jest we wzroście podstawowych wska¼ników rentowności. Rentowność kapitałów własnych (ROE) wzrosła z poziomu 6,6% do 12,1%, rentowność aktywów (ROA) wzrosła z poziomu 4,8% do 9,1%, natomiast rentowność sprzedaży netto z poziomu 9,1% do 14,3%. W 2007 roku kurs akcji PGNiG S.A. wzrósł o 37,1%. Uwzględniając wypłatę dywidendy w wysokości 0,17 zł na akcję stopa zwrotu wyniosła 41,7%. Najwyższy kurs, po jakim inwestorzy handlowali akcjami Spółki w 2007 roku, wyniósł 6,10 zł. Wysoki kurs akcji potwierdza stabilną kondycję finansową Spółki. Dla porównania w 2007 roku indeksy WIG oraz WIG20 zanotowały wzrost odpowiednio o 8,7% oraz 3,2%, natomiast główny indeks, odzwierciedlający koniunkturę w sektorze paliwowym – WIG-Paliwa, zanotował wzrost o 9,2%. Sytuację gospodarczą PGNiG S.A. należy określić jako dobrą. Działalność Spółki w dalszym ciągu charakteryzuje się wzrostem efektywności gospodarowania. Nie mniej jednak kontynuacja ścieżki wzrostu w przyszłych okresach w dalszym ciągu jest uzależniona przede wszystkim od stanowiska Urzędu Regulacji Energetyki w kwestii ustalania poziomu cen sprzedaży gazu na rynku krajowym. W 2007 roku obowiązywały rozporządzenia taryfowe, przyłączeniowe i o ograniczeniach wydane na podstawie ustawy Prawo energetyczne w brzmieniu sprzed nowelizacji z dnia 3 maja 2005 roku, zatem nie zawierały m.in. przepisów pozwalających na skonstruowanie taryfy dla usługi kompleksowej, przewidzianej w obowiązującej ustawie Prawo energetyczne. Brak nowelizacji rozporządzeń wykonawczych, w tym rozporządzenia taryfowego, doprowadził do przedłużenia postępowania w sprawie zatwierdzenia przez Prezesa URE taryfy dla PGNiG S.A. Rozporządzenie taryfowe zostało podpisane przez Ministra Gospodarki dopiero w lutym 2008 roku. Natomiast decyzję Prezesa URE zatwierdzającą nową Taryfę PGNiG S.A. otrzymała na początku II kwartału 2008 roku. W 2007 roku PGNiG S.A. przeprowadziła znaczące zmiany w strukturze organizacyjnej Spółki i Grupy Kapitałowej. PGNiG S.A. i Spółki Gazownictwa zakończyły prace nad dostosowaniem struktur organizacyjnych do Prawa energetycznego implementującego wymogi dyrektywy Unii Europejskiej (2003/55/EC), która nakłada obowiązek prawnego rozdzielenia dystrybucji gazu od działalności handlowej oraz wydzielenia Operatorów Systemu Dystrybucyjnego (OSD) w terminie do 1 lipca 2007 roku. W wyniku przeprowadzonych zmian obrót gazem oraz obsługa klientów na terenie całego kraju prowadzona jest przez PGNiG S.A. Podstawową działalnością Operatorów Systemu Dystrybucyjnego jest przesyłanie gazu ziemnego siecią dystrybucyjną. Najważniejszym przedsięwzięciem inwestycyjnym PGNiG S.A. w 2007 roku była realizacja projektu Skarv. Zaangażowanie PGNiG S.A. na Norweskim Szelfie Kontynentalnym stanowi element jej strategii mającej na celu zwiększenie wielkości należących do Spółki zasobów ropy naftowej i gazu poza granicami Polski. W pa¼dzierniku 2007 roku spółka zależna od PGNiG S.A., PGNiG Norway, nabyła udziały w trzech obszarach koncesyjnych na Norweskim Szelfie Kontynentalnym. W grudniu 2007 roku, wraz z zatwierdzeniem Planu Zagospodarowania Złoża przez norweski parlament, projekt Skarv formalnie wkroczył w fazę wykonawczą. Ponadto w 2007 roku PGNiG S.A. wygrała przetarg operatorski dla nowych obszarów koncesyjnych w Libii. Rozpoczęcie prac poszukiwawczych planowane jest w 2008 roku. PGNiG S.A. wygrała również przetarg na koncesję Bahariya w Egipcie. Po podpisaniu kontraktu PGNiG S.A. zamierza przystąpić do prac poszukiwawczych na powyższym obszarze koncesyjnym. Innym istotnym projektem inwestycyjnym była realizacja fazy wdrożeniowej projektu budowy terminalu LNG w Świnoujściu. W 2007 roku została powołana spółka Polskie LNG Sp. z o.o., której głównym celem jest prowadzenie działalności regazyfikacyjnej, a w szczególności rozładunek, przeładunek i regazyfikacja skroplonego gazu ziemnego w terminalu LNG. Import skroplonego gazu ziemnego LNG do Polski jest jednym z wariantów dywersyfikacji dostaw gazu oraz metodą na pokrycie zwiększonego zapotrzebowania na gaz. W 2007 roku PGNiG S.A. realizowała szereg prac inwestycyjnych we wszystkich obszarach prowadzonej