PARKIET rozmawia:
oraz z Janem Kuźmą, wiceprezesem CDM Pekao SA
Czy w związku z pogorszeniem się sytuacji na rynku nie było propozycji przesunięcia emisji Pekao i oferty Skarbu Państwa? W warunkach lepszej koniunktury giełdowej łatwiej byłoby sprzedać akcje.Żadna ze stron, ani spółka, ani Ministerstwo Skarbu, nie proponowała przesunięcia terminów emisji. CDM również nie skłaniało się do takich rozwiązań, ponieważ trudno przewidzieć okres, w którym nastąpi poprawa koniunktury na rynku. Nie ma pewności, że po przesunięciu oferty trafimy na okres hossy.Ograniczenie stanowi również konstrukcja oferty. Z jednej strony mamy do czynienia ze sprzedażą akcji serii A przez Skarb Państwa, z drugiej strony ? sprzedażą walorów serii C i D dla inwestorów zagranicznych. Obie oferty są ściśle ze sobą powiązane. Spółka jest obecnie po długim okresie due dilligence, audytu, przygotowania prospektu. Przesunięcie terminu zapisów stwarzałoby konieczność ponownego przeprowadzania tych działań.Nie należy wykluczać, że polski rynek potrzebuje teraz dużej emisji. Pekao jest interesującą spółką ze względu na potencjał i duży free float. Wejście dodatkowych akcji na rynek może przyciągnąć nowych inwestorów. Dobrym przykładem jest pierwsza oferta publiczna akcji Pekao, po której nastąpiło ożywienie na rynku.Cena zapisów na akcje dla inwestorów indywidualnych po uwzględnieniu 10-proc. dyskonta niewiele się różni od kursu giełdowego. Jaki jest więc sens zapisywania się na akcje?W poniedziałek została ustalona maksymalna cena sprzedaży, która jest poziomem wyjściowym dla inwestorów indywidualnych przy składaniu zapisów na akcje. Do tej pory kurs akcji Pekao kształtował się na poziomie około 55 zł. Obniżenie ceny nastąpiło w ciągu kilku ostatnich dni.W przyszłym tygodniu na podstawie book--buildingu przeprowadzonego wśród inwestorów instytucjonalnych zostanie określona ostateczna cena sprzedaży akcji zarówno oferowanych przez MSP, jak i nowej emisji. Dopiero od tej ceny inwestorzy indywidualni będą odejmować dyskonto. Sądzę, że będzie ona na atrakcyjnym poziomie.Czy oferta MSP jest zagwarantowana przez inwestorów strategicznych?Akcje sprzedawane przez MSP są opłacone. Natomiast Skarb Państwa w celu uatrakcyjnienia oferty zdecydował się na zachęty dla inwestorów indywidualnych, proponując 10-proc. i 5-proc. dyskonto od ceny sprzedaży. Wysokość dyskonta zależy od czasu złożenia zlecenia.W obecnej sytuacji rynkowej MSP może nie sprzedać całej emisji. Co się wtedy stanie?Z tym się nie wiąże żadne ryzyko. Oferta po pewnym czasie mogłaby być ponowiona. Nie ma to wpływu na sytuację banku.Na początku listopada do obrotu giełdowego wejdą akcje pracownicze TP SA. Czy dodatkowa podaż walorów tak dużej spółki nie odciągnie inwestorów od akcji Pekao?Według naszej oceny, nie ma bezpośredniej konkurencji między telekomunikacją a segmentem finansowym. Banki dla inwestorów giełdowych zawsze są interesującą inwestycją, przynoszącą dobrą stopę zwrotu. Uważamy więc, że tak duży bank, jak Pekao będzie cieszył się zainteresowaniem.Uważam, że decyzja w sprawie ustalenia ceny oraz przeprowadzenie oferty zgodnie z harmonogramem będzie miało pozytywny wpływ na rynkową wycenę akcji Pekao.
Rozmowy przeprowadził PioTR Utrata
