Akcje Dino Polska zniżkują przez obawy o marże

Przecena walorów handlowej spółki od początku roku przekracza już 20 proc., a styczeń był drugim najgorszym miesiącem w giełdowej historii Dino. To skutek rosnącej konkurencji.

Sieć sklepów Dino powinna pozytywnie odczuwać wpływ inflacji na przychody, jednak koszty są rosnącym problemem.

Inne sieci też się rozwijają

Akcje Dino Polska zniżkują od przełomu grudnia i stycznia. Kurs wówczas próbował wyrównać historyczne szczyty, osiągnięte w drugiej połowie października zeszłego roku przy około 376,8 zł, jednak zatrzymał się tuż pod poziomem 370 zł. Tymczasem w czwartek pod koniec sesji kurs sięgał 292,3 zł, co oznaczało dzienną zniżkę o 2,37 proc. Spadek od początku roku przekracza natomiast 20 proc. W samym styczniu walory Dino uległy przecenie o 14,5 proc. i był to drugi najgorszy miesiąc w historii handlowego przedsiębiorstwa. Ale pierwsze tygodnie tego roku nie sprzyjają także innym firmom z branży handlowej. Akcje Grupy Pepco straciły od początku stycznia około 14 proc. Z kolei będący po wyraźnej zeszłorocznej przecenie Eurocash nadal balansuje wokół 11 zł.

– Inwestorzy powoli oswajają się z perspektywą spadku marży ze względu na coraz mocniejszą presję ze strony producentów, połączoną z ograniczoną możliwością transmisji inflacji na konsumenta – komentuje Janusz Pięta, analityk BM mBanku. Do tego dochodzi aspekt konkurencji. – Przykładowo Aldi poinformowało o swoich planach na 2022 r., w ramach których zakłada otwarcie 60 nowych sklepów przy posiadanych aktualnie 203 marketach – zauważa analityk BM mBanku. – W sytuacji gdy inne sieci handlowe również dynamizują swój rozwój, może to stwarzać ryzyko dla dalszego agresywnego rozwoju sieci Dino w średnim terminie – przewiduje Pięta.

Obawy inwestorów mogą być też związane z ryzykiem wprowadzenia cen regulowanych na podstawowe produkty (na Węgrzech taki mechanizm funkcjonuje), które pojawiło się na horyzoncie. – Nie sądzę, żeby do tego doszło w Polsce, ale samo rozważanie tego pomysłu jest niepokojące – podkreśla analityk BM mBanku.

Przychody mocno rosną

Publikacja raportu rocznego Dino zaplanowana jest na 10 marca. Według ekspertów BM mBanku przychody spółki w IV kwartale 2021 r. zwiększyły się o 31 proc., do 3,610 mld zł, z kolei zysk netto mógł sięgnąć 241,5 mln zł, czyli o 19 proc. więcej niż w 2020 r. Analitycy spodziewają się, że w 2022 r. dojdzie do redukcji marży. Prognozy zakładają, że Dino otworzy w tym roku 380 sklepów. Inne sieci jednak nie śpią. „Konkurencja na rynku handlu detalicznego żywnością będzie w 2022 r. się intensyfikować. (...) Część sieci opublikowała swoje plany na rok 2022, a ich strategie zakładają dalszą ekspansję" – wskazują eksperci BM mBanku.

Wood&Co w najnowszej rekomendacji z 8 lutego wycenia akcje Dino na 303 zł, zalecając sprzedaż. Z kolei BM mBanku w styczniowym raporcie oszacowało papiery spółki na 308,1 zł. W tym samym czasie Biuro Maklerskie Santandera określiło wartość akcji sieci Dino Polska na 394 zł.