Kluczowy wpływ na wahania złotego w ciągu minionego tygodnia były zmiany na rynku EUR/USD. Brak publikacji ważnych danych makroekonomicznych dla złotego przyniosły konsolidację na rynku PLN. Nieznaczne umocnienie krajowej waluty w połowie minionego tygodnia wynikało z pojawienia się wypowiedzi prasowych ze strony wicepremiera
J. Hausnera o planach zmniejszenia przyszłorocznego deficytu budżetowego o około 3 mld zł. Ponadto wicepremier oczekuje umocnienia złotego względem euro do poziomu 4,35. Oczekiwania te również poprawiły nastroje na rynku walutowym. Obecnie uwaga inwestorów skupia się na sytuacji przyszłorocznego budżetu, w którym zaplanowano podwyższenie deficytu w stosunku do roku bieżącego. Inwestorzy z uwagą śledzą rozmowy polityków w kwestii poparcia planu reform finansów publicznych. Rosnący w szybkim tempie poziom długu publicznego jest obecnie największym zagrożeniem dla stabilności finansów publicznych. Dotychczasowe propozycje J. Hausnera spotkały się ze sprzeciwem części polityków koalicji SLD-UP oraz opozycji.
Wsparciem dla złotego w minionym tygodniu był także wzrost popytu na papiery dłużne. Wyraźne zwiększenie zainteresowania polskimi obligacjami prowadzi do umocnienia PLN. Ponadto wcześniejsze pomyślne informacje z resortu finansów o planach wyemitowania mniejszej ilości papierów dłużnych w I kwartale przyszłego roku w stosunku do I kwartału roku 2003 zwiększają popyt na papiery skarbowe. Polska planuje także zwiększyć emisję obligacji na rynku zagranicznym co pozwoli zmniejszyć koszty finansowania długu publicznego. Pomimo pozytywnych informacji dotyczących sytuacji budżetowej ryzyko przekroczenia w przyszłym roku przez dług publiczny poziomu 55% względem PKB nadal jest realne. Proponowany przez wicepremiera J. Hausnera pakiet zmian w finansach publicznych ma na celu zahamowanie tempa wzrostu długu publicznego.
W nadchodzącym tygodniu GUS opublikuje dane o inflacji oraz o produkcji przemysłowej. Ostatnie dane o wzroście cen żywności w drugiej połowie listopada wskazują na wzrost wskaźnika CPI w minionym miesiącu. Według wstępnych szacunków resortu finansów inflacja w listopadzie osiągnęła poziom 1,6% r/r. Dane te jednak nie powinny mieć kluczowego znaczenia dla notowań złotego, którego wartość w dalszym ciągu w głównej mierze jest uzależniona od powodzenia programu oszczędnościowego proponowanego przez wicepremiera J. Hausnera. Rynek w dalszym ciągu także będzie oczekiwał na zapowiedziane przewalutowanie przez resort finansów euro na złote w związku z otrzymana pożyczką z Europejskiego Banku Inwestycyjnego.
Opracowano dnia 12 grudnia 2003 r.