działalności. Do najważniejszych należą inwestycje w obszarze górnictwa naftowego służące zapewnieniu prawidłowego funkcjonowania łańcucha produkcji gazu ziemnego i ropy naftowej, rozbudowa podziemnych magazynów gazu oraz inwestycje dokonywane w celu zagwarantowania dostaw gazu w okresach zwiększonego zapotrzebowania na gaz ziemny. Aktualnie Spółka nie stosuje zintegrowanego systemu zarządzania (Enterprise Risk Managament ERM). PGNiG S.A., podobnie jak większość firm z branży energetycznej i wydobywczej, stosuje zarządzanie odrębnymi ryzykami operacyjnymi/specjalistycznymi - "branżowymi" w sposób rozproszony. Natomiast w zakresie rodzajów ryzyka finansowego (kursowe, kredytowe, płynności) Spółka posiada i stosuje w sposób kompleksowy jednolitą Politykę Zarządzania Ryzykiem Finansowym. Podstawowym celem polityki zarządzania ryzykiem finansowym w PGNiG S.A. jest ograniczenie zmienności przepływów pieniężnych związanych z działalnością Spółki do akceptowalnych poziomów w krótkim i średnim horyzoncie czasowym oraz budowanie wartości firmy w długim okresie. Ograniczanie zmienności przepływów pieniężnych związanych z płatnościami z tytułu zawartych kontraktów na zakup gazu oraz płatności związanych ze spłatą zobowiązań kredytowych Spółki w 2007 roku odbywało się poprzez zawieranie przez Spółkę transakcji zabezpieczających ryzyko kursowe (FX forward, opcja walutowa, strategie opcyjne, cross currency swap). W 2007 roku PGNiG S.A. wykorzystywała następujące instrumenty finansowe ograniczające ryzyko zmiany cen: • FX forward, • transakcje zakupu opcji walutowej call, • struktury opcyjne – stanowiące najczęściej złożenie co najmniej dwóch opcji walutowych • cross currency interest rate swap. W celu ograniczenia ryzyka kredytowego Spółka podejmowała następujące działania: • inwestowanie wolnych środków pieniężnych w instrumenty o minimalnym ryzyku kredytowym (bony i obligacje Skarbu Państwa, obligacje NBP), • współpraca z wiodącymi bankami komercyjnymi o ratingu inwestycyjnym, • restrukturyzacja zadłużenia (uproszczenie dokumentacji, eliminacja znacznej części wymogów kredytowych, znaczna obniżka kosztów), • zawieranie umów ramowych z kontrahentami, wyra¼nie określające prawa i obowiązki stron, • dywersyfikacja kontrahentów, • współpraca z agencjami ratingowymi, co m.in skutkowało podwyższeniem przyznanego Spółce ratingu; w dniu 5 lutego 2007 roku agencja S&P podniosła rating Spółki do BBB+ (poprzedni BBB). Działania PGNiG S.A. zmierzające do ograniczenia ryzyka zakłóceń przepływów środków pieniężnych obejmowały: • dywersyfikację systemów bankowości elektronicznej, • bieżącą kontrolę uznań/obciążeń rachunków, • zbieranie informacji o przepływach środków pieniężnych w ramach Spółki/Grupy Kapitałowej, • konsolidację rachunków bankowych, • zawarcie umów kredytów w rachunkach bieżących. W celu ograniczenia ryzyka utraty płynności finansowej Spółka podjęła działania polegające na: • zawarciu umów kredytów w rachunkach bieżących oraz umowy kredytu odnawialnego, • prognozowaniu przepływów pieniężnych w ramach Spółki/Grupy Kapitałowej, • szacowaniu stanu oraz wartości aktywów możliwych do zbycia, • utrzymywaniu aktywów finansowych o wysokim stopniu płynności. W Spółce realizowana jest funkcja audytu wewnętrznego (w 2007 r. poprzez Departament Kontroli i Audytu Wewnętrznego podległy Dyrektorowi Wykonawczemu Pionu Prezesa Zarządu). Corocznie przeprowadzana jest – zgodnie z uznaną metodologią – analiza ryzyka, w toku której dokonuje się oceny istotności oraz podatności organizacji na poszczególne kategorie ryzyka, a następnie ustalanie ich hierarchii. Wyniki tej analizy stanowią podstawę do sporządzanie planów działania audytu wewnętrznego. Plany te są analizowane także przez Radę Nadzorczą i ostatecznie przez nią akceptowane. Audyt wewnętrzny corocznie obejmuje kolejne procesy biznesowe Spółki, zaś sprawozdania i wynikające z nich rekomendacje są zatwierdzane na poziomie Zarządu. Rada Nadzorcza ocenia sytuację Spółki PGNiG S.A. w 2007 roku jako dobrą. Zdaniem Rady Nadzorczej wypracowana przez Spółkę pozycja daje podstawy do dalszego dynamicznego rozwoju oraz budowania wartości firmy. | |
