Od początku roku amerykańskie obligacje korporacyjne o ratingu CCC dały zarobić 5,3 proc., podczas gdy papiery o najniższym ratingu inwestycyjnym BBB przyniosły inwestorom straty na poziomie 5 proc. Podobnie stopa zwrotu z długu korporacyjnego o ratingu BB od początku roku jest poniżej zera. Stąd inwestorzy, szukając zysków, chętniej kupują papiery o coraz niższej wiarygodności kredytowej.
Ogromny popyt na obligacje śmieciowe doprowadził do spadku rentowności amerykańskich papierów korporacyjnych o ratingu CCC poniżej 6 proc. W poniedziałek dochodowość tego długu osiągnęła historyczne minimum na poziomie 5,66 proc. Na początku 2021 r. rentowność obligacji o ratingu CCC wynosiła 7,12 proc. Z kolei spread kredytowy liczony jako option adjusted spread (ang. OAS) spadł w maju poniżej 500 pkt baz., a w poniedziałek był najniżej od 2007 r. i wyniósł 479 pkt baz. W trakcie poprzedniego kryzysu zawęził się nawet do 368 pkt baz.
Taka kompresja spreadów może sugerować zbliżający się koniec cyklu. W XXI w. czterokrotnie spadek spreadu dla papierów o ratingu CCC poniżej 550 pkt baz. następował tuż przed silną korektą. Historycznie w ciągu roku od dołka kwotowań spread szedł w górę o ok. 300 pkt baz., a najsilniejszy ruch miał miejsce w latach 2007–2008, gdy spread wzrósł o ponad 500 pkt baz., do 900 pkt baz. Podczas ostatniego spadku spreadu do 512 pkt baz. w lipcu 2018 r. korekta przyniosła wzrost OAS o 297 pkt baz. w ciągu roku. ¶
