Legislacyjne widmo wisi nad gastronomią

Większy VAT, wzrost kosztów wynagrodzeń oraz zakaz handlu w niedzielę niepokoją restauratorów z warszawskiej giełdy.

Z jednej strony branży gastronomicznej sprzyja bardzo dobra sytuacja polskiego konsumenta, który korzysta z niskiego bezrobocia oraz rosnących płac, z drugiej jednak strony na horyzoncie pojawiają się zagrożenia, kreowane głównie przez ustawodawcę, które mogą nieco zmienić układ sił na rynku.

Spadek marży AmRestu

– Wspomniana zwyżka wynagrodzeń napędza popyt, ale wpływa również na wzrost kosztów. Jednocześnie wskazałbym na potencjalny obowiązek stosowania przez firmy takie jak AmRest 8-proc. stawki VAT zamiast obecnych 5 proc. Negatywnie na wyniki polskiej dywizji AmRestu może też wpłynąć ewentualny zakaz handlu w niedzielę – komentuje Michał Bugajski, analityk Ipopemy Securities.

Szacuje, że obostrzenie dotknęłoby ok. 10 proc. obrotów realizowanych przez AmRest w Polsce, a w skali grupy byłoby to ok. 3 proc. Zaznacza jednak, że spodziewany wzrost obrotów w pozostałe dni tygodnia oraz większy ruch w lokalach usytuowanych poza galeriami mogłyby zniwelować negatywne skutki zakazu handlu w niedzielę.

W ocenie Piotra Bogusza, analityka DM mBanku, spadek notowań AmRestu w ostatnich tygodniach to właśnie pokłosie sygnałów, jakie docierają od rządzących. Jak wylicza, wzrost stawki VAT czy kosztów pracowniczych mógłby uszczuplić marżę EBITDA AmRestu łącznie maksymalnie o 1,5 pkt proc. Erozja kursu została zahamowana przez bardzo dobre, szacunkowe dane sprzedażowe za III kwartał. Obroty w tym okresie urosły rok do roku o 34,4 proc., do 1,16 mld zł, co zgodnie z prognozą Bugajskiego powinno przełożyć się na 147 mln zł EBITDA oraz 56 mln zł zysku netto.

– Spodziewam się, że w IV kwartale spółka podtrzyma dobrą passę, a w poprawie wyników pomoże konsolidacja Starbucksa – wieszczy Bogusz. – W 2016 r. spółka korzysta z niskich cen surowców. W mojej opinii należy oczekiwać wzrostu cen żywności w nadchodzących latach, a w konsekwencji większej presji na marże w AmReście – dodaje Bugajski.

Wzrost kosztów wynagrodzeń czy zmiana wykładni dotyczącej VAT dały się we znaki w I półroczu bieżącego roku także Sfinksowi.

Niepewne prognozy Sfinksa

– Bez rozwiązania odpisu na znak towarowy Chłopskie Jadło operacyjna realizacja tegorocznej prognozy zysku netto (według projekcji zarządu Sfinksa ma to być 15 mln zł – red.) jest praktycznie niemożliwa, ponieważ w IV kwartale Sfinks musiałby wypracować ponadprzeciętne rezultaty – uważa Bogusz. – Niemniej wyniki III kwartału wskazują, że podwyższenie cennika dań przyniosło pożądany rezultat, a sytuacja w spółce poprawia się po słabym I półroczu.

W ocenie Bogusza przyszłoroczna prognoza zysku netto Sfinksa, która zakłada wynik na poziomie 15,5 mln zł, biorąc pod uwagę zmieniające się warunki rynkowe, jest bardzo ambitna. – Jej realizacja nie jest niemożliwa, ale pod warunkiem że spółce udałoby się utrzymać pozytywne tendencje z III kwartału także w kolejnych miesiącach – twierdzi Bogusz.

Mex może zyskać na zakazie

– Nasze lokale położone są w centrach miast, nie mamy lokali położonych wewnątrz centrów handlowych. Tym samym jeżeli takie ograniczenia wystąpią, paradoksalnie moglibyśmy na nich skorzystać – komentuje propozycję zakazu handlu w niedzielę Piotr Mikołajczyk, wiceprezes Meksa. Prognozę, zgodnie z którą Mex w 2016 r. wypracuje 4,2 mln zł zysku netto oraz 58,4 mln zł przychodów, uważa za bezpieczną.

– Nasze wzrostowe projekcje opieraliśmy na obserwacji części rynku, na którym prowadzimy działalność, jak i ogólnie dobrej sytuacji gospodarczej w Polsce. Rynek konsumpcji rośnie wraz ze wzrostem zamożności obywateli – tłumaczy Mikołajczyk.

[email protected]